Senhoriagem

O que é Seigniorage?

Seigniorage é a diferença entre o valor de face do dinheiro, como uma nota de $ 10 ou um quarto de moeda, e o custo para produzi-lo. Em outras palavras, o custo econômico de produção de uma moeda dentro de uma determinada economia ou país é menor do que o valor de troca real, que geralmente reverte para os governos que cunham o dinheiro.

Se a senhoriagem for positiva, o governo terá lucro econômico; enquanto uma senhoriagem negativa resultará em uma perda econômica.

Seigniorage Explained

A senhoriagem pode ser contabilizada como receita de um governo quando o dinheiro que ele cria vale mais do que custa para ser produzido. Essa receita é freqüentemente usada pelos governos para financiar parte de seus gastos sem ter que coletar impostos. Se, por exemplo, custar ao governo dos Estados Unidos 5 centavos para produzir $ 1, a senhoriagem é de 95 centavos ou a diferença entre os dois valores. A senhoriagem dá a um país o potencial de obter lucro quando produz dinheiro.

Embora a definição de senhoriagem seja na maioria das vezes a diferença entre o custo de impressão de uma nova moeda e o valor de face dessa mesma moeda, é também o número de bens ou serviços que um governo pode adquirir por meio da impressão de novas notas.

Seigniorage e perdas

Em algumas situações, a produção de moeda pode resultar em uma perda em vez de um ganho para o governo que cria a moeda. Essa perda é mais comumente experimentada na produção de moedas porque o metal usado para produzir a moeda tem valor inerente. Este valor, freqüentemente chamado de valor de fusão, pode ser maior do que a denominação que originalmente representava; ou, quando combinado com os custos de produção, pode resultar em prejuízo. Por exemplo, o centavo dos EUA custou 1,5 centavos em 2016 com um valor de face de 1 centavo.

Com o tempo, o valor da fusão também pode mudar conforme as demandas do mercado mudam e pode potencialmente fazer com que o valor do metal valha mais do que o valor de face da moeda. Um exemplo ocorre em moedas de prata, como US silver quarter e silver dime.

Seigniorage e o Federal Reserve

Embora o princípio básico por trás da senhoriagem sugira que um país pode lucrar com a produção de novas notas, pode haver outros fatores que afetam toda a transação. Se o Federal Reserve concordar em aumentar o número de dólares disponíveis na economia dos EUA, ele comprará uma letra do Tesouro em troca de permitir a produção de mais dólares. Embora o governo possa parecer lucrar quando o custo de produção é inferior ao valor de face das letras, é importante notar que os títulos do Tesouro exigem o pagamento de juros ao Federal Reserve, além do investimento original feito quando o título do Tesouro foi comprado.

A lei de Gresham é um princípio monetário que afirma que “o dinheiro ruim expulsa o bom”. A lei de Gresham baseava-se originalmente na composição das moedas cunhadas e no valor dos metais preciosos nelas usados. Em outras palavras, se uma moeda de ouro vale $ 5 e uma moeda de prata vale $ 0,50, as pessoas acumularão a moeda de ouro e, em vez disso, trocarão 10 moedas de prata. Como resultado, as moedas de ouro saem de circulação e o dinheiro ruim (a prata) expulsa o bom (o ouro). Isso se torna uma forma de senhoriagem eficaz, pois o ouro passa a valer mais, embora seu valor de face seja igual a 10 moedas de prata. No entanto, desde o abandono dos padrões de moeda metálica, a teoria tem sido aplicada à estabilidade relativa do valor de diferentes moedas nos mercados globais.

Exemplo do mundo real

Com base na demanda antecipada por nova moeda, o Federal Reserve faz um pedido anual ao Bureau de Gravura e Impressão do Departamento do Tesouro e paga pelos custos de produção. O Fed fornece informações detalhadas sobre cada denominação de moeda e o custo para produzi-la. Em 2019, por exemplo, custava 11,5 centavos para produzir uma nota de $ 20 e 14,2 centavos para produzir uma nota de $ 100.

A casa da moeda dos EUA é responsável pela produção de moedas, que é influenciada pelo número de pedidos solicitados pelo Federal Reserve Bank. O Federal Reserve então compra as moedas pelo valor de face.