23 Junho 2021 4:29

Uma visão geral dos títulos perpétuos

Quando empresas e governos desejam levantar dinheiro, eles podem emitir títulos. Os investidores que compram esses títulos estão, essencialmente, concedendo empréstimos às entidades emissoras. Nessa situação, em troca desses empréstimos, o emissor se compromete a fazer o pagamento de juros ao comprador do título, por um período determinado.

Como o nome sugere, com títulos perpétuos, o período acordado sobre o qual os juros serão pagos é para sempre – perpetuidade. Nesse sentido, os títulos perpétuos funcionam de forma semelhante às ações que pagam dividendos ou certos títulos preferenciais. Assim como os proprietários de tais ações recebem pagamentos de dividendos durante todo o tempo em que as ações são mantidas, os proprietários de títulos perpétuos recebem pagamentos de juros, enquanto mantiverem o título.

Principais vantagens

  • Com títulos perpétuos, o período de tempo acordado sobre o qual os juros serão pagos é para sempre.
  • Os títulos perpétuos são reconhecidos como uma solução viável para levantar dinheiro durante tempos de crise econômica.
  • Títulos perpétuos têm risco de crédito de transporte, onde os emissores de títulos podem enfrentar problemas financeiros ou fechar.

Calculando o valor do título perpétuo

Os investidores podem determinar o que ganharão (o rendimento do título se mantido até o vencimento) realizando um cálculo relativamente simples, usando a seguinte fórmula:

Por exemplo, um título com valor nominal de $ 100, pagando uma taxa de cupom de 5% e negociando ao preço com desconto de $ 95,92 teria um rendimento atual de 5,21%. Assim, o cálculo seria o seguinte:

($100∗0.05)$95.92∗100%=5.21%\ frac {(\ $ 100 * 0,05)} {\ $ 95,92} * 100 \% = 5,21 \%$95.92

Lembre-se de que os títulos perpétuos não têm data de vencimento, portanto, os pagamentos teoricamente continuam para sempre.

Uma vez que o dinheiro perde valor com o tempo, devido à inflação e outras causas, com o tempo, os pagamentos de taxas de juros feitos por um título perpétuo têm menos valor para os investidores. O preço de um título perpétuo é, portanto, o pagamento de juros fixos, ou valor do cupom, dividido pela taxa de desconto, com a taxa de desconto representando a velocidade com que o dinheiro perde valor ao longo do tempo. Para títulos perpétuos que oferecem uma perpetuidade crescente, outra fórmula matemática pode ser empregada para determinar seu valor.

Uma história de laços perpétuos

O governo britânico é amplamente creditado pela criação do primeiro título perpétuo, no século XVIII.  Embora atualmente não sejam tão populares quanto os títulos do Tesouro e os títulos municipais, muitos economistas acreditam que os títulos perpétuos são soluções atraentes de levantamento de capital para governos globais endividados. Por outro lado, os conservadores fiscais geralmente se opõem à perspectiva de emitir qualquer dívida – quanto mais títulos que perpetuamente pagam juros aos detentores. No entanto, os bônus perpétuos são reconhecidos como uma solução viável para levantar dinheiro em tempos de crise econômica.


A Beinecke Rare Book & Manuscript Library de Yale tem um título emitido pela autoridade hídrica holandesa Stichtse Rijnlanden em 1648, que ainda paga juros.

O apelo de títulos perpétuos

Os títulos perpétuos proporcionam fundamentalmente aos governos com problemas fiscais uma oportunidade de arrecadar dinheiro sem a obrigação de devolvê-lo. Vários fatores sustentam esse fenômeno. Principalmente, as taxas de juros são extraordinariamente baixas para dívidas de longo prazo. Em segundo lugar, em períodos de alta da inflação, os investidores perdem dinheiro com os empréstimos que fazem aos governos.

Por exemplo, quando os investidores recebem uma taxa de juros de 0,5%, onde a inflação é de 1%, a taxa de juros ajustada pela inflação resultante é de -0,5%. Conseqüentemente, quando os investidores recebem dinheiro do governo, seu poder de compra diminui drasticamente.

Considere um cenário em que um investidor empresta US $ 100 ao governo e, um ano depois, o valor do investimento sobe para US $ 100,50, cortesia da taxa de juros de 0,5%. No entanto, devido a uma taxa de inflação de 1%, agora são necessários $ 101 para comprar a mesma cesta de bens que custava apenas $ 100 um ano atrás; portanto, a taxa de retorno do investidor não consegue acompanhar o aumento da inflação.

A maioria dos economistas espera que a inflação aumente com o tempo. Assim, emprestar dinheiro a uma taxa de juros hipotética de 4% parece uma pechincha para os contadores do governo, que acreditam que a taxa de inflação futura pode subir para 5% no futuro próximo. Obviamente, a maioria dos títulos perpétuos são emitidos com cláusulas de resgate que permitem que os emissores façam os pagamentos após um determinado período de tempo. Nesse sentido, a parte “perpétua” do pacote costuma ser uma escolha, em vez de um mandato, porque os emissores podem efetivamente esmagar a obrigação perpétua se tiverem dinheiro suficiente para pagar o empréstimo integralmente .

Benefícios dos títulos perpétuos

Os títulos perpétuos são de interesse dos investidores porque oferecem fontes de receita estáveis ​​e previsíveis, com pagamentos feitos em um cronograma definido. Além disso, alguns títulos perpétuos possuem características de “step-up” que aumentam o pagamento de juros em pontos pré-determinados no futuro. Tecnicamente chamada de “perpetuidade crescente”, essa função pode ser bastante lucrativa para os investidores. Por exemplo, os títulos perpétuos podem aumentar seu rendimento em 1% após 10 anos. Eles podem oferecer aumentos periódicos nas taxas de juros. Portanto, os investidores devem prestar muita atenção a quaisquer disposições de step-up, ao fazer uma comparação de diferentes ofertas de títulos perpétuos.

Prós

  • Fonte de receita estável e previsível com pagamentos em um cronograma definido

  • Alguns títulos perpétuos aumentam os juros em pontos predeterminados no futuro

Contras

  • Os investidores estão sujeitos à exposição perpétua ao risco de crédito

  • Os emissores podem recuperar alguns títulos perpétuos

  • O aumento das taxas de juros gerais pode diminuir o valor do título perpétuo

Riscos de títulos perpétuos

Existem riscos associados aos títulos perpétuos. Notavelmente, eles sujeitam os investidores a uma exposição perpétua ao risco de crédito, porque, com o passar do tempo, tanto os emissores de títulos governamentais quanto corporativos podem enfrentar problemas financeiros e, teoricamente, até fechar. Os bônus perpétuos também podem estar sujeitos ao risco de resgate, o que significa que os emissores podem resgatá-los. Finalmente, existe o risco sempre presente de as taxas de juros gerais subirem ao longo do tempo. Nesses casos, em que o bônus perpétuo bloqueado em juros é significativamente menor do que a taxa de juros atual, os investidores podem ganhar mais dinheiro mantendo um título diferente. No entanto, para trocar um título perpétuo antigo por um título mais recente, com juros mais elevados, o investidor deve vender seu título existente no mercado aberto, momento em que pode valer menos do que o preço de compra porque os investidores descontam suas ofertas com base nos juros diferencial de taxa.

The Bottom Line

Se os títulos perpétuos despertaram seu interesse, existem inúmeras oportunidades para incluí-los em sua carteira de investimentos, incluindo ofertas no exterior em mercados como Índia, China e Filipinas. Uma rápida pesquisa online pode facilmente encaminhá-lo para tais investimentos, como aqueles emitidos pela Ayala Corporation, Agile Property Holdings e Reliance Industries.34  Os investidores também podem consultar corretores, que podem fornecer listas de ofertas e destacar os prós e os contras de títulos específicos.

 

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