Problema Principal-Agente
Qual é o problema do agente principal?
O problema do agente principal é um conflito de prioridades entre uma pessoa ou grupo e o representante autorizado a agir em seu nome. Um agente pode agir de forma contrária aos melhores interesses do principal.
O problema do agente principal é tão variado quanto os papéis possíveis do principal e do agente. Pode ocorrer em qualquer situação em que a propriedade de um ativo, ou principal, delega o controle direto sobre esse ativo a outra parte ou agente.
Principais vantagens
- O problema do agente principal é um conflito de prioridades entre o proprietário de um ativo e a pessoa a quem o controle do ativo foi delegado.
- O problema pode ocorrer em muitas situações, desde o relacionamento entre um cliente e um advogado até o relacionamento entre acionistas e um CEO.
- O risco de o agente agir de forma contrária aos melhores interesses do principal pode ser definido como custo de agência.
- Resolver um problema de agente principal pode exigir a mudança do sistema de recompensas para alinhar as prioridades ou melhorar o fluxo de informações, ou ambos.
Compreendendo o problema do agente principal
O problema do agente principal tornou-se um fator padrão na ciência política e na economia. A teoria foi desenvolvida na década de 1970 por Michael Jensen da Harvard Business School e William Meckling da University of Rochester. Em umartigo publicado em 1976, eles esboçaram uma teoria de uma estrutura de propriedade projetada para evitar o que eles definiram como custo de agência e sua causa, que eles identificaram como a separação entre propriedade e controle.
Essa separação de controle ocorre quando um principal contrata um agente. O principal delega um grau de controle e o direito de tomar decisões ao agente. Mas o principal retém a propriedade dos ativos e a responsabilidade por quaisquer perdas.
Por exemplo, os investidores em ações de uma empresa, como co-proprietários, são dirigentes que contam com o diretor executivo (CEO) da empresa como seu agente para executar uma estratégia em seus melhores interesses. Ou seja, eles querem que o preço da ação suba ou pague um dividendo, ou ambos. Se o CEO preferir, em vez disso, investir todos os lucros na expansão ou pagar grandes bônus aos gerentes, os diretores podem sentir que foram decepcionados por seu agente.
Existem várias soluções para o problema do agente principal, e muitas delas envolvem o esclarecimento das expectativas e o monitoramento dos resultados. O diretor é geralmente a única parte que pode ou irá corrigir o problema.
Custos da agência
Logicamente, o principal não pode monitorar constantemente as ações do agente. O risco de que o agente se esquive de uma responsabilidade, tome uma decisão errada ou de outra forma aja de forma contrária aos melhores interesses do principal pode ser definido como custos de agência. Custos de agência adicionais podem ser incorridos ao lidar com problemas que surgem das ações de um agente. Os custos da agência são vistos como parte dos custos de transação.
Os custos de agência também podem incluir as despesas de estabelecimento de incentivos financeiros ou outros para encorajar o agente a agir de uma determinada maneira. Os diretores estão dispostos a arcar com esses custos adicionais, desde que o aumento esperado no retorno do investimento com a contratação do agente seja maior do que o custo de contratação do agente, incluindo os custos de agência.
Soluções para o problema do agente principal
Existem maneiras de resolver o problema do agente principal. O ônus recai sobre o principal em criar incentivos para que o agente atue como o principal deseja. Considere o primeiro exemplo, o relacionamento entre acionistas e um CEO.
Os acionistas podem agir antes e depois de contratar um gestor para superar alguns riscos. Primeiro, eles podem escrever o contrato do gerente de uma forma que alinhe os incentivos do gerente com os incentivos dos acionistas. Os diretores podem exigir que o agente relate os resultados regularmente. Eles podem contratar monitores ou auditores externos para rastrear as informações. Na pior das hipóteses, eles podem substituir o gerente.
Cláusulas contratuais
Nos últimos anos, a tendência tem sido no sentido de contratos de trabalho que conectem a remuneração o mais próximo possível às medidas de desempenho. Para os gestores de empresas, incentivos incluem prêmios baseados no desempenho de ações ou opções de ações, planos de participação nos lucros, ou ligando diretamente pay gestão ao preço das ações.
Em sua raiz, é o mesmo princípio que dar gorjeta por um bom serviço. Teoricamente, a gorjeta alinha os interesses do cliente, ou principal, e do agente, ou garçom. Suas prioridades agora estão alinhadas e focadas no bom atendimento.
Exemplos do problema principal-agente
O problema do agente principal pode surgir em muitas situações do dia-a-dia além do mundo financeiro. Um cliente que contrata um advogado pode preocupar-se com a possibilidade de o advogado arruinar mais horas faturáveis do que o necessário. O proprietário pode desaprovar o uso dos fundos do contribuinte pela Câmara Municipal. O comprador de uma casa pode suspeitar que o corretor de imóveis está mais interessado em uma comissão do que nas preocupações do comprador.
Em todos esses casos, o diretor tem pouca escolha no assunto. É necessário um agente para realizar o trabalho.