Estoque de crescimento supernormal

O que é um estoque de crescimento supernormal?

Um estoque de crescimento supernormal é um título que experimenta um crescimento especialmente robusto por um tempo, então eventualmente reverte aos níveis normais de crescimento. Durante seu estágio de crescimento supernormal, essas ações superam  o mercado de forma significativa e fornecem aos investidores retornos  bem acima da média. Para ser considerado um estoque de crescimento supernormal, os ganhos devem continuar a crescer em um ritmo extraordinariamente rápido por pelo menos um ano.

Compreendendo um estoque de crescimento sobrenatural

Os estoques de crescimento supernormal exibem um crescimento extraordinariamente rápido por um período extenso – um ano ou mais – que geralmente supera qualquer crescimento simultâneo na economia geral. O período de crescimento anormalmente rápido de ações de uma empresa não pode ser sustentado indefinidamente. Eventualmente, os concorrentes entrarão no mercado e alcançarão a empresa. Então, os ganhos provavelmente cairão para um nível que está mais em linha com a concorrência e a economia em geral. Além do termo “supernormal”, as expressões “não constante” e “crescimento errático” podem ser aplicadas a ações que estão experimentando este padrão de crescimento crescente.

O crescimento supernormal é considerado uma parte regular do ciclo de vida de um setor, especialmente quando há grande demanda por um novo produto. Assim, algumas empresas iniciantes passam naturalmente por uma fase de crescimento sobrenatural. Muitas das empresas mais bem-sucedidas da história desfrutaram de crescimento sobrenatural em algum ponto de seu desenvolvimento.

Durante seus primeiros anos, em particular, as futuras ações de primeira linha frequentemente se valorizarão em níveis muito mais altos do que as médias de mercado mais amplas. Esses ganhos então se estabilizam e a ação pode se tornar uma blue chip. Ou se a empresa produziu apenas uma moda passageira, os lucros podem cair drasticamente após a fase de crescimento e a empresa permanece pequena em tamanho ou desaparece completamente.

O que causa crescimento sobrenatural em estoques?

Qualquer número de fatores pode desencadear um crescimento excepcionalmente rápido em um título: lançamento de um novo produto ou tecnologia empolgante; criar um modelo de negócios ou estratégia de marketing inovador; ou iniciar um serviço muito necessário.

Uma empresa também pode atingir um crescimento sobrenatural possuindo uma patente, vantagem de pioneiro ou outro fator que forneça uma liderança temporária em um mercado específico. Além disso, um surto de crescimento incomum pode ocorrer devido a situações que afetam o ambiente econômico. Por exemplo, uma empresa de engenharia pode experimentar um aumento no preço das ações e nos lucros durante o crescimento e a demanda sem precedentes na indústria da construção. Outro exemplo de um gatilho para o crescimento sobrenatural pode ser quando uma empresa lança um novo produto de sucesso baseado em  inteligência artificial (IA) antes que as tecnologias de IA se tornem o mainstream.

O desafio de valorizar estoques de crescimento sobrenatural

A avaliação das ações pode ser bastante complicada, mas colocar um valor em empresas cujo crescimento está se acelerando rapidamente pode ser complicado. Ações de crescimento supernormais e não constantes não podem ser avaliadas da mesma forma que empresas cujos ganhos devem crescer a uma taxa constante – isto é, em linha com a economia – em um futuro previsível. Para ações de crescimento constante, geralmente não há problema em seguir o modelo  de avaliação de Gordon Growth. O modelo de crescimento de Gordon, também conhecido como modelo de desconto de dividendos  (DDM), é um método para calcular o valor intrínseco de uma ação, excluindo as condições atuais de mercado. O modelo iguala esse valor ao valor presente (VP) dos dividendos futuros de uma ação.

Embora o Modelo de Crescimento de Gordon seja uma das fórmulas de avaliação mais simples, ele não leva em consideração nenhuma mudança no crescimento dos dividendos ao longo do tempo. Portanto, é difícil usar este modelo com precisão para estoques supernormais. Nesses casos, você precisa saber como calcular o valor durante os primeiros anos de alto crescimento da empresa e seus últimos anos de crescimento constante inferior. A fim de contabilizar a atividade de dividendos / ganhos ligeiramente mais volátil de ações de crescimento supernormal, podemos usar um DDM de “dois estágios” ou ” vários estágios “. O modelo básico de dois estágios assume uma taxa constante e extraordinária para o período de crescimento supernormal seguido por uma taxa de crescimento normal constante depois disso; e a diferença entre essas duas taxas de crescimento pode ser substancial.

Uma possível limitação do modelo de dois estágios é que a transição entre o período inicial de crescimento anormal e o período final de crescimento em estado estacionário pode ser abrupta; e, em alguns casos, uma transição mais suave para a taxa de crescimento da fase madura seria mais realista. Conseqüentemente, acadêmicos e analistas quantitativos desenvolveram variações do modelo de dois estágios em que o crescimento começa em uma taxa alta e diminui em incrementos lineares ao longo do período de crescimento supernormal até atingir uma taxa normal no final. 

Exemplo do mundo real de estoque de crescimento supernormal

A Netflix Inc. teve vários anos de crescimento sobrenatural em seus estágios iniciais, mas estes foram de curta duração, pois os lucros caíram novamente em um ou dois anos.

Um período de crescimento supernormal sustentado começou em 2016. Em 2015, a empresa fez $ 0,29 em lucro por ação (EPS), depois $ 0,44 em 2016, um salto de 52%. Em 2017, o EPS chegou a US $ 1,29 (salto de 193%), depois a US $ 2,78 em 2018 (116%). Os ganhos continuaram a subir em 2019, para $ 4,28, um salto de 54%.

Essas taxas de crescimento só podem ser sustentadas por muito tempo. No caso do Netflix, existem tantas pessoas que desejam se inscrever, e apenas um determinado preço que estão dispostos a pagar pelo serviço. O aumento da concorrência também afetará as taxas de crescimento no longo prazo. Isso não significa que a empresa não pode continuar a crescer e se sair muito bem, mas os ganhos irão se normalizar. A onda de crescimento pode continuar, ou mesmo acelerar, antes que isso aconteça. O crescimento supernormal pode durar muitos anos em alguns casos. Para outras empresas, é de curta duração.