Uma cartilha sobre como investir na indústria de tecnologia

O setor de tecnologia é uma oportunidade de investimento inescapavelmente enorme para as empresas americanas e Wall Street. É o maior segmento individual do mercado, eclipsando todos os outros (incluindo o setor financeiro e o setor industrial). Mais do que tudo, as empresas de tecnologia estão associadas à inovação e invenção. Os investidores esperam gastos consideráveis ​​em pesquisa e desenvolvimento  por empresas de tecnologia, mas também um fluxo constante de crescimento alimentado por um pipeline de novos produtos, serviços e recursos inovadores.

Por que a indústria de tecnologia é importante

Estes produtos e serviços são, então, disseminada por toda a economia. Não há setor da economia moderna que a tecnologia não toque e que não dependa do setor de tecnologia para melhorar a qualidade, a produtividade e / ou a lucratividade.

A tecnologia também é notável por sua competição violenta e ciclos de obsolescência rápidos. Embora os exemplos tenham sido usados ​​com tanta frequência que se tornaram clichês, ainda é um fato que os computadores costumavam ocupar salas inteiras, 16 GB de armazenamento no disco rígido eram perfeitamente adequados para um tablet e telefones celulares costumavam abrir e fechar. Com esse impulso constante para se adaptar e superar os concorrentes com novos produtos, nenhuma empresa pode ficar descansada por muito tempo no setor de tecnologia.

Esse ciclo rápido de obsolescência significa que vencedores e perdedores em tecnologia não necessariamente mantêm essas posições por muito tempo. A Microsoft foi fundada em 1975 e depois de dominar o software para computadores, teve que se atualizar no espaço móvel. Da mesma forma, a Apple foi deixada para morrer na década de 1990, mas voltou ao vigor com seus produtos inovadores para smartphones. Além disso, esse dinamismo e crescimento impressionante tornam a tecnologia um setor que deve ser considerado por praticamente todos os investidores em ações.

Dentro do mundo enorme e pesado de tecnologia, é possível olhar para quatro principais “mega setores:” semicondutores, software, redes e hardware. Embora nem todas as empresas de tecnologia se encaixem em um desses quatro megassetores, a maioria sim, e é uma maneira útil de falar sobre o setor como um todo.

Programas

Sem o software, nada acontece no mundo moderno. O software está em toda parte e está presente em componentes essenciais de tudo, desde marcapassos a carros, mas nenhum desses dispositivos pode fazer muita coisa sem software. Como tal, não é surpreendente que o software também seja uma grande indústria – da ordem de centenas de bilhões.

O software não é visivelmente cíclico por si só, fora os ciclos econômicos mais amplos que dominam os negócios. Quando as recessões chegam, as empresas normalmente reduzem seus orçamentos de tecnologia da informação (TI) e reduzem as compras de software. Enquanto isso, o oposto é verdadeiro quando as recuperações começam.

O software não requer virtualmente nenhuma infraestrutura e é difícil de proteger por meio de patentes ou direitos autorais em qualquer grau efetivo. Consequentemente, pequenos start-ups com novos produtos inovadores podem aparecer virtualmente da noite para o dia e sem nenhum aviso. Embora a reputação de um provedor de software e a capacidade de fornecer suporte após a venda sejam fatores competitivos e barreiras potenciais, esta é uma das categorias mais férteis para a formação de novas empresas e lançamentos de novos produtos.

A computação em nuvem, por exemplo, permite que várias empresas ofereçam software como um aplicativo sob demanda (normalmente por meio da Internet ou de uma rede fechada), em oposição ao código que realmente reside nos servidores e discos rígidos de um cliente individual. Esse “software como serviço” tem implicações importantes para o desenvolvimento, distribuição e funcionalidade de uma indústria de centenas de bilhões de dólares entre os fornecedores de software e o usuário final.

Rede e Internet

Networking, grandes e pequenos, é indiscutivelmente a maior inovação tecnologia desde o microchip. A criação de redes não apenas melhorou significativamente a eficiência dentro das empresas, mas a própria internet (uma rede gigantesca) facilitou grandes mudanças no comércio e sustentou modelos de negócios totalmente novos, como banco móvel e software como serviço  (SaaS). O trabalho em rede é, em muitos aspectos, um subsetor dos outros mega-setores; requer hardware (o que requer chips) e software para funcionar. Dito isso, é grande e importante o suficiente para ser autônomo.

Em termos gerais, os investidores podem dividir sua atenção entre as empresas com foco no consumidor (B2C, business-to-consumer ) e aquelas que se concentram nos negócios “nos bastidores” conduzidos entre empresas (B2B, business-to-business ). Em muitos casos, porém, empresas como Amazon, Facebook e Google confundem essas linhas.

Em 2017, apenas o comércio eletrônico de varejo dos EUA foi estimado em algo em torno de US $ 450 bilhões por ano em receita, e isso não incluía o valor da transferência eletrônica de fundos, marketing, intercâmbio de dados ou gerenciamento da cadeia de suprimentos online.

Hardware

Hardware não obter a mesma quantidade de respeito que ele gostava em décadas anteriores, mas ainda é uma parte fundamental do mundo da tecnologia. Embora o software esteja cada vez mais replicando as funções de muitas peças de hardware, ainda existe um grande mercado para muitos tipos de hardware e o setor não está tão obsoleto como muitos acreditam. As redes de toda a empresa e a própria Internet só funcionam por causa de um enorme backbone de equipamentos, e o software ainda é, em última análise, apenas um conjunto de instruções; tem que haver um “algo” a ser instruído e cumprir essas instruções.

Os computadores evoluíram para uma impressionante variedade de dispositivos, de carros autônomos a dispositivos móveis que podem essencialmente replicar e substituir muitas das funções dos computadores pessoais. Novos produtos interessantes, como fones de ouvido de realidade virtual e vestíveis, podem revolucionar o hardware do consumidor, enquanto as intensas demandas do usuário por tecnologia da informação podem alimentar a inovação contínua em roteadores, servidores e dispositivos de armazenamento de dados.

Ficando um pouco mais específico, o hardware pode ser dividido em muitos subsetores, incluindo equipamentos de comunicação, computadores e periféricos, equipamentos de rede, instrumentos técnicos e eletrônicos de consumo. Infelizmente, os investidores podem considerar alguns desses segmentos arbitrários ou incompletos; Os sistemas avançados de defesa eletrônica pertencem à categoria aeroespacial / defesa tradicional ou são hardware de tecnologia? Conseqüentemente, os investidores não devem confiar muito nos rótulos ao decidir o que deve ou não ser considerado “hardware”.

Semicondutores

Semiconductors subjacentes praticamente tudo o mais em tecnologia. A indústria de semicondutores é um grande mercado por si só, mas acredita-se que habilite quatro vezes mais em produtos físicos que dependem desses semicondutores. Considere todos os outros tipos de produtos e serviços que dependem de semicondutores pelo menos implicitamente (o que o software poderia fazer sem um drone ou smartwatch que usa chip?), E é indiscutivelmente o eixo em torno do qual a tecnologia gira.

Existem vários tipos e categorias de semicondutores. Os chips podem ser divididos em circuitos analógicos, digitais e de sinais mistos, mas é mais comum discutir os chips em termos de sua função final – como gerenciamento de energia, microprocessadores, microcontroladores, sensores e amplificadores.

Embora os semicondutores sejam onipresentes, a indústria é altamente cíclica e segue um ciclo de expansão e queda de pedidos e construção de capacidade. Apesar dessa ciclicidade, o que mais importa para as empresas da indústria de semicondutores é a capacidade de projetar produtos superiores (mais recursos por chip, menos consumo de energia, mais confiabilidade, etc.) ao melhor preço.

O que os investidores devem assistir

Uma das outras verdades básicas das ações é que as ações de tecnologia frequentemente apresentam prêmios mais elevados do que quase qualquer outra categoria de mercado. Em teoria, esse alto nível de avaliação é o reconhecimento das taxas de crescimento acima da média que as empresas de tecnologia bem-sucedidas apresentam. Na prática, porém, mesmo as empresas malsucedidas podem realizar avaliações robustas até o ponto em que o mercado desiste dessas perspectivas de crescimento.

A tecnologia também tem um número acima da média de empresas públicas que ainda não geram lucros ou fluxo de caixa. A ausência de um histórico obriga os investidores a usar mais suposições ao construir modelos de avaliação de fluxo de caixa descontado.

Os investidores podem receber algum incentivo de que a pesquisa e a diligência valham a pena no setor de tecnologia. Compreender os produtos de uma empresa (especialmente suas vantagens e desvantagens) e os de seus rivais pode gerar uma vantagem investível. Claramente, este é um setor onde os detalhes importam.

Se os investidores devem ou não se preocupar com as avaliações no setor de tecnologia é um assunto em constante debate. Certamente, há investidores que se saíram bem acompanhando o crescimento e investindo em líderes de categoria (ou ameaças emergentes ao status quo) e mudando agilmente de empresa para empresa, independentemente da avaliação. Por outro lado, os investidores que não são tão ágeis como acreditam ou julgam mal a concorrência encontram-se detendo ações muito caras, sem nenhum suporte de valor para sustentá-las.

The Bottom Line

Alguns investidores continuam longe de todo o espaço da tecnologia e consideram-no impenetrável e irracional. Dada a difusão da tecnologia, no entanto, esta é uma visão significativamente autolimitante que desliga um dos motores mais dinâmicos e poderosos para as economias modernas. Um meio-termo melhor, então, poderia ser simplesmente investir o tempo em pesquisa cuidadosa e autodidatismo para investir onde as avaliações façam sentido.