Produtos de Investimento Estruturado (SIPs)

Importante

Em 9 de dezembro de 2020, a Securities and Exchange Commission (SEC) adotou novas regras com o objetivo de modernizar a infraestrutura de coleta, consolidação e divulgação de dados de mercado para ações do aqui.

Noções básicas sobre produtos de investimento estruturado (SIPs)

Um investimento estruturado pode variar em seu escopo e complexidade, muitas vezes dependendo da tolerância ao risco do investidor. Os SIPs normalmente envolvem exposição a mercados de renda fixa e derivativos. Um investimento estruturado geralmente começa com um título tradicional, como um título de grau de investimento convencional ou um certificado de depósito (CD), e substitui os recursos de pagamento usuais (como cupons periódicos e principal final) por pagamentos não tradicionais, derivados não de o próprio fluxo de caixa do emissor, mas do desempenho de um ou mais ativos subjacentes.

Um exemplo simples de um produto estruturado é um CD de $ 1000 que expira em três anos. Não oferece pagamentos de juros tradicionais, mas em vez disso, o pagamento de juros anual é baseado no desempenho do índice de ações Nasdaq 100. Se o índice subir, o investidor ganha uma parte do ganho. Se o índice cair, o investidor ainda receberá seus $ 1000 de volta após três anos. Esse tipo de produto é uma combinação de um CD de renda fixa com uma opção de compra de longo prazo sobre o índice Nasdaq 100.

A Securities and Exchange Commission (SEC) começou a examinar as notas estruturadas em 2018, devido às críticas generalizadas sobre suas taxas excessivas e falta de transparência. Por exemplo, em 2018, a Wells Fargo Advisors LLC concordou em pagar US $ 4 milhões e devolver os ganhos ilícitos para liquidar os encargos da SEC depois que foi descoberto que os representantes da empresa incentivaram ativamente as pessoas a comprar e vender um de seus produtos estruturados que deveria ser comprado e mantido até o vencimento. Essa agitação nas negociações criou grandes comissões para o banco e reduziu o retorno para os investidores.

SIPs e a nota do arco-íris

Os produtos estruturados atraem alguns investidores com sua capacidade de personalizar a exposição a diferentes mercados. Por exemplo, uma nota arco-íris oferece exposição a mais de um ativo subjacente. Uma nota arco-íris pode derivar o valor do desempenho de três ativos com correlação relativamente baixa, como o índice Russell 3000 de ações dos EUA, o índice MSCI Pacific Ex-Japan e o índice de futuros de commodities Dow-AIG. Além disso, anexar um recurso de lookback a este produto estruturado pode reduzir ainda mais a volatilidade ao “suavizar” os retornos ao longo do tempo.

Em um instrumento de lookback, o valor do ativo subjacente não é baseado em seu valor final no vencimento, mas em um valor ideal assumido durante o prazo da nota (como mensal ou trimestralmente). No mundo das opções, isso também coincide com uma opção asiática  (para distinguir o instrumento das opções europeias ou americanas ). A combinação desses tipos de recursos pode fornecer propriedades de diversificação ainda mais atraentes.

Isso mostra que os produtos estruturados podem variar desde o exemplo de CD relativamente simples mencionado anteriormente até a versão mais exótica discutida aqui.

Prós e contras

As vantagens dos SIPs incluem diversificação além dos ativos típicos. Outros benefícios dependem do tipo de produto estruturado, pois cada um é diferente. Essas vantagens podem incluir proteção principal, baixa volatilidade, eficiência fiscal, retornos maiores do que o ativo subjacente fornece ( alavancagem ) ou rendimentos positivos em ambientes de baixo rendimento.

As desvantagens incluem complexidade que pode levar a riscos desconhecidos. As taxas podem ser bastante altas, mas muitas vezes estão escondidas dentro da estrutura de pagamento ou no spread das taxas bancárias para entrar e sair de posições. Existe risco de crédito com o banco de investimento que respalda os SIPs. Normalmente há pouca ou nenhuma liquidez para os SIPs, então os investidores devem pegar o preço que o banco de investimento está cotando ou podem não conseguir sair antes do vencimento. E embora esses produtos possam oferecer alguns benefícios de diversificação, nem sempre está claro por que eles são necessários ou em que circunstâncias são necessários, a não ser para gerar taxas de vendas para o banco de investimento que os cria.

Exemplo do mundo real de produtos de investimento estruturados (SIPs)

A título de exemplo, suponha que um investidor concorde em colocar $ 100 em um produto estruturado com base no desempenho do índice de ações S&P 500. Quanto mais o S&P 500 sobe, mais vale o produto estruturado. Mas se o S&P 500 cair, o investidor ainda receberá seus $ 100 de volta no vencimento.

Por este serviço, o banco cobra várias taxas ou gera receita de algumas maneiras diferentes. Pode limitar o quanto o investidor pode fazer e, portanto, qualquer coisa que o S&P 500 mover acima desse limite é o lucro do banco, não do investidor. O banco também pode cobrar uma taxa. Isso pode não ser aparente, mas considerado nos pagamentos. Por exemplo, o S&P 500 pode precisar aumentar 5% no primeiro ano para que o cliente receba um pagamento de 2%. Se o S&P 500 aumentar menos do que isso, o pagamento diminui a proporcionalidade. O investidor pode não receber nada se o S&P 500 subir 3% ou menos, que é o lucro do banco.

Este produto combina um CD ou título com uma opção de compra no índice S&P 500. O banco pode pegar os juros que teria pago e comprar opções de compra. Isso ajuda a proteger o capital inicial, ao mesmo tempo que oferece potencial de lucro positivo se o índice de ações subir. O banco também pode fazer hedge de qualquer exposição que possa gerar em produtos estruturados mais complexos, o que significa que eles normalmente não estão preocupados com os movimentos do mercado.