Entidade de Referência
O que é entidade de referência?
Uma entidade de referência é o emissor da dívida subjacente a um derivado de crédito. A entidade de referência é a organização que emitiu o ativo de referência (título ou outro título garantido por dívida) que, por sua vez, é objeto de um derivado de crédito. A entidade de referência pode ser uma empresa, governo ou outra entidade legal que emite dívida de qualquer tipo. Em muitos casos, o derivado de crédito que nomeia uma entidade de referência é um credit default swap (CDS).
Se ocorrer um evento de crédito, como um default, e a entidade de referência não puder satisfazer as condições do empréstimo, o comprador do swap de crédito recebe o pagamento do vendedor do CDS.
Principais vantagens
- Uma entidade de referência é o emissor da dívida subjacente a um derivado de crédito.
- Uma entidade de referência – que pode ser uma corporação, governo ou outra entidade legal que emite dívida de qualquer tipo – é a parte sobre a qual duas contrapartes em uma transação de derivativo de crédito estão especulando.
- Um credit default swap (CDS) é um tipo de derivativo de crédito ou contrato financeiro que permite a um investidor trocar seu risco de crédito com o de outro investidor.
- Como uma apólice de seguro, um CDS exige que o comprador pague ao vendedor um prêmio contínuo para manter o contrato.
- Se um evento de crédito (como inadimplência ou falência) ocorrer, o vendedor de um CDS pagará ao comprador o valor do título e os pagamentos de juros que teriam sido pagos entre o momento do evento de crédito e a data de vencimento do segurança.
Compreendendo uma entidade de referência
A entidade de referência é essencialmente a parte sobre a qual as duas contrapartes em uma transação de derivativo de crédito estão especulando. O vendedor de um credit default swap (CDS) aposta que a emissão de dívida subjacente (conhecida como ativo de referência ) e a empresa ou governo (entidade de referência) serão capazes de cumprir suas obrigações sem problemas.
O comprador de um swap de crédito está garantindo seu investimento na dívida da entidade de referência ou especulando sobre a condição da entidade de referência sem realmente deter o ativo subjacente. Um comprador pode comprar um CDS para compensar o risco em vários tipos de ativos subjacentes, como títulos corporativos, títulos municipais e títulos lastreados em hipotecas (MBS).
Entidades de referência e seguros
Em teoria, um contrato de swap de crédito é um seguro sobre o risco de inadimplência representado pela entidade de referência. Em troca de uma taxa, o vendedor da transação está vendendo proteção contra o inadimplemento da entidade de referência. O comprador do derivativo de crédito acredita que pode haver uma chance de a entidade de referência entrar em default em sua dívida emitida e, portanto, entrar na posição apropriada.
Trata-se de um hedge simples, ou seguro, onde o dono da dívida da entidade de referência está pagando para que, em caso de inadimplência, o vendedor do CDS os faça integralmente de acordo com os termos originais do investimento. Se nada acontecer, o dono da dívida paga um preço pela tranquilidade que o CDS traz. Se ocorrer um evento de crédito, o vendedor do CDS terá um golpe ao pagar a diferença ao comprador do CDS.
Os três tipos mais comuns de eventos de crédito que podem fazer com que um vendedor de um CDS pague ao comprador são falência, inadimplência no pagamento e reestruturação de dívida.
Entidades de referência e especulação
Na prática, o mercado de CDS é muito maior do que os ativos de referência para os quais vende proteção. Isso significa que os especuladores estão contratando swaps de inadimplência de crédito sem realmente possuir as dívidas subjacentes ou títulos lastreados por dívida. Nesse caso, o CDS torna-se uma ferramenta especulativa onde o vendedor e o comprador apostam um contra o outro nas chances de um evento de crédito acontecer para uma determinada entidade de referência.
Isso poupa ao especulador o trabalho de vender ações a descoberto, ou ao vendedor, o investimento de capital para comprar títulos de longo prazo. Eles podem simplesmente firmar um contrato que custará ao especulador uma taxa periódica se a entidade de referência não tiver problemas, e pagará generosamente se a entidade de referência sofrer um evento de crédito. Além de tudo isso, o próprio CDS é um instrumento negociável, introduzindo o elemento de tempo, em vez de simplesmente manter um contrato até o vencimento.