Spread TED
O que é o TED Spread?
O spread TED é a diferença entre os títulos do Tesouro de três meses e a LIBOR de três meses com base em dólares americanos. Em outras palavras, o TED spread é a diferença entre a taxa de juros da dívida de curto prazo do governo dos Estados Unidos e a taxa de juros dos empréstimos interbancários.
TED é um acrônimo para a taxa Treasury-EuroDollar.
Principais vantagens
- O spread TED é a diferença entre a LIBOR de três meses e a taxa dos títulos do Tesouro de três meses.
- O spread TED é comumente usado como uma medida de risco de crédito, uma vez que os títulos do Tesouro dos EUA são vistos como livres de risco.
- O spread do TED geralmente aumenta em períodos de crise econômica, à medida que o risco de inadimplência aumenta; o spread diminui quando a economia está mais estável e a inadimplência representa um risco menor.
Compreendendo o Ted Spread
O spread TED foi originalmente calculado como a diferença de preço entre os contratos futuros de três meses sobre os títulos do Tesouro dos Estados Unidos e os contratos de três meses para os eurodólares com meses de vencimento idênticos. Depois que os futuros sobre letras do Tesouro (T-bill) foram descartados pela Chicago Mercantile Exchange (CME) após a quebra do mercado de ações de 1987, o spread do TED foi alterado. É calculado como a diferença entre as taxas de juros que os bancos podem emprestar uns aos outros ao longo de um período de três meses e a taxa de juros na qual o governo pode tomar dinheiro emprestado por um período de três meses.
O spread TED é utilizado como indicador de risco de crédito. Isso ocorre porque as letras do Tesouro dos EUA são consideradas livres de risco e medem uma aposta ultra-segura – a qualidade de crédito do governo dos EUA. Além disso, a LIBOR é um indicador denominado em dólares usado para refletir as classificações de crédito de tomadores de empréstimos corporativos ou o risco de crédito que grandes bancos internacionais assumem quando emprestam dinheiro uns aos outros. Ao comparar a taxa livre de risco com qualquer outra taxa de juros, um analista pode determinar a diferença percebida no risco. Seguindo esse construto, o TED spread pode ser entendido como a diferença entre a taxa de juros que os investidores exigem do governo para investir em títulos do Tesouro de curto prazo e a taxa de juros que os investidores cobram dos grandes bancos.
De acordo com um anúncio do Federal Reserve em 30 de novembro de 2020, os bancos devem parar de assinar contratos usando LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar uma semana e dois meses LIBOR após 31 de dezembro, 2021. Todos os contratos que usam LIBOR devem ser concluídos até 30 de junho de 2023.
À medida que o spread do TED aumenta, considera-se que o risco de inadimplência em empréstimos interbancários aumenta. Os credores interbancários exigirão uma taxa de juros mais alta ou estarão dispostos a aceitar retornos mais baixos em investimentos seguros, como letras do Tesouro. Em outras palavras, quanto maior o risco de liquidez ou solvência representado por um ou mais bancos, maior será a taxa que os credores ou investidores exigirão em seus empréstimos a outros bancos em comparação com os empréstimos ao governo. À medida que o spread diminui, o risco de inadimplência é considerado decrescente. Nesse caso, os investidores venderão letras do Tesouro e reinvestirão o produto no mercado de ações, que é percebido como uma melhor taxa de retorno dos investimentos.
Cálculo e exemplo do TED Spread
O spread TED é um cálculo relativamente simples:
Spread TED = LIBOR de 3 meses – taxa da fatura do T de 3 meses
Claro, é muito mais fácil deixar o St. Louis Fed calcular e traçar para você.
Normalmente, o tamanho do spread é designado em pontos base (bps). Por exemplo, se a taxa do T-bill é 1,43% e a LIBOR é 1,79%, o spread TED é de 36 bps. O spread TED flutua ao longo do tempo, mas geralmente permanece na faixa de 10 e 50 bps. No entanto, esse spread pode aumentar em um intervalo mais amplo em tempos de crise na economia.
Por exemplo, após o colapso do Lehman Brothers em 2008, o spread do TED atingiu um pico de 450 pontos base. Uma desaceleração na economia indica aos bancos que outros bancos podem encontrar problemas de solvência, levando os bancos a restringir os empréstimos interbancários. Isso, por sua vez, leva a um spread TED mais amplo e menor disponibilidade de crédito para tomadores de empréstimos individuais e corporativos na economia.