Dólares Suaves

O que são soft Dollars?

Soft dollars são um meio de pagar as corretoras por seus serviços por meio de receitas de comissões, ao contrário de pagamentos diretos em dólares fortes.

O público investidor tende a ter uma percepção negativa dos acordos de soft dollars. Muitos investidores acreditam que as empresas compradoras devem pagar as despesas com seus próprios lucros. Como resultado, o uso de compensação em dólar forte está se tornando mais comum.

Como funciona uma transação de soft-Dollar

Suponha que um investidor institucional pague comissões a uma corretora de valores seis centavos por ação. No entanto, pode custar apenas três centavos por ação para realizar a negociação. Os outros três centavos são dólares moles usados ​​para pagar por serviços adicionais prestados pela corretora. Em troca do pagamento dessas taxas mais altas, o investidor institucional pode receber acesso à pesquisa.

Sob as condições certas, nenhuma das opções acima representa um problema para a Securities and Exchange Commission (SEC). O regulador está disposto a permitir transações em soft dollars, desde que o investidor obtenha boa execução e as comissões sejam razoáveis.

Críticas ao Soft Dollars

Os investidores em fundos mútuos pagam os custos de pesquisa e outros serviços agrupados fornecidos na transação de soft dollars. No entanto, esses custos não são divulgados pelo fundo. Eles são simplesmente parte dos custos das negociações e afetam o desempenho de longo prazo do fundo.

Tecnicamente, o fundo mútuo revelaria o custo da pesquisa em sua taxa de administração. No entanto, essa taxa não é paga com a taxa de administração quando é paga com soft dollars. Os gestores do fundo argumentam que os investidores institucionais, em última análise, arcam com todos os custos. No entanto, usar soft dollars para pagar pesquisas não permite que os investidores façam uma análise de custo precisa ao selecionar o fundo.

Os valores do dólar soft não são determináveis, nem são iguais. O que um gerente de investimento recebe na forma de serviços pode ser diferente do que outro gerente recebe. Isso abre a porta para conflitos e abusos. Os investidores em fundos mútuos nunca sabem que parte de seus custos de transação é aplicada aos serviços de software ou ao seu investimento real.

Embora as transações de soft dollars ainda sejam amplamente utilizadas, há um movimento crescente para eliminá-las. Isso é especialmente verdadeiro à medida que a reforma financeira e as questões de transparência se tornam mais importantes no setor.

Benefícios do Soft Dollars

Os soft dollars podem trazer alguns benefícios aos investidores. Um dos principais argumentos é que oferecem acesso a uma variedade maior de pesquisas.

Por exemplo, os consultores de investimento podem usar todo o material de pesquisa obtido por meio de soft dollars para beneficiar todos os seus clientes. Segundo os defensores do soft dollars, a eliminação dessa prática poderia prejudicar os esforços de pesquisa dos consultores de investimentos e diminuir o retorno para seus clientes.

Exemplo de soft Dollars

Um fundo mútuo pode se oferecer para pagar por pesquisas de uma corretora executando negócios na corretora.

Suponha que um fundo de valor de grande capitalização queira comprar algumas pesquisas da Corretora de Valores XYZ. O fundo pode concordar em gastar pelo menos US $ 10.000 em comissões para serviços de corretagem em troca da pesquisa, o que seria um pagamento em dólar fraco. Se o fundo simplesmente quisesse comprar a pesquisa, talvez tivesse que pagar à corretora $ 7.000 em dólares (dinheiro).

Exemplo do mundo real de soft Dollars

Em 2013, a SEC aplicou sanções contra a corretora Instinet, LLC de Nova York. A Instinet não sinalizou pagamentos de mais de US $ 400.000 em soft dollars ao consultor JS Oliver Capital Management, com sede em San Diego. No entanto, havia sinais claros de que o dinheiro foi usado para fins duvidosos e não foi devidamente divulgado aos clientes.

A SEC descobriu que os associados da JS Oliver Capital usaram indevidamente os pagamentos em dólar fraco. Por fim, a SEC decidiu que a Instinet ignorou o uso indevido dos soft dollars e fez um acordo com a empresa por cerca de US $ 800.000.