Mercado Esgotado

O que é um mercado esgotado?

Em finanças, o termo “mercado esgotado” refere-se a uma situação em que a maioria dos investidores já vendeu ou encerrou suas posições. Como resultado, o mercado pode não ter a liquidez necessária para se manter viável.

Um exemplo comum de mercado esgotado seria quando um contrato futuro de commodities expirou sua data de execução. Nessas situações, a negociação no contrato cessa, pois os compradores e vendedores terão mudado para os contratos futuros dos meses subsequentes.

Como funcionam os mercados esgotados

Em um mercado esgotado, a maioria ou todas as posições compradas de um contrato – isto é, os corretores que compraram e mantiveram o ativo – já foram vendidas ou liquidadas. Isso produz um ambiente de liquidez cada vez mais restrito, no qual novos compradores podem ter dificuldade em encontrar oferta a preços razoáveis.

Em alguns casos, um mercado esgotado pode levar ao fim total da negociação, como no caso de contratos de futuros ou opções que tenham expirado formalmente.

Os mercados esgotados geralmente ocorrem em mercados onde os ativos têm datas de vencimento definidas ou onde o mercado em questão é relativamente pequeno. Por exemplo, derivativos como futuros podem ter uma atividade aumentada à medida que sua data de vencimento se aproxima, mas essa atividade diminuirá drasticamente e então cessará quando a data tiver passado.

De modo geral, se um mercado tiver um grande número de participantes, é menos provável que ele se esgote. A presença de uma gama diversificada de participantes, como uma mistura de compradores industriais e especuladores, também pode ajudar a manter a estabilidade do mercado.

Em bolsas organizadas, como a Bolsa de Valores de Nova York, é raro ver condições de mercado esgotadas. Normalmente, há liquidez suficiente para facilitar as negociações, uma vez que as principais bolsas costumam ter uma abundância de provedores de liquidez que farão uma oferta a qualquer comprador no mercado. Os principais entre eles são os criadores de mercado institucionais, empresas financeiras que mantêm um estoque de vários ativos e entram em ação para fornecer liquidez se o volume orgânico de negociação cair abaixo de um determinado nível.

Exemplo do mundo real de um mercado esgotado

Considere o caso de um produtor de iogurte que deseja proteger seu risco de preço usando contratos futuros. Ao contrário dos contratos de futuros, esses contratos podem ser personalizados entre as partes envolvidas, negociando no mercado de balcão, em vez de em um mercado centralizado como a Bolsa Mercantil de Chicago. Ao usar a opção “forwards”, o produtor de iogurte bloqueia seu preço de venda com três meses de antecedência para se proteger de qualquer queda de preço potencial durante esse período.

A contraparte do produtor de iogurte nessa transação é uma rede local de supermercados. Ao concordar em comprar esse contrato a termo, a rede de supermercados concorda em travar o preço que paga pelo iogurte desse produtor pelos próximos três meses, protegendo-se assim do risco de que os preços subam durante esse período.

Ao longo desses três meses, no entanto, vários novos produtores de iogurte decidem entrar no mercado. Como o produtor original, esses novos produtores de iogurte desejam proteger sua exposição ao risco vendendo contratos futuros. No entanto, a rede de supermercados já protegeu todos os seus riscos e não está disposta a vender mais contratos a termo, o que na verdade aumentaria suas próprias exposições ao risco, uma vez que já estão totalmente cobertos. Como resultado, esses novos produtores de iogurte enfrentam um mercado esgotado de produtos a prazo e não conseguem fazer o hedge com sucesso.