Mecanismo de Resgate
O que é um mecanismo de resgate?
Um mecanismo de resgate é um método usado pelos criadores de mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) para reconciliar as diferenças entre os valores de ativos líquidos (NAV) e os valores de mercado. Este processo, também designado por mecanismo de constituição e resgate de ETF, ajuda a evitar que as cotas de um ETF sejam negociadas com desconto ou prêmio, mantendo-o em linha com o seu NAV subjacente, o valor justo de uma única ação do fundo.
Principais vantagens
- Um mecanismo de resgate é um método usado pelos criadores de mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) para reconciliar as diferenças entre os valores dos ativos líquidos e os valores de mercado.
- Quando ocorre um erro de precificação, os participantes autorizados (APs), as corretoras responsáveis pela aquisição dos títulos que o ETF deseja manter, intervêm e aproveitam.
- Os APs lucram com a negociação de ações do ETF com ágio ou desconto, arbitrando as diferenças de preço até que o fundo seja restaurado ao seu valor justo.
- Adicionar ou subtrair ações de ETF do mercado para atender à demanda aumenta a eficiência, acompanha de forma mais rígida os índices e garante que os ETFs tenham preços justos.
Como funciona um mecanismo de resgate
O mecanismo de resgate é utilizado por participantes autorizados (APs): as corretoras responsáveis pela aquisição dos títulos que o ETF deseja deter. Se o objetivo do ETF for rastrear o índice S&P 500, o AP comprará todos os seus constituintes com o mesmo peso e os entregará ao patrocinador, em troca de um bloco de ações do ETF de igual valor, ao preço de seu NAV. Esse arranjo, conhecido como unidade de criação, dá ao provedor de ETF os títulos de que precisa para rastrear o índice e o AP um bloco de ações do ETF para revender com lucro.
Os ETFs são negociados como ações normais, o que significa que seus preços flutuam ao longo do dia. Se o ETF de repente experimentar um aumento repentino em popularidade, o preço de suas ações aumentará acima do valor de seus títulos subjacentes. Por outro lado, os preços de mercado podem cair abaixo do valor justo se o fundo cair em desgraça com os investidores e ocorrer uma liquidação.
Importante
Quando o preço das ações de um ETF se desvia do valor justo de sua carteira de títulos, os participantes autorizados (APs) irão simultaneamente comprar e vender para obter lucro.
Quando o NAV e os valores de mercado divergem, os APs podem intervir e capitalizar as oportunidades de lucro sem risco.
Exemplo de mecanismo de resgate
Se o ETF estiver em alta demanda e for negociado com ágio, o AP poderia vender as ações que recebeu durante sua criação e fazer um spread entre o custo dos ativos que comprou para o emissor do ETF e o preço de venda das ações do ETF. Também pode entrar no mercado e comprar as ações subjacentes que compõem o ETF diretamente a preços mais baixos, vender ações do ETF no mercado aberto a um preço mais alto e capturar o spread.
Benefícios de um mecanismo de resgate
O processo do mecanismo de resgate é a força motriz por trás de muitas das vantagens associadas aos ETFs, ajudando a mantê-los baratos, transparentes e eficientes em termos de impostos, entre outras coisas.
Os APs fazem todas as compras e vendas de títulos em nome do ETF, suportando os custos de negociação e outras taxas associadas à atividade de criação e resgate que, de outra forma, consumiriam os retornos do fundo. Sua capacidade de adicionar ou subtrair ações de ETF do mercado para atender à demanda aumenta a eficiência, facilita o rastreamento mais rigoroso dos índices e garante que os ETFs tenham preços justos e apenas momentaneamente sujeitos à dinâmica de oferta e demanda.
Produtos concorrentes, como fechados fundos mútuos ou fundos de investimento unidade (UITS) não desfrutar deste luxo. Não ter ninguém por trás deles para criar ou resgatar ações e gerenciar o preço de mercado resulta na imposição de taxas mais altas e negociação regular com prêmios notáveis ou descontos em seus NAVs.