Política de Terra Arrasada
O que é uma política de terra chamuscada?
Uma política de terra arrasada é uma estratégia de defesa agressiva utilizada por uma empresa-alvo para desencorajar tentativas de aquisição hostil por um adquirente. Batizado com o nome da tática de guerra de guerrilha de destruir qualquer coisa de uso potencial para um inimigo ao se retirar de uma posição, esse curso de ação geralmente exige que a empresa visada para uma aquisição faça tudo ao seu alcance para se tornar menos atraente.
Principais vantagens
- Uma política de terra arrasada é a última tentativa de impedir uma aquisição hostil, tornando a empresa-alvo pouco atraente para o adquirente em potencial.
- As táticas incluem a venda de ativos valiosos, o acúmulo de dívidas e a promessa de pagamentos substanciais à administração no caso de serem demitidos um dia.
- O preço a pagar pela liberdade pode ser a falência, já que muitas medidas de terra arrasada são difíceis de recuperar.
- Às vezes, licitantes hostis obtêm liminares para impedir que a empresa-alvo implante uma política de terra arrasada.
Como funciona uma política de terra queimada
Uma política de terra arrasada é uma estratégia de último recurso. Tanto no mundo militar quanto no corporativo, pode ser considerado uma tentativa final e desesperada de repelir os avanços de um predador hostil e indesejado.
O objetivo aqui é iniciar atividades que prejudiquem a empresa, sabotando seu valor e potencial de ganhos futuros . As táticas usadas para atingir esse objetivo incluem a venda de ativos valiosos, acumulando montanhas de dívidas a serem pagas assim que a aquisição hostil for concluída e promulgando disposições que proporcionem à alta administração pagamentos substanciais, como pára-quedas dourados, se uma nova administração equipe é trazida.
Nenhuma empresa, ou seus acionistas, provavelmente desejará se envolver em tais ações, a menos que seja totalmente necessário. Na verdade, ao tentar frustrar uma oferta hostil, é mais comum que as empresas-alvo iniciem outras medidas anti-aquisição menos prejudiciais. Um exemplo é uma pílula de veneno flip-in. Essa tática específica permite que os acionistas, que não sejam o adquirente, comprem ações adicionais de uma empresa destinada à aquisição com um desconto.
Inundar o mercado com novas ações dilui o valor das ações já adquiridas pela adquirente , reduzindo seu percentual de participação e tornando mais difícil e custoso o controle. Essa opção não está disponível para todos, no entanto. As pílulas venenosas só podem ser utilizadas se estiverem presentes no estatuto ou contrato da empresa-alvo, o que significa que uma política de terra arrasada às vezes é a única solução viável que resta para afastar os hostis.
Críticas à Política de Terra Arrasada
Envolver-se nessas práticas é altamente perigoso. O objetivo é evitar que a aquisição hostil aconteça. Uma política de terra arrasada é tão letal que pode conseguir isso. O problema é que ele também pode deixar a adquirida, ou empresa-alvo, em tal confusão que sua liberdade recém-descoberta durará pouco.
Depende muito de quais medidas foram usadas para assustar o pretendente. Se medidas extremas foram tomadas, como ativos importantes sendo vendidos e muitas dívidas sendo adquiridas, pode ser apenas uma questão de tempo antes que a empresa-alvo falhe.
Importante
Em casos extremos, uma política de terra arrasada pode acabar sendo uma “pílula suicida”.
O próprio suicídio é um preço alto a pagar pela liberdade e provavelmente levará a uma revolta dos acionistas, por mais que se oponham a serem engolidos por outra empresa. No caso de uma aquisição, dinheiro ou ações da nova empresa estarão chegando. A falência, por outro lado, provavelmente os deixará de mãos vazias.
Limitações de uma política de terra queimada
Se todos os diretores (B de D) concordam de alguma forma que vale a pena implementar uma política de terra arrasada, eles ainda devem superar alguns obstáculos potencialmente difíceis. A empresa hostil pode buscar uma liminar contra as ações defensivas da empresa e pode ser capaz de impedir o conselho de interromper a oferta pública de aquisição.
Por exemplo, uma empresa siderúrgica pode ameaçar comprar um fabricante envolvido em ações judiciais por fabricar peças de baixa qualidade. Nesse caso, a empresa-alvo estaria buscando comprar as obrigações futuras associadas a qualquer acordo judicial em um esforço para onerar a nova empresa combinada com essas obrigações, tornando-a pouco atraente para licitantes hostis.
A opção de potencialmente se arruinar nem sempre fica totalmente a critério da empresa-alvo, no entanto. O licitante hostil neste cenário pode conseguir uma liminar judicial para impedir esta aquisição, que, se bem-sucedida, iria efetivamente frustrar a política de terra arrasada da empresa de aço.