Spread de proporção

O que é um spread de proporção?

Um spread de índice é uma estratégia de opções neutras em que um investidor detém simultaneamente um número desigual de opções longas e curtas ou lançadas. O nome vem da estrutura do comércio onde o número de posições curtas para posições longas tem uma relação específica. O rácio mais comum é de dois para um, em que existem o dobro das posições curtas e compradas.

Conceitualmente, isso é semelhante a uma estratégia de spread em que existem posições curtas e longas do mesmo tipo de opções (venda ou compra) no mesmo ativo subjacente. A diferença é que a proporção não é de um para um.

Compreendendo o Spread de Razão

Os traders usam uma estratégia de índice quando acreditam que o preço do ativo subjacente não vai se mover muito, embora dependendo do tipo de spread de índice usado, o trader pode estar ligeiramente otimista ou baixista.

Se o trader estiver ligeiramente pessimista, ele usará um spread de razão de venda. Se estiverem ligeiramente otimistas, usarão um spread de razão de chamada. O índice é normalmente de duas opções escritas para cada opção longa, embora um negociante possa alterar este índice.

Um spread de taxa de compra envolve a compra de uma opção de compra at-the-money (ATM) ou out-of-the-money (OTM), enquanto também vende ou subscreve duas opções de compra que são mais OTM (maior strike).

Um spread de taxa de venda está comprando uma opção de venda ATM ou OTM, ao mesmo tempo em que está lançando duas outras opções que são mais OTM (strike inferior).

O lucro máximo para a negociação é a diferença entre os preços de exercício de compra e de venda, mais o crédito líquido recebido (se houver).

A desvantagem é que o potencial de perda é teoricamente ilimitado. Em uma negociação de spread regular ( bull call ou bear put, por exemplo), as opções compradas combinam com as opções vendidas, de modo que um grande movimento no preço do objeto não pode criar uma grande perda. No entanto, em um spread de proporção, pode haver duas ou mais vezes mais posições curtas do que posições longas. As posições longas só podem coincidir com uma parte das posições curtas, deixando o negociador com opções a descoberto ou descobertas para o resto.

Para o spread da taxa de compra, ocorre uma perda se o preço fizer um grande movimento para cima porque o negociante vendeu mais posições do que comprou.

Para um spread de índice de venda, ocorre uma perda se o preço fizer um grande movimento para baixo, mais uma vez porque o trader vendeu mais do que a posição comprada.

Exemplo de um Ratio Spread Trade na Apple Inc.

Imagine que um negociante esteja interessado em colocar um spread de taxa de compra na Apple Inc. ( AAPL ) porque acredita que o preço permanecerá estável ou aumentará apenas marginalmente. A ação está sendo negociada a US $ 207 e eles decidem usar opções que expiram em dois meses.

1. Eles compram uma opção de compra com um preço de exercício de $ 210 por $ 6,25 ($ 625 no total = $ 6,25 x 100 ações).
2. Eles vendem duas opções de compra com um preço de exercício de $ 215 por $ 4,35 ($ 870 no total = $ 4,35 x 200 ações).

Isso dá ao comerciante um crédito líquido de $ 245. Este é o seu lucro se a ação cair ou ficar abaixo de $ 210, uma vez que todas as opções irão expirar sem valor.

Se a ação estiver sendo negociada entre $ 210 e $ 215 quando as opções expirarem, o negociador terá um lucro na posição da opção mais o crédito. Por exemplo, se a ação está sendo negociada a $ 213, a opção de compra valerá $ 3 ($ 300 mais o crédito de $ 245 porque as opções de compra vendidas expiram sem valor), para um lucro total de $ 545. O lucro máximo ocorre se o estoque fechar em $ 215.

Se a ação subir acima de $ 215, o trader está enfrentando uma perda potencial. Suponha que o preço da Apple seja $ 225 no vencimento da opção.

• A opção de compra longa expira no valor de $ 15, um lucro nesta perna de $ 8,75 (15-6,25)
• As duas chamadas curtas expiram a $ 10 cada, para uma perda de $ 5,65 x 2 = $ 11,30 ((10-4,35) x2)
• A perda líquida do trader é ($ 11,30-8,75) x 100 = $ 255.