Relação Preço / Pesquisa – Definição PRR
O que é a relação preço / pesquisa – PRR?
A relação preço / pesquisa (PRR) mede a relação entre a capitalização de mercado de uma empresa e seus gastos com pesquisa e desenvolvimento (P&D). A relação preço / pesquisa é calculada dividindo-se o valor de mercado de uma empresa pelos seus últimos 12 meses de gastos com pesquisa e desenvolvimento. Um conceito semelhante é o retorno sobre o capital de pesquisa.
O valor de mercado é encontrado multiplicando o número total de ações em circulação pelos preços atuais das ações. A definição de gastos com pesquisa e desenvolvimento pode variar de setor para setor, mas as empresas do mesmo setor geralmente seguem definições semelhantes de gastos com P&D.
As despesas de P&D podem incluir despesas relacionadas a itens como pesquisa pura, licenciamento de tecnologia, a compra de tecnologia proprietária de terceiros ou o custo de obter inovações por meio de obstáculos regulatórios. As despesas de P&D são geralmente divulgadas e explicadas na demonstração do resultado ou nas notas de rodapé relevantes das demonstrações contábeis publicadas.
A fórmula para PRR é
O que o PRR diz a você?
O escritor / especialista financeiro Kenneth Fisher desenvolveu a relação preço / pesquisa para medir e comparar as despesas relativas de P&D das empresas. Fisher sugere comprar empresas com PRRs entre 5 e 10 e evitar empresas com PRRs maiores que 15. Ao procurar por PRRs baixos, os investidores devem ser capazes de identificar empresas que estão redirecionando os lucros atuais para P&D, garantindo melhor retornos futuros de longo prazo.
A relação preço / pesquisa (PRR) é uma comparação de quanto dinheiro uma empresa gasta em pesquisa e desenvolvimento em relação à sua capitalização de mercado. A proporção é mais importante em negócios baseados em pesquisa, como empresas farmacêuticas, empresas de software, empresas de hardware e empresas de produtos de consumo. Nessas indústrias de pesquisa intensiva, o investimento em inovação científica e técnica é fundamental para o sucesso e o crescimento a longo prazo e pode ser um indicador importante da capacidade da empresa de gerar lucros no futuro.
Em comparação, entre os pares, uma relação preço / pesquisa mais baixa pode ser considerada atraente, pois pode indicar que a empresa está investindo pesadamente em pesquisa e desenvolvimento e é talvez mais provável de ter sucesso na produção de lucratividade futura. Um índice relativamente mais alto pode indicar o contrário, que a empresa não está investindo o suficiente no sucesso futuro. No entanto, o diabo está nos detalhes, e a empresa com uma relação preço / pesquisa mais baixa pode apenas ter uma capitalização de mercado mais baixa, e não necessariamente um melhor investimento em P&D.
Da mesma forma, uma relação preço / pesquisa relativamente favorável não garante o sucesso de futuras inovações de produto, nem uma grande quantidade de gastos com P&D garante lucros futuros. O que realmente importa é a eficácia com que a empresa está empregando seus dólares de P&D. Além disso, o nível apropriado de gastos com P&D varia de acordo com a indústria e depende do estágio de desenvolvimento da empresa. Como acontece com todas as análises de índice, o índice preço / pesquisa deve ser visto como uma parte de um grande mosaico de dados usado para informar a opinião de um investidor.
Principais vantagens
- A relação preço / pesquisa é uma medida de comparação dos gastos das empresas com P&D.
- Uma relação PRR entre 5x-10x é considerada ideal, enquanto um nível acima de 15x deve ser evitado.
- O PRR, entretanto, não mede a eficácia com que as despesas de P&D se traduzem em produtos viáveis ou crescimento de vendas.
A diferença entre PRR e modelo de fluxo de preço para crescimento
O guru de investimentos em tecnologia Michael Murphy oferece o modelo de fluxo de preço / crescimento. O fluxo de preço / crescimento tenta identificar empresas que estão produzindo ganhos atuais sólidos e, ao mesmo tempo, investindo muito dinheiro em P&D. Para calcular o fluxo de crescimento, basta pegar o P&D dos últimos 12 meses e dividir pelas ações em circulação para obter o P&D por ação. Adicione isso ao EPS da empresa e divida pelo preço da ação.
O pensamento é que baixos ganhos podem ser compensados com maiores gastos com P&D e vice-versa. Se uma empresa decidir gastar no hoje e negligenciar o futuro, o lucro atual por ação pode exceder os gastos com P&D. Ambos os casos resultam em uma leitura alta do índice, o que significa ganhos sólidos por ação ou gastos com P&D. Dessa forma, os investidores podem avaliar o crescimento potencial dos lucros agora e no futuro.
Limitações da relação preço / pesquisa (PRR)
Infelizmente, enquanto os modelos PRR e Murphy ajudam os investidores a identificar empresas comprometidas com P&D, nenhum dos dois indica se os gastos com P&D têm o efeito desejado (ou seja, a criação bem-sucedida de produtos lucrativos ao longo do tempo).
Em outras palavras, o PRR não mede a eficácia com que a administração aloca capital. Uma grande conta de P&D, por exemplo, não garante que o lançamento de novos produtos ou as implementações no mercado gerem lucros nos próximos trimestres. Ao avaliar P&D, os investidores devem determinar não apenas quanto é investido, mas quão bem o investimento em P&D está funcionando para a empresa.
As empresas costumam citar a produção de patentes como uma medida tangível de sucesso em P&D. O argumento é que quanto mais patentes forem depositadas, mais produtivo será o departamento de P&D. Mas, na realidade, a proporção de patentes por dólar de P&D tende a representar a atividade dos advogados e administradores de uma empresa mais do que seus engenheiros e desenvolvedores de produtos. Além disso, não há garantia de que uma patente se tornará um produto comercializável.