Opção russa
O que é uma opção russa?
Uma opção russa, também conhecida como “opção de arrependimento reduzido”, é um tipo de opção que contém uma cláusula de lookback e sem data de expiração. Isso significa que o detentor de uma opção russa pode esperar o tempo que quiser antes de exercer a opção e pode até exercer a opção pelo preço mais favorável que já negociou, independentemente do preço atual da opção.
Embora as opções russas não sejam geralmente usadas pelos negociantes, elas provavelmente exigiriam prêmios muito elevados devido aos termos altamente favoráveis desfrutados pelo detentor da opção. Dada a sua raridade, são considerados uma forma de opção exótica.
Principais vantagens
- As opções russas são exclusivas, pois têm uma cláusula de lookback sem data de expiração.
- Isso fornece ao titular da opção uma flexibilidade substancial. Consequentemente, a maioria das contrapartes dos contratos de opção russos exigiria prêmios substanciais do detentor da opção.
- As opções russas raramente são negociadas na realidade e são principalmente um tópico de interesse acadêmico.
Compreendendo as opções russas
O conceito da opção russa foi proposto pela primeira vez por Larry Shepp e AN Shiryaev, em um artigo publicado na revista acadêmica “Annals of Applied Probability”. Eles descreveram um novo tipo de opção em que o titular da opção tem o direito de manter a opção indefinidamente, exercer o contrato a qualquer momento, e, ao executar o contrato, receber o preço atual ou o preço mais favorável pelo qual a opção já negociados no passado.
A maioria dos investidores adoraria possuir tal opção, uma vez que é extremamente favorável ao titular da opção. No entanto, embora o conceito de opção russo tenha gerado muita discussão acadêmica, ele nunca foi colocado em uso regular pelos comerciantes. Se fosse implementado na realidade, provavelmente seria negociado no balcão (OTC) e exigiria prêmios substanciais. Essas restrições podem eliminar em grande parte a atratividade das opções russas para a maioria dos traders do mundo real.
Exemplo do mundo real de uma opção russa
Brad é um corretor de opções que gosta de investir em opções exóticas por meio de transações OTC. Ele consegue encontrar uma contraparte disposta a negociar uma opção russa, que quase nunca é negociada na realidade.
Brad e sua contraparte concordam com os seguintes termos: o contrato é escrito como uma opção de venda na qual Brad é o detentor da opção e no qual o ativo subjacente é a prata. Na época em que assinaram o contrato, o preço à vista da prata era de cerca de US $ 15 a onça. Brad obtém o direito (mas não a obrigação) de vender à sua contraparte uma determinada quantidade de prata a um preço de exercício de $ 10 por onça, significativamente abaixo do preço de mercado atual. No entanto, por ser uma opção russa, não há data de vencimento fixa para o contrato de opção, e Brad pode optar por exercer a opção de venda a qualquer momento e vender a prata para sua contraparte a qualquer preço que tenha ocorrido durante a vida do contrato.
Em troca dessa flexibilidade, Brad é obrigado a pagar à sua contraparte um prêmio significativo, tanto que mesmo com os termos generosos do contrato de opção, Brad está longe de ter certeza de que ganhará dinheiro com a transação.