Venda a descoberto contra a caixa
O que é uma venda a descoberto contra a caixa?
Uma venda a descoberto contra a caixa é o ato de vender a descoberto títulos que você já possui, mas sem fechar a posição longa existente. Isso resulta em uma posição neutra, onde todos os ganhos em uma ação são iguais às perdas e líquidos a zero. O objetivo é evitar a realização de ganhos de capital com uma venda a ser fechada e, portanto, tem sido restringido pelos reguladores na prática.
Por exemplo, se você possui 100 ações do ABC e diz ao seu corretor para vender a descoberto 100 ações do ABC, você conduziu uma venda a descoberto contra o caixa, com a posição longa em uma conta e a posição curta em outra.
Principais vantagens
- Uma “venda a descoberto contra a caixa” é uma estratégia usada pelos investidores para minimizar ou evitar suas obrigações fiscais sobre ganhos de capital vendendo a descoberto ações que eles já possuem.
- Em vez de vender para fechar uma posição comprada, um investidor comprado venderia a descoberto o equivalente à posição comprada em uma conta separada, criando uma posição neutra.
- Embora fosse popular no passado, a venda a descoberto contra a caixa tornou-se cada vez mais uma prática restrita após uma repressão da SEC e da FINRA.
Compreendendo a venda a descoberto contra a caixa
Uma venda a descoberto contra a caixa, também conhecida como “venda a descoberto contra a caixa”, é uma técnica de redução ou evasão de impostos usada pelos comerciantes quando eles não querem realmente fechar suas posições compradas em uma ação. Ao vender a descoberto em uma conta diferente e manter a posição longa, nenhum ganho de capital é realizado e quaisquer novos ganhos produzidos por uma conta serão igualmente compensados por perdas na outra.
A estratégia também é utilizada por investidores que acreditam que uma ação que possuem está prestes a cair, mas não desejam vendê-la porque acreditam que a queda é temporária e as ações vão se recuperar rapidamente.
Restrições e evasão fiscal
Antes de 1997, a principal justificativa para operar a descoberto contra a caixa era atrasar um evento tributável. De acordo com a legislação tributária anterior àquele ano, a posse de posições compradas e vendidas em ações significava que quaisquer ganhos com papéis na posição comprada seriam removidos temporariamente devido à posição vendida de compensação. O efeito líquido de ambas as posições foi zero, o que significa que nenhum imposto foi pago.
O Taxpayer Relief Act de 1997 (TRA97) não permitia mais a venda a descoberto contra a caixa como uma prática válida de diferimento de impostos. De acordo com o TRA97, os ganhos ou perdas de capital incorridos na venda a descoberto contra a caixa não são diferidos. A implicação fiscal é que quaisquer impostos sobre ganhos de capital relacionados serão devidos no ano corrente.
A Securities and Exchange Commission ( SEC ) e a Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ) regulamentaram ainda mais quando os vendedores podem vender a descoberto. Por exemplo, em fevereiro de 2010, a SEC adotou a regra alternativa de aumento, que restringe a venda a descoberto quando uma ação cai mais de 10% em um dia. Nessa situação, aqueles envolvidos em uma venda a descoberto (mesmo que as ações já sejam de propriedade) geralmente devem abrir uma conta de margem.
Uma estratégia alternativa viável é, em vez disso, comprar uma opção de venda, que dá aos investidores o direito, mas não a obrigação, de vender as ações. A compra de uma opção de venda tem um custo por ação associado a ela, que é comparável a uma transação de venda a descoberto. No entanto, como todas as estratégias que usam opções, as opções de venda estão sujeitas aos efeitos da redução do tempo. Isso representa um custo que deve ser gerenciado para que as estratégias de opções funcionem de maneira eficaz.
Exemplo de venda a descoberto contra a caixa
Por exemplo, digamos que você tenha um grande ganho no papel das ações da ABC em sua conta principal da corretora, que não é uma conta de margem. Você acha que o ABC atingiu o pico e quer vender. No entanto, haverá um imposto sobre o ganho de capital. Talvez no próximo ano você espere ganhar muito menos dinheiro, o que o coloca em uma posição inferior. É mais benéfico obter o ganho quando você entra em uma faixa de impostos mais baixa.
Para garantir seus ganhos neste ano, você vendeu as ações da ABC em sua conta de margem. Como de costume, você toma emprestadas ações de uma corretora na aposta de que o preço das ações da ABC vai subir. Quando sua aposta se torna realidade, você devolve as ações que já possuía antes da venda ao corretor, contornando assim o fato gerador.