Bandidos SOES
O que é o SOES Bandits?
Os bandidos do SOES são um grupo de investidores individuais que exploraram o Small Order Execution System (SOES) do Nasdaq para o day trading. Embora o lucro médio do bandido por negociação seja pequeno, eles o compensam negociando dezenas ou centenas de vezes por semana. Os bandidos geralmente estabelecem uma posição antes de a maioria dos formadores de mercado atualizar suas cotações e demitir as posições a preços favoráveis.
Uma nota interessante para a história dos bandidos da SOES era sua capacidade de lucrar com os marcadores de mercado profissionais, apesar de uma desvantagem comparativa nas capacidades de informação. Como os bandidos colhem os lucros e arcam com as perdas de seus negócios, talvez tenham recebido incentivos maiores para ter um desempenho melhor do que as empresas tradicionais de criação de mercado.
Compreendendo os bandidos do SOES
O debate homem contra máquina de hoje tem suas origens na história que levou à saga dos bandidos da SOES. De muitas maneiras, o crash do Dow Jones Industrial Average, em 19 de outubro de 1987, ajudou a plantar as sementes do comércio de alta frequência. Agora conhecido como Black Monday, o Dow caiu quase 23%, sua maior queda em um dia. Com as ações caindo tão rapidamente, muitos market makers da Nasdaq – os intermediários que lubrificam as engrenagens dos mercados – simplesmente pararam de pegar seus telefones. Os investidores de varejo não conseguiram proteger suas carteiras.
Reconhecendo uma oportunidade, um pequeno grupo de investidores procurou explorar uma lacuna no processo de mercado. Essa lacuna surgiu porque as negociações SOES são automatizadas, recebendo execução quase instantânea.
Assim, essas negociações têm prioridade à frente do resto do mercado. Isso permitiu que os comerciantes rápidos entrassem e saíssem das ações usando SOES a uma taxa mais rápida do que os grandes investidores, o que acabou gerando grandes lucros.
Os bandidos originais do SOES eram Sheldon Maschler e Harvey Houtkin, do agora infame Datek Securities. Com a ajuda de Jeff Citron e Josh Levine, em 1989 eles criaram um programa de software denominado Watcher, que permitia aos day traders tirar proveito da fraqueza do sistema SOES para atualizar lentamente as cotações de preços.
Embora destinado apenas a pedidos pequenos, Datek estava usando o sistema SOES para grandes negócios, essencialmente comprando ações e vendendo-as novamente em questão de segundos. Em 1996, Datek havia escalado tantos negócios que empregava mais de 500 negociantes, muitos deles recém-saídos das escolas da Ivy League.
O sucesso da Datek Securities e de outros negociadores de alta frequência gerou uma Electronic Communications Network (ECN), chamada Island, seguida pela Archipelago ECN, que se fundiu com a Bolsa de Valores de Nova York em 2006.