Reembolsando
O que é reembolso?
Em finanças corporativas e mercados de capitais, reembolso é o processo em que um emissor de renda fixa retira alguns de seus títulos exigíveis em aberto e os substitui por novos títulos, geralmente em termos mais favoráveis ao emissor para reduzir os custos de financiamento. Os novos títulos são usados para criar um fundo de amortização para pagar as emissões originais dos títulos, conhecidos como títulos reembolsados.
Reembolso também pode se referir à reversão de transações no varejo ou espaço comercial, muitas vezes para fazer um cliente inteiro devido a um produto ou serviço defeituoso ou de baixa qualidade.
Principais vantagens
- O reembolso substitui os títulos exigíveis em aberto por novos títulos, geralmente para refinanciar dívidas com títulos em aberto.
- O reembolso também pode ser usado para reemitir títulos que tenham termos mais favoráveis e cláusulas menos restritivas.
- As obrigações pendentes são resgatadas pelo valor nominal ou ligeiramente superior, financiadas pelos rendimentos de títulos de dívida emitidos recentemente.
Compreendendo o Reembolso
O reembolso resgata uma emissão de título pendente em seu valor de vencimento, normalmente o valor total do principal pendente mais quaisquer juros aplicáveis, usando os recursos da dívida recém-emitida. Essa nova dívida é, quase sempre, emitida a uma taxa de juros menor do que a emissão reembolsada e, muitas vezes, resulta em uma redução significativa na despesa de juros para o emissor. Outro motivo para o reembolso é a remoção de quaisquer restrições e avenças indesejadas vinculadas aos termos dos títulos existentes que estão sendo refinanciados.
Quando os títulos são emitidos, há uma chance de que as taxas de juros na economia mudem. Se as taxas de juros caírem abaixo da taxa de cupom dos títulos em circulação, o emissor pagará o título e refinanciará sua dívida à taxa de juros mais baixa prevalecente no mercado. Os recursos da nova emissão serão usados para liquidar as obrigações de pagamento de juros e principal do título existente. De fato, o reembolso provavelmente será mais comum em um ambiente de taxas de juros baixas, já que os emissores com cargas de dívida significativas têm um incentivo para substituir seus títulos de maior custo com vencimento por dívida mais barata.
Por exemplo, um emissor que reembolsa uma emissão de bônus de $ 100 milhões com um cupom de 10% no vencimento e o substitui por uma nova emissão de $ 100 milhões (emissão de bônus de reembolso) com um cupom de 6%, terá uma economia de $ 4 milhões em despesas de juros por ano.
Como funciona o reembolso
O reembolso ocorre apenas com títulos que podem ser resgatados. Títulos resgatáveis são títulos que podem ser resgatados antes do vencimento. Os detentores de títulos enfrentam o risco de resgate ao manter esses títulos – risco de que o emissor resgate os títulos se as taxas de juros caírem. Para proteger os detentores de títulos de terem os títulos chamados muito cedo, a escritura de emissão de títulos inclui uma cláusula de proteção de resgate. A proteção de chamada é o período de tempo durante o qual um vínculo não pode ser chamado. Durante esse período de bloqueio, se as taxas de juros caírem o suficiente para justificar o refinanciamento, o emissor venderá novos títulos nesse ínterim. Os recursos serão destinados à compra de judicial. Depois que a proteção de chamada expira, os títulos do Tesouro são vendidos e os fundos em custódia são usados para resgatar os títulos de juros altos em circulação.
As novas emissões de dívida utilizadas no processo de reembolso são denominadas títulos de pré-reembolso. Os títulos pendentes que são pagos com os recursos da nova emissão são chamados de títulos reembolsados. Para manter a atração de suas emissões de dívida para os compradores de títulos, o emissor geralmente garantirá que a nova emissão tenha pelo menos o mesmo – senão um maior – grau de proteção de crédito dos títulos reembolsados.
Reversão de transações
Além de seu uso no mercado de títulos, o termo “reembolso” também pode se referir ao seu uso mais coloquial na reversão de uma transação de varejo ou comercial. As empresas e comerciantes podem emitir reembolsos aos clientes em troca da devolução dos bens adquiridos e quando os serviços são insatisfatórios ou não realizados. Algumas empresas têm políticas liberais de devolução que permitem aos clientes devolver os produtos adquiridos a qualquer momento e por qualquer motivo e receber um reembolso total, com ou sem recibo.
Normalmente, as empresas de comércio eletrônico esperam até que o produto devolvido seja recebido antes de emitir um reembolso. As empresas criam políticas de retorno que estabelecem um equilíbrio entre um excelente atendimento ao cliente e não comprometer a lucratividade da empresa. Os provedores de serviço podem permitir reembolsos parciais ou totais para serviços insatisfatórios ou não cumpridos.