23 Junho 2021 8:16
O que é alocação tática de ativos (TAA)?
A alocação tática de ativos é uma estratégia de portfólio de gerenciamento ativo que altera a porcentagem de ativos mantidos em várias categorias para tirar vantagem de anomalias de preços de mercado ou setores de mercado fortes. Essa estratégia permite que os gerentes de portfólio criem valor extra tirando vantagem de certas situações no mercado. É uma estratégia moderadamente ativa, uma vez que os gerentes retornam ao mix de ativos original da carteira assim que alcançam os lucros de curto prazo desejados.
Noções básicas de alocação tática de ativos (TAA)
Para entender a alocação tática de ativos, deve-se primeiro entender a alocação estratégica de ativos. Um gerente de portfólio pode criar uma declaração de política do investidor (IPS) para definir a combinação estratégica de ativos para inclusão nas participações do cliente. O gerente analisará muitos fatores, como a taxa de retorno exigida, níveis de risco aceitáveis, requisitos legais e de liquidez, impostos, horizonte de tempo e circunstâncias exclusivas do investidor.
A porcentagem de ponderação que cada classe de ativo tem no longo prazo é conhecida como alocação estratégica de ativos. Essa alocação é a combinação de ativos e pesos que ajudam o investidor a atingir seus objetivos específicos. A seguir está um exemplo simples de alocação típica de portfólio e o peso de cada classe de ativo.
- Dinheiro = 10%
- Títulos = 35%
- Ações = 45%
- Commodities = 10%
A utilidade da alocação de ativos táticos
A alocação tática de ativos é o processo de assumir uma posição ativa na própria alocação estratégica de ativos e ajustar os pesos alvo de longo prazo por um curto período para capitalizar no mercado ou nas oportunidades econômicas. Por exemplo, suponha que os dados sugiram que haverá um aumento substancial na demanda por commodities nos próximos 18 meses. Pode ser prudente para um investidor transferir mais capital para essa classe de ativos para aproveitar a oportunidade. Embora a alocação estratégica do portfólio permaneça a mesma, a alocação tática pode então se tornar:
- Dinheiro = 5%
- Títulos = 35%
- Ações = 45%
- Commodities = 15%
Mudanças táticas também podem ocorrer dentro de uma classe de ativos. Suponha que a alocação estratégica de 45% de ações consiste em 30% de grande capitalização e 15% de pequena capitalização. Se a perspectiva para ações de pequena capitalização não parecer favorável, pode ser uma decisão tática sábia mudar a alocação dentro de ações para 40% de grande capitalização e 5% de pequena capitalização por um curto período de tempo até que as condições mudem.
Normalmente, as mudanças táticas variam de 5% a 10%, embora possam ser menores. Na prática, é incomum ajustar taticamente qualquer classe de ativos em mais de 10%. Este grande ajuste mostraria um problema fundamental com a construção da alocação estratégica de ativos.
A alocação tática de ativos é diferente de rebalancear um portfólio. Durante o rebalanceamento, as negociações são feitas para trazer a carteira de volta à sua alocação estratégica de ativos desejada. A alocação tática de ativos ajusta a alocação estratégica de ativos por um curto período, com a intenção de reverter para a alocação estratégica assim que as oportunidades de curto prazo desaparecerem.
Principais vantagens
- A alocação tática de ativos envolve assumir uma postura ativa na própria alocação estratégica de ativos e ajustar os pesos-alvo de longo prazo por um curto período para capitalizar no mercado ou nas oportunidades econômicas.
- Mudanças táticas também podem ocorrer dentro de uma classe de ativos.
- Em um TAA discricionário, um investidor ajusta a alocação de ativos, de acordo com as avaliações de mercado das mudanças no mesmo mercado do investimento.
Tipos de alocação de ativos táticos
As estratégias de TAA podem ser discricionárias ou sistemáticas. Em um TAA discricionário, um investidor ajusta a alocação de ativos, de acordo com as avaliações de mercado das mudanças no mesmo mercado do investimento. Um investidor, com participações de ações substanciais, por exemplo, pode querer reduzir essas participações se for esperado que os títulos superem as ações por um período. Ao contrário da seleção de ações, a alocação tática de ativos envolve julgamentos em mercados ou setores inteiros. Consequentemente, alguns investidores percebem o TAA como um complemento ao investimento em fundos mútuos.
Por outro lado, uma estratégia tática sistemática de alocação de ativos usa um modelo de investimento quantitativo para tirar vantagem das ineficiências ou desequilíbrios temporários entre diferentes classes de ativos. Essas mudanças usam uma base de anomalias conhecidas do mercado financeiro, ou ineficiências, apoiadas por pesquisas acadêmicas e práticas.
Exemplo do mundo real
Quarenta e seis por cento dos entrevistados em uma pesquisa com fundos de hedge, dotações e fundações menores usaram técnicas táticas de alocação de ativos para vencer o mercado, acompanhando as tendências do mercado.