Taxa de pagamento alvo

Qual é a taxa de pagamento alvo?

A taxa de pagamento alvo é uma medida da porcentagem dos lucros de uma empresa que ela gostaria de pagar aos acionistas como dividendos a longo prazo. As empresas são conservadoras ao definir sua meta de proporção de pagamento de dividendos com o objetivo de ser capaz de manter um nível de dividendo estável, ao mesmo tempo que retém capital suficiente para crescer e / ou operar o negócio de forma eficiente.

Às vezes, a taxa de pagamento é igual à taxa de pagamento alvo. Outras vezes, o índice de pagamento – que consiste em dividendos por ação dividido pelo lucro por ação – pode ser maior ou menor do que a taxa-alvo porque os lucros variam de trimestre para trimestre e de ano para ano.

Compreendendo a Taxa de Pagamento Alvo

Como os cortes de dividendos são percebidos negativamente pelos mercados, as equipes de gestão geralmente relutam em aumentar os dividendos, a menos que estejam bastante confiantes de que não terão que reverter sua decisão devido à pressão do fluxo de caixa no futuro próximo.

As empresas se esforçam para um nível de dividendos estável que alinhe a taxa de crescimento dos dividendos de suas ações com o crescimento dos lucros de longo prazo da empresa para fornecer um dividendo estável ao longo do tempo. Uma empresa com uma política de dividendos estável pode optar por usar um modelo de ajuste do índice de distribuição de destino para mover-se gradualmente em direção a sua distribuição de destino à medida que seus ganhos aumentam.

Dividendo esperado = (dividendo anterior) + [(aumento esperado no EPS) x (razão de pagamento alvo) x (fator de ajuste)]

onde: fator de ajuste = (1 / # de anos ao longo dos quais ocorrerá o ajuste de dividendos)

Uma empresa com um modelo de dividendo residual, em que os dividendos de suas ações são baseados no valor dos lucros residuais que sobraram depois que a empresa pagou todas as suas despesas e outras obrigações, também pode usar um índice de pagamento alvo.

As etapas a seguir podem ser seguidas para determinar a taxa de pagamento alvo:

1. Identifique a alocação ótima do orçamento de capital. Esta é a proporção do orçamento que é financiado com capital próprio versus dívida financiada.
2. Determine o valor do patrimônio líquido necessário para financiar esse orçamento de capital para uma determinada estrutura de capital.
3. Cumprir as obrigações o máximo possível com os lucros retidos.
4. Pague dividendos aos acionistas usando os lucros “residuais” que estão disponíveis depois que as necessidades do orçamento de capital ideal são suportadas. Essa política de dividendos residuais implica que os dividendos são pagos com os lucros remanescentes e residuais.

No modelo de dividendo residual, o montante de dividendos que os acionistas recebem pode nem sempre ser estável, mas se a empresa está usando metas, pelo menos, o processo para determinar o montante de dividendos é estável.

As empresas que usam o modelo de dividendo estável normalmente se esforçam para obter pagamentos estáveis ​​que geralmente aumentam com o tempo, assumindo que os lucros continuem a crescer.

Dividendos e preços de ações

Os investidores acompanham de perto as informações relacionadas ao pagamento de dividendos, e os preços das ações costumam reagir mal a mudanças inesperadas na taxa de pagamento alvo de uma empresa. Por causa da mensagem que a política de dividendos pode enviar sobre as perspectivas de uma empresa, as administrações da empresa compartilham as orientações de pagamento, bem como as mudanças planejadas para as taxas de pagamento alvo. Os analistas de ações desejam, em particular, entender a política de dividendos e a estratégia de pagamento de uma empresa, bem como sua comparação com a indústria.

Um índice de pagamento ou índice de pagamento alvo muito alto pode enviar um sinal negativo para o mercado e pode, na verdade, colocar pressão para baixo no preço das ações, uma vez que os investidores e analistas podem sentir que a empresa não está retendo capital suficiente para crescer ou operar de forma tão eficaz como poderia.

Um baixo índice de distribuição ou índice de distribuição alvo normalmente precisa ser acompanhado por perspectivas de crescimento de lucros mais fortes para atrair investidores, dessa forma os acionistas são compensados ​​por meio da provável valorização do preço das ações em vez de dividendos. Se a empresa é lucrativa, mas não está crescendo, os investidores podem questionar por que a empresa não está pagando mais dividendos aos acionistas.

Empresas mais antigas com perspectivas de crescimento mínimas normalmente pagam mais dividendos, pois é assim que os acionistas são recompensados. Com pouco crescimento na empresa, o preço das ações não deve mais explodir mais alto.

Exemplo de política de dividendos alvo

A partir de 2019, a grande varejista Target Corporation ( TGT ) manteve uma política de dividendos cada vez maior a cada ano por mais de 50 anos. Em 1967, a empresa pagou $ 0,0021 por ação. Em 2018, a Target pagou $ 2,52 por ação e aumentou o dividendo para 2019.

Normalmente, a empresa aumentou o dividendo em pelo menos alguns centavos por ano desde 2001. Antes disso, a Target ainda aumentava o dividendo a cada ano, mas os aumentos eram de um centavo ou frações de um centavo a cada ano.

Em maio de 2019, a empresa tinha um índice de pagamento de aproximadamente 45%. A empresa manteve sua política de dividendos crescente, embora os lucros não aumentassem a cada ano. Isso significa que em alguns anos a taxa de pagamento será maior do que em outros.

Em 45%, há espaço para flutuação, já que os lucros precisariam cair consideravelmente para que a Target pagasse 100% de seus lucros em dividendos. Um índice de pagamento muito alto pode preocupar os investidores. Se os ganhos aumentarem com o passar dos anos, a uma taxa maior do que o aumento dos dividendos, o índice de pagamento cairá. Se os dividendos aumentarem a uma taxa maior do que os ganhos, o índice de pagamento aumentará.