Eficiência de preço

O que é eficiência de preços?

A eficiência de preços é uma teoria de investimento que afirma que os preços dos ativos refletem a posse de todas as informações disponíveis por todos os participantes do mercado. A teoria postula que os mercados são eficientes porque todas as informações relevantes que afetam as avaliações são de domínio público. Isso significa que deve ser quase impossível para os investidores obter retornos excedentes ou “ alfa ” de forma consistente.

Compreendendo a eficiência de preços

A hipótese do mercado eficiente (EMH) afirma que o mercado digere racionalmente todas as informações disponíveis e as precifica na avaliação dos ativos imediatamente. A eficiência de preços é um artigo de fé compartilhado pelos adeptos de todas as três versões do EMH. Cada versão dessa teoria pressupõe que os preços – e os mercados – são eficientes.

Os defensores da forma “fraca” de EMH afirmam que os preços atuais dos títulos negociados em bolsa refletem todas as informações disponíveis sobre eles, portanto, seus preços anteriores não oferecem nenhuma orientação para prever tendências de preços futuras.

A versão “semiforte” do EMH argumenta que, embora os preços sejam eficientes, eles reagem instantaneamente a novas informações. Finalmente, os adeptos da versão “forte” de EMH afirmam que os preços dos ativos refletem não apenas o conhecimento público, mas também informações privilegiadas privadas   .

Exemplo de eficiência de preço

A empresa fictícia CDE atualmente é negociada a US $ 20 por ação. Um dia, como esperado, ela lança seu mais recente relatório de resultados, acessível online para todos. O desempenho é bom, a orientação é atualizada, quebrando as estimativas de consenso, e a CDE também acrescenta que está perto de fazer uma grande aquisição que oferece muitas sinergias e deve dobrar os lucros.

A notícia de que a CDE planeja usar parte de seu capital excedente para perseguir uma nova e estimulante oportunidade de crescimento provavelmente levará o preço das ações a subir, assim como uma perspectiva comercial mais otimista. Todos receberam essas informações e espera-se que todos concordem que a empresa agora vale mais, resultando em eficiência de preço.

Se esta grande atualização estava de alguma forma disponível apenas para algumas pessoas selecionadas. haveria menos eficiência de preço. Quem não sabe não verá motivo para que as ações sejam negociadas a mais de US $ 20, pois, pelo que sabem, nada mudou. Aqueles que sabem disso provavelmente terão outras ideias, aumentando a avaliação da CDE. De repente, o preço do CDE não reflete todas as informações disponíveis no domínio público.

Limitações de eficiência de preços

EMH é a pedra angular da teoria financeira moderna, mas ainda atrai muito escrutínio. Os críticos apontam que a eficiência de preço faz muitas suposições que nem sempre funcionam na realidade.

Nem todos terão a mesma ideia de quanto deve valer um ativo, mesmo que todos tenham acesso às mesmas informações. A percepção pode ser diferente. Por exemplo, alguns investidores podem estar realmente otimistas sobre a estratégia de aquisição da CDE, enquanto outros podem questionar a lógica e ver armadilhas. Da mesma forma, alguns investidores podem valorizar empresas que acumulam dinheiro em vez de empresas que buscam colocar seu dinheiro para trabalhar, acreditando que isso é um bom presságio para o pagamento de dividendos.

O pensamento diferente leva a potenciais anomalias de preços, minando a noção postulada pela EMH de que é impossível para os investidores comprar   ações subvalorizadas ou vender ações por preços inflacionados.

Outro exemplo que questiona a ideia de que os preços das ações não se desviam drasticamente de seus valores justos são os grandes crashes do mercado de ações. Essas falhas geralmente são baseadas no sentimento geral, ao invés de uma mudança específica nos fundamentos de uma empresa.