Regra de venda curta
Qual é a regra de venda a descoberto?
A regra de venda a descoberto era um regulamento de negociação em vigor entre 1938 e 2007 que restringia a venda a descoberto de uma ação em uma queda no preço de mercado das ações.
Principais vantagens
- Entre 1938 e 2007, os participantes do mercado não podiam vender ações quando suas ações estavam caindo.
- A Securities and Exchange Commission (SEC) suspendeu essa proibição em 2007, permitindo que ocorressem operações a descoberto em qualquer movimento de preço.
- Em 2010, a SEC adotou a regra alternativa de aumento, que proíbe a venda a descoberto quando uma ação caiu 10% ou mais.
Compreendendo a regra de venda a descoberto
De acordo com a regra de venda a descoberto, os vendidos só poderiam ser colocados a um preço acima da negociação mais recente, ou seja, um aumento no preço da ação. Com poucas exceções, a regra proibia negociar posições vendidas em uma queda no preço das ações. A regra também era conhecida como regra de aumento, “regra mais tick” e regra de teste de tick. “
O Securities Exchange Act de 1934 autorizou a Securities and Exchange Commission (SEC) a regulamentar as vendas a descoberto de títulos e, em 1938, a comissão restringiu as vendas a descoberto em um mercado em baixa. A SEC suspendeu essa regra em 2007, permitindo que as vendas a descoberto (quando elegíveis) ocorressem em qualquer escala de preço no mercado, seja para cima ou para baixo.
No entanto, em 2010, a SEC adotou a regra alternativa de aumento, que é acionada quando o preço de um título cai 10% ou mais em relação ao fechamento do dia anterior. Quando a regra está em vigor, a venda a descoberto é permitida se o preço estiver acima do melhor lance atual. A regra alternativa de aumento geralmente se aplica a todos os títulos e permanece em vigor pelo resto do dia e na sessão de negociação seguinte.
História da regra de venda a descoberto
A SEC adotou a regra de venda a descoberto durante a Grande Depressão em resposta a uma prática generalizada em que os acionistas reuniam capital e vendiam ações a descoberto, na esperança de que outros acionistas entrassem rapidamente em pânico para vender. Os acionistas conspiradores poderiam então comprar mais títulos a um preço reduzido, mas fariam isso reduzindo ainda mais o valor das ações no curto prazo e reduzindo a riqueza dos ex-acionistas.
A SEC começou a examinar a possibilidade de eliminar a regra da venda a descoberto após a decimalização das principais bolsas de valores no início dos anos 2000. Como as mudanças no tick estavam diminuindo em magnitude após a mudança nas frações, e os mercados de ações dos EUA haviam se tornado mais estáveis, sentiu-se que a restrição não era mais necessária.
A SEC conduziu um programa piloto de ações entre 2003 e 2004 para ver se a remoção da regra de venda a descoberto teria algum efeito negativo. Em 2007, a SEC revisou os resultados e concluiu que a remoção das restrições à venda a descoberto não teria “impacto deletério na qualidade ou liquidez do mercado”.
Controvérsia em torno do fim da regra de venda a descoberto
O abandono da regra da venda a descoberto foi recebido com considerável escrutínio e controvérsia, até porque precedeu de perto aCrise Financeira de 2007-2008. A SEC abriu o possível restabelecimento da regra da venda a descoberto para comentários e análises públicas.
Conforme mencionado, em 2010 a SEC adotou a regra alternativa de aumento restrito de vendas a descoberto em downticks de 10% ou mais.