Método de corrente de substituição
Qual é o método da corrente de substituição?
O método da cadeia de substituição é um modelo de decisão de orçamento de capital que compara duas ou mais propostas de capital mutuamente exclusivas com vidas desiguais. O método da cadeia de substituição leva em consideração as diferentes durações dos planos alternativos, bem como seus fluxos de caixa esperados. Isso torna mais fácil comparar as propostas.
Na análise da cadeia de substituição, o valor presente líquido ( VPL ) é determinado para cada plano. Uma ou mais iterações (os “links” na cadeia de substituição) podem ser concluídas para criar prazos comparáveis para os projetos. Ao comparar as propostas ao longo de períodos de tempo semelhantes, as informações de aceitação / rejeição para os vários projetos tornam-se mais confiáveis.
Principais vantagens
- O método da cadeia de substituição é um modelo de decisão de orçamento de capital que compara duas ou mais propostas de capital mutuamente exclusivas com vidas desiguais.
- O método da cadeia de substituição envolve a repetição de projetos mais curtos várias vezes até que atinjam a vida útil do projeto mais longo.
- O método da cadeia de substituição requer projetos repetíveis e uma taxa de desconto constante.
Compreendendo o Método da Cadeia de Substituição
A metodologia envolve determinar o número de anos de fluxo de caixa (a vida do projeto) para cada um dos projetos e criar “cadeias de substituição”, ou iterações, para preencher os espaços em branco no projeto de vida curta. Suponha que o projeto A tenha uma vida útil de cinco anos, enquanto o projeto B tem uma vida útil de dez anos. Os dados do projeto A podem ser projetados para o próximo período de cinco anos para coincidir com a vida útil de dez anos do projeto B. Obviamente, quaisquer investimentos líquidos e fluxos de caixa líquidos para cada iteração também são levados em consideração. O NPV de cada projeto pode então ser calculado para fornecer informações confiáveis de aceitação-rejeição. O VPL é o valor presente do fluxo de caixa líquido resultante de um projeto, descontado ao custo de capital da empresa, menos o investimento líquido do projeto.
Exemplos de tipos de projetos em que a análise do método da cadeia de substituição pode ser útil incluem uma empresa de transporte avaliando se deve atualizar sua frota. Outro caso em que pode ser usado é ajudar uma empresa de mineração a avaliar qual projeto de desenvolvimento de planta seguir.
Requisitos do Método da Cadeia de Substituição
Nem sempre é possível usar o método da cadeia de substituição para comparar projetos. O método da cadeia de substituição requer projetos repetíveis e uma taxa de desconto constante.
Repetibilidade
Em muitos casos, é possível realizar um projeto mais curto várias vezes, conforme exigido pelo método da cadeia de substituição. Por exemplo, uma empresa pode ter que decidir entre alugar um espaço de escritório mês a mês em seu local atual e alugar um espaço de escritório por um ano em um novo local. Pode-se avaliar os projetos usando o método da cadeia de substituição comparando os investimentos líquidos e os fluxos de caixa líquidos para 12 iterações de um mês, alugando no local atual, com um único ano de aluguel no novo local proposto.
Em outros casos, o método da cadeia de substituição não pode ser usado porque os projetos não podem ser repetidos. Uma empresa pode ter que escolher entre atualizar seus computadores antigos ou comprar novos sistemas. Os novos sistemas vão durar mais e custar mais, mas muitas vezes é impossível atualizar computadores antigos várias vezes. Os computadores antigos podem ter os melhores processadores possíveis suportados por suas placas-mãe após a atualização, portanto, eles não podem ser atualizados novamente.
Taxa de desconto constante
É fácil obter a taxa de desconto constante exigida pelo método da cadeia de substituição em alguns casos, mas impossível em outros. Se um governo municipal financia projetos com títulos de obrigações gerais, o governo pode obter uma taxa de desconto constante. O governo municipal poderia simplesmente emitir um título de dez anos e usar os fundos resultantes para um projeto de dez anos ou dois projetos sucessivos de cinco anos. Se, em vez disso, o governo municipal emite títulos de receita, deve financiar os projetos à medida que surgem. Nesse caso, a taxa de desconto pode ter mudado consideravelmente após cinco anos. Oportunidades únicas de financiamento, como Build America Bonds, também vêm e vão.
Alternativas para o método da corrente de substituição
O método da cadeia de substituição não é a única forma de avaliar projetos mutuamente exclusivos com vidas desiguais. O método de anuidade anual equivalente ( EAA ) é um método alternativo. A abordagem da EAA é avaliar cada projeto com base em seu fluxo de anuidade projetado (série de pagamentos iguais). Isso é feito primeiro calculando os VPLs de cada projeto e, em seguida, convertendo cada um em uma anuidade equivalente. Usando essa abordagem, o projeto com a maior EAA é considerado mais desejável.
Qual método é melhor para tomar decisões de investimento de capital? Uma vez que os modelos da cadeia de substituição e do EEE dependem de cálculos de VPL versus taxas internas de retorno ( TIR ), eles devem chegar às mesmas conclusões. São apenas as abordagens que diferem.