Aquisição reversa (RTO)
O que é uma aquisição reversa (RTO)?
A OPA (reverse takeover) é um processo pelo qual empresas privadas podem se tornar empresas de capital aberto sem passar por uma oferta pública inicial (IPO).
Para começar, uma empresa privada compra ações suficientes para controlar uma empresa de capital aberto. O acionista da empresa privada então troca suas ações da empresa privada por ações da empresa pública. Nesse ponto, a empresa privada tornou-se efetivamente uma empresa de capital aberto.
Às vezes, um RTO também é conhecido como fusão reversa ou IPO reverso.
Principais vantagens
- A OPA (reverse takeover) é um processo pelo qual empresas privadas podem se tornar empresas de capital aberto sem passar por uma oferta pública inicial (IPO).
- Embora as aquisições reversas (RTOs) sejam mais baratas e rápidas do que um IPO, muitas vezes pode haver fraquezas no gerenciamento e manutenção de registros de um RTO, entre outras coisas.
- As empresas estrangeiras podem usar aquisições reversas (RTOs) para obter acesso e entrada no mercado dos Estados Unidos.
Como funciona um takeover reverso (RTO)
Ao se envolver em um RTO, uma empresa privada pode evitar as taxas caras associadas à configuração de um IPO. No entanto, a empresa não adquire quaisquer fundos adicionais por meio de um RTO e deve ter fundos suficientes para concluir a transação por conta própria.
Embora não seja um requisito de um RTO, o nome da empresa de capital aberto envolvida costuma ser alterado como parte do processo. Por exemplo, a empresa de informática Dell (DELL ) concluiu uma aquisição reversa das ações de rastreamento da VMware (DVMT) em dezembro de 2018 e voltou a ser uma empresa de capital aberto. Ele também mudou seu nome para Dell Technologies.
Além disso, a reestruturação corporativa de uma – ou ambas – das empresas que se fundiram é ajustada para acomodar o novo design de negócios. Antes da RTO, não é incomum que a empresa de capital aberto tenha tido pouca ou nenhuma atividade recente, existindo mais como uma corporação de fachada. Isso permite que a empresa privada transfira suas operações para a concha da entidade pública com relativa facilidade, ao mesmo tempo que evita os custos, requisitos regulatórios e restrições de tempo associados a um IPO. Enquanto um IPO tradicional pode levar meses ou anos para ser concluído, um RTO pode ser concluído em apenas algumas semanas.
Para uma empresa que deseja se tornar uma empresa de capital aberto, as aquisições reversas (RTOs) podem ser uma opção mais barata e rápida do que um IPO. No entanto, eles tendem a representar maiores riscos para os investidores.
Às vezes, os RTOs são chamados de “IPO do homem pobre”. Isso porque estudos têm demonstrado que as empresas que abrem o capital por meio de um RTO geralmente apresentam menores taxas de sobrevivência e desempenho no longo prazo, em comparação com as empresas que passam por um IPO tradicional para se tornar uma empresa de capital aberto.
Considerações Especiais
Ao contrário dos IPOs convencionais – que podem ser cancelados se os mercados de ações estiverem com baixo desempenho – as fusões reversas geralmente não são colocadas em espera. Muitas empresas privadas que buscam concluir uma fusão reversa muitas vezes sofrem uma série de prejuízos, e uma porcentagem dos prejuízos pode ser aplicada à receita futura como prejuízo fiscal a compensar.
Por outro lado, as fusões reversas podem revelar fraquezas na experiência administrativa e na manutenção de registros da empresa privada. Da mesma forma, muitas fusões reversas falham; eles acabam não cumprindo as expectativas prometidas quando finalmente começam a negociar.
Uma empresa estrangeira pode criar um RTO como mecanismo para entrar no mercado dos Estados Unidos. Por exemplo, se uma empresa com operações localizadas fora dos Estados Unidos comprar ações suficientes para ter o controle acionário de uma empresa norte-americana, ela poderá fundir a empresa com sede no exterior com a com sede nos Estados Unidos.