Recapitalização
O que é recapitalização?
A recapitalização é o processo de reestruturação da dívida e do patrimônio de uma empresa, geralmente para estabilizar a estrutura de capital da empresa. O processo envolve principalmente a troca de uma forma de financiamento por outra, como a retirada de ações preferenciais da estrutura de capital da empresa e sua substituição por títulos.
Principais vantagens:
- A recapitalização é a reestruturação do índice de endividamento e patrimônio líquido de uma empresa.
- O objetivo da recapitalização é estabilizar a estrutura de capital de uma empresa.
- Algumas das razões pelas quais uma empresa pode considerar a recapitalização incluem uma queda no preço de suas ações, para se defender contra uma aquisição hostil ou falência.
Compreendendo a recapitalização
A recapitalização é uma estratégia que uma empresa pode usar para melhorar sua estabilidade financeira ou reformular sua estrutura financeira. Para conseguir isso, a empresa deve alterar sua relação dívida / patrimônio adicionando mais dívida ou mais patrimônio líquido ao seu capital. Existem muitos motivos pelos quais uma empresa pode considerar a recapitalização, incluindo:
- Uma queda no preço das ações
- Para se proteger contra uma aquisição hostil
- Para reduzir as obrigações financeiras e minimizar os impostos
- Para fornecer aos capitalistas de risco uma estratégia de saída
- Falência
Quando a dívida de uma empresa diminui em proporção ao seu patrimônio, ela tem menos alavancagem. Seu lucro por ação (EPS) deve diminuir após a mudança. Mas suas ações seriam cada vez menos arriscadas, uma vez que a empresa tem menos obrigações de dívida, que exigem o pagamento de juros e o retorno do principal no vencimento. Sem os requisitos de endividamento, a empresa pode devolver mais de seus lucros e dinheiro aos acionistas.
Razões para considerar a recapitalização
Vários fatores motivam uma empresa a se recapitalizar. Uma empresa pode decidir usá-lo como estratégia para se defender de uma aquisição hostil. A administração da empresa-alvo pode decidir emitir mais dívida para torná-la menos atraente para o potencial adquirente.
Outra razão pode ser a redução de suas obrigações financeiras. Níveis de dívida mais altos em comparação com o patrimônio significam pagamentos de juros mais altos. Ao trocar dívida por capital, a empresa pode reduzir o nível de endividamento e, portanto, o valor dos juros que paga aos credores. Isso, por sua vez, melhora o bem-estar financeiro geral da empresa.
Além disso, a recapitalização é uma estratégia viável para ajudar a evitar que os preços das ações caiam. Se uma empresa descobrir que o valor de suas ações está diminuindo, ela pode decidir trocar patrimônio por dívida para empurrar o preço das ações de volta para cima.
Algumas empresas também podem usar a recapitalização para minimizar seus pagamentos de impostos, implementar uma estratégia de saída para capitalistas de risco ou reorganizar-se durante uma falência. As empresas costumam usar isso como uma forma de diversificar sua relação dívida / patrimônio para melhorar a liquidez.
Tipos de recapitalização
As empresas podem trocar dívida por patrimônio ou vice-versa por vários motivos. Um exemplo de patrimônio líquido substituindo dívida na estrutura de capital é quando uma empresa emite ações para recomprar títulos de dívida, aumentando sua proporção de patrimônio líquido em comparação com seu capital de dívida. Isso é chamado de recapitalização do patrimônio líquido.
Os investidores em dívidas exigem pagamentos de rotina e um retorno do principal no vencimento, portanto, uma troca de dívida por patrimônio ajuda a empresa a manter seu caixa e usar o caixa gerado nas operações para fins comerciais, reinvestimento ou retorno de capital para os acionistas.
Por outro lado, uma empresa pode emitir dívida e usar o caixa para recomprar ações ou emitir dividendos, efetivamente recapitalizando a empresa ao aumentar a proporção da dívida na estrutura de capital. Outro benefício de assumir mais dívidas é que os pagamentos de juros são dedutíveis de impostos, enquanto os dividendos não. Ao pagar juros sobre títulos de dívida, uma empresa pode diminuir sua cobrança de impostos e aumentar o valor total do capital devolvido tanto para investidores em títulos quanto em títulos de dívida.
Os governos podem recomprar ações para obter o controle acionário de uma empresa importante para a economia de um país por meio da nacionalização – outra forma de recapitalização.
Os governos também participam da recapitalização em massa dos setores bancários de seus países em tempos de crise financeira e quando a solvência e a liquidez dos bancos e do sistema financeiro geral são questionados. Por exemplo, o governo dos EUA recapitalizou o setor bancário do país com várias formas de patrimônio para manter os bancos e o sistema financeiro solventes e manter a liquidez por meio do Programa de Alívio de Ativos Problemáticos (TARP) em 2008.