Isento Curto
O que é o Short Isento?
Isento de curto prazo refere-se a uma ordem de venda a descoberto isenta do regulamento da regra de aumento, conforme regido pelo Regulamento SHO da Comissão de Valores Mobiliários (SEC). A implementação atual deste regulamento contém uma versão modificada do que ficou conhecido como regra de aumento. O regulamento atual permite um número comparativamente pequeno de restrições, e dentro dessas restrições há uma fração ainda menor de exceções a essa regra. Essas exceções têm como objetivo permitir que os corretores atendam melhor seus clientes em mercados em pânico.
Principais vantagens
- A venda a descoberto, lucrando com a queda dos preços, não pode ser feita de forma predatória durante mercados em pânico.
- O regulamento da SEC que inibe essas práticas é o regulamento SHO, e suas disposições são mais coloquialmente chamadas de regra de aumento.
- As poucas isenções a essa regra ocorrem em tempos de mercados em rápida movimentação, que geram cotações e negócios embaralhados que podem ficar fora dos preços normais de compra e venda.
Compreendendo a isenção curta
As ordens curtas isentas são permitidas para iniciar a venda a descoberto de títulos, mesmo durante momentos que podem ser restritos de outra forma. Isso é estatisticamente muito raro e a maioria dos comerciantes de varejo não experimentaria os efeitos dessas restrições ou de suas isenções porque a regra de aumento modificada só é aplicada em circunstâncias extremas, e a isenção a esta regra ocorre apenas em alguns casos raros dentro dessas circunstâncias extremas.
Venda a descoberto
A venda a descoberto normalmente se refere a uma troca de títulos por meio de um corretor na margem. Os corretores emprestam títulos a clientes com o objetivo de vender a descoberto. A venda a descoberto do corretor-negociante terá várias estipulações que devem ser seguidas e podem ser complexas para um investidor. Geralmente, a corretora negociará esses títulos para o cliente com o propósito de venda a descoberto, o que exige que a transação inclua marcações a descoberto ou a descoberto.
A venda a descoberto de títulos visa ajudar os participantes a lucrar durante a queda dos mercados e trazer mais participantes aos mercados em um momento em que os investidores podem estar se retirando. Para desencorajar quaisquer efeitos de amplificação em um mercado em pânico, a SEC implementou o Regulamento SHO em 2005 e modificou as regras relativas às ordens de venda a descoberto em 2010.
Regulamento SHO
Regulamento SHO é uma legislação supervisionada pela SEC que inclui regras para estratégias de negociação de vendas a descoberto. Seu principal objetivo é ajudar a garantir a liquidez dos títulos envolvidos em uma venda a descoberto para execução total. Essas regras entram em ação em momentos em que o mercado pode estar em risco de perder participantes (liquidez) e desencoraja aqueles que explorariam tal mercado.
Em 2010, a SEC modificou as Regras 200 (g) e 201 do Regulamento SHO para afrouxar as restrições à venda a descoberto. A regra anterior permitia que um investidor só participasse da venda a descoberto quando o título subjacente experimentasse um aumento. Mas estudos mostraram que esse comportamento, em operações normais de mercado, não contribuiu significativamente para o comportamento de pânico ou queda rápida dos preços.
Portanto, as novas regras de 2010 modificaram este regulamento de modo que ele apenas interrompa a venda a descoberto de um título quando seu preço tiver diminuído 10% ou mais em relação ao preço de fechamento do dia anterior. Uma vez que tal condição seja acionada, a restrição permanece em vigor desde o momento da redução até o próximo dia de fechamento. Essa decisão deve ser mantida por todas as bolsas dos Estados Unidos.
Os procedimentos padrão do mercado exigem que todas as ordens de negociação de títulos sejam marcadas como longas, curtas ou curtas com isenção. A marcação curta de isenção foi adicionada nas modificações de 2010. Assim, uma ordem de compra é marcada como longa e uma ordem que está em conformidade com o Regulamento SHO é marcada como curta. Uma ordem de venda curta marcada como isenta curta é uma ordem que está sendo negociada além dos procedimentos normais de acordo com o Regulamento SHO.
Exceções raras em mercados em pânico
Embora a SEC supervisione os corretores que emitem ordens de venda a descoberto, eles não executam auditorias programadas regularmente ou exigem relatórios regularmente preenchidos pelos corretores. Em vez disso, a SEC espera que as corretoras sejam autorreguladas, mantendo seus próprios registros, que estão sujeitos a auditoria a qualquer momento. Com isso em mente, os corretores são obrigados a documentar suas políticas sobre como marcar os pedidos como isentos e, se auditados, fornecer evidências de que seguiram suas políticas e procedimentos documentados.
Os corretores, portanto, marcam um pedido como isento se acreditarem que se qualifica para uma exceção. A principal exceção é o uso de cotações de preços não padrão para a execução de negociações. Isso significa que se os preços vierem fora da Melhor Proposta ou Oferta Nacional (NBBO), eles podem iniciar uma ordem de venda a descoberto que julgam qualificada como um aumento em mercados mais ordenados. A marcação para esses pedidos é representada por SSE. Todos os pedidos marcados como SSE serão verificados de perto por organizações auto-reguladoras e pela SEC para conformidade com as exceções do regulamento SHO.