Títulos Reembolsados

O que é um título reembolsado?

Os títulos reembolsados, que são um subconjunto das classes de títulos municipais e corporativos, são títulos cujo valor principal em dinheiro já é mantido à parte pelo emissor original da dívida. Isso geralmente é realizado por meio do uso de um fundo de amortização, uma conta que uma empresa usa para reservar o dinheiro destinado a saldar a dívida de um título ou outra emissão de dívida. O fundo de amortização oferece aos investidores em títulos um elemento adicional de segurança.

Um título reembolsado não deve ser confundido com um título pré-reembolsável, que é um título de dívida emitido para financiar um título resgatável. Com um título de pré-reembolso, o emissor decide exercer seu direito de recomprar seus títulos antes da data de vencimento programada.

Compreendendo o título reembolsado

Os títulos reembolsados ​​são investimentos de baixo risco porque o valor do principal já foi contabilizado. Os fundos necessários para pagar os títulos reembolsados ​​são mantidos em custódia até a data de vencimento, geralmente por meio da compra de títulos do Tesouro ou de agências. Os títulos reembolsados ​​também podem ser chamados de títulos pré-reembolsados ​​ou emissões anteriores.

Por definição, o termo “reembolso” significa refinanciar outra obrigação de dívida. Não é incomum que os municípios emitam novos títulos a fim de levantar fundos para resgatar os títulos existentes. Os títulos emitidos para reembolsar títulos mais antigos são chamados de títulos de reembolso ou títulos de pré-reembolso. Os títulos pendentes que são pagos com o produto de títulos reembolsáveis ​​são chamados de títulos reembolsados. Em outras palavras, um título reembolsado pode ser interpretado como um título de uma emissão anterior que é refinanciado usando um título de reembolso.

Os pagamentos de títulos reembolsados ​​são considerados equivalentes em qualidade aos títulos do Tesouro, que são garantidos pela fé e pelo crédito total do governo dos Estados Unidos, após passarem por uma conta de garantia vinculativa. Os títulos reembolsados ​​normalmente serão classificados como ‘AAA’ devido a esse sistema de apoio em dinheiro e, como tal, oferecerão pouco prêmio aos títulos do Tesouro de prazo equivalente. Além disso, os títulos reembolsados ​​mantêm um status de isenção de impostos para fins de impostos federais.

Quem usa títulos reembolsados

Um título reembolsado é originalmente emitido por uma autoridade governamental municipal, estadual ou local como um título de obrigação geral ou um título de receita. A relação inversa que existe entre os preços dos títulos e as taxas de juros significa que, quando as taxas de juros vigentes na economia caem, os preços dos títulos em circulação aumentam. Isso também significa que um emissor de um título existente ficará preso pagando uma taxa de juros mais alta do que os emissores de novos títulos estão pagando a seus investidores. Uma vez que os emissores de títulos buscam emprestar fundos com juros tão baixos quanto possível, eles normalmente resgatam um título existente antes do vencimento e refinanciam o título com uma taxa de juros mais baixa que reflete as taxas mais baixas do mercado. Com efeito, os recursos da emissão dos novos títulos com taxas de juros mais baixas serão usados ​​para pagar os títulos com taxas de juros mais altas.

Um emissor que deseja aproveitar as vantagens de taxas de juros mais baixas durante o período de proteção de chamadas pode emitir títulos municipais de reembolso. O produto da nova emissão será colocado em uma conta de custódia até a data de resgate do título. Para ser mais específico, os recursos do título de reembolso são usados ​​para comprar títulos do Tesouro, que são depositados e mantidos em custódia. Os juros gerados pelos títulos do tesouro ajudam no pagamento dos juros sobre os títulos reembolsados ​​até a data de resgate, quando os recursos mantidos em custódia serão usados ​​para pagar os atuais detentores do título reembolsado. A data de reembolso normalmente será a primeira data de resgate dos títulos.

Títulos exigíveis e reembolso

Os títulos resgatáveis geralmente têm um período de proteção de resgate, declarado na escritura de emissão, que evita que um emissor de títulos resgate seus títulos antes de um período especificado. Por exemplo, um título exigível de 10 anos pode ter um período de proteção de chamada de quatro anos. Isso significa que o emissor não pode resgatar os títulos por quatro anos, após os quais ele pode escolher exercer seu direito de resgatar o título na data da primeira resgate dada – a primeira data em que um título pode ser resgatado após o término do período de proteção de resgate.