Rejeitando a oferta pública de uma nova empresa privada
Abrir o capital pode oferecer muitas vantagens às empresas. Dá-lhes acesso a dinheiro para financiar pesquisas e investimentos e dá-lhes a capacidade de comercializar seus produtos e serviços. Mas o que acontece na situação inversa e uma empresa opta por fechar o capital depois de ter suas ações negociadas em bolsa?
Se você for acionista de uma empresa que está fechando o capital, há algumas coisas que você deve saber. A seguir, descrevemos como as empresas públicas se tornam fechadas e o que acontece se você rejeitar a oferta pública de aquisição de suas ações.
Principais vantagens
- Às vezes, uma empresa pública deseja fechar o capital. Isso pode ocorrer por vários motivos, incluindo aumento da lucratividade ou recuperação do controle corporativo.
- Para fechar o capital, uma empresa pública deve recomprar suas ações em circulação dos acionistas no que é conhecido como uma oferta pública.
- Como um pequeno acionista, rejeitar uma oferta muitas vezes será em vão, uma vez que é necessária a maioria dos votos para efetuar uma ação corporativa como essa.
- Os grandes acionistas que rejeitarem uma oferta podem impedir a empresa de fechar o capital, mas também podem desencadear uma ação judicial pelo emitente.
Quando as empresas públicas se tornam privadas
Desde a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley, um número significativo de empresas públicas decidiu abrir o capital. As razões pelas quais as empresas fazem essa escolha são tão variadas quanto as próprias empresas.
A administração de uma empresa ou uma firma de private equity pode decidir comprar a empresa. Durante os planos, os novos dirigentes da empresa podem decidir retirá-la da lista e torná-la privada. Outros podem achar que fechar o capital é a melhor maneira de buscar crescimento e maiores lucros. Em outros casos, pode ser uma forma de se afastar de alguns acionistas, inclusive daqueles que são ativistas.
Na maioria dos casos, fechar o capital significa economizar dinheiro. O custo de ser negociado publicamente e ter que cumprir os regulamentos da SEC é freqüentemente citado como um motivo para a privatização. As empresas privadas não têm que pagar por contadores que são obrigados a apresentar papéis regulares à SEC.
O que é uma oferta pública?
As ofertas públicas geralmente são feitas para comprar algumas ou todas as ações dos acionistas de uma empresa. Essas ofertas geralmente vêm com um prêmio em relação aos preços atuais das ações. Se você for acionista de uma empresa que está fechando o capital e houver uma oferta pública de aquisição de suas ações, você poderá ganhar substancialmente com a venda das ações.
Embora não haja um prêmio definido que os adquirentes que desejam abrir o capital de uma empresa sejam obrigados a pagar, os acionistas podem esperar obter um prêmio de 10% sobre o preço de mercado com a venda de suas ações aos ofertantes. Às vezes, pode ser muito mais.
Rejeitando a oferta
A menos que você detenha um bloco substancial de ações de uma possível empresa privada, rejeitar uma oferta pública provavelmente não é uma jogada inteligente. Sem um bloco substancial de ações, sua influência na gestão é insignificante, para dizer o mínimo.
Além disso, suas ações ficarão menos líquidas à medida que o mercado para negociar as ações da empresa se tornar mais estreito. O efeito sobre você, como um único acionista com uma posição relativamente pequena, quase certamente será a dificuldade de vender as ações.
Eventualmente, as ações podem se tornar tão ilíquidas que você pode acabar aceitando qualquer oferta para vender suas ações depois de lutar para receber um preço mais alto quando a oferta pública foi feita.
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Se você estiver realmente chateado com o fechamento do capital da empresa na qual você investiu, pode optar por contestar a transação proposta no tribunal. Mas você deve ter motivos razoáveis para o desafio. Obviamente, o ônus financeiro de apresentar uma contestação ao tribunal recai sobre o acionista dissidente. Se os advogados da empresa virem que podem tornar o desafio economicamente difícil para um dissidente, eles podem optar por arrastar o desafio para o tribunal. Lembre-se de que os advogados e contadores corporativos cobram taxas muito altas pelo seu tempo.
Também existe esse cenário. Mesmo que você rejeite a oferta, o adquirente ainda pode ter alguma vantagem. Se o adquirente também conseguir comprar uma porção maior das ações em circulação, pode forçar o restante dos acionistas a vender tudo o que possuem e fechar o capital da empresa. Portanto, os frutos do seu trabalho podem não ser tão grandes.
The Bottom Line
Não é incomum que empresas de capital aberto abram o capital. Mas você deve saber quais são seus direitos como acionista. Você tem o direito de aceitar ou rejeitar a oferta – desde que saiba quais são as consequências. A maioria das pessoas não possui ações suficientes para rejeitar uma oferta de forma viável e, portanto, não terá um grande efeito na reação da administração da empresa. No final, você pode até ser forçado a vender suas ações. Mas lembre-se, verifique com seu consultor financeiro ou corretor para ver como sua situação específica se aplica a um caso como este e quais são suas melhores opções.