Título de pré-reembolso

O que é uma obrigação de pré-reembolso?

Um título pré-reembolsável é um título de dívida emitido para financiar um título resgatável. Com um título de pré-reembolso, o emissor decide exercer seu direito de recomprar seus títulos antes da data de vencimento programada.

O produto da emissão do título de pré-reembolso de menor rendimento e / ou vencimento mais longo será normalmente investido em títulos do Tesouro (T-bill) até a data de resgate programada da emissão do título original.

Títulos de pré-reembolso explicados

Uma entidade que está programada para resgatar seus títulos existentes em uma data de resgate especificada pode optar por emitir novos títulos, dos quais os recursos serão usados ​​para cumprir seus pagamentos de juros e amortizações de principal dos títulos mais antigos existentes. O novo título que será emitido para esse fim é denominado título de pré-reembolso. Os títulos de pré-reembolso são normalmente emitidos pelos municípios e garantidos por investimentos de alta qualidade de crédito. Os novos títulos são conhecidos como títulos de reembolso e seus rendimentos são usados ​​para pagar os títulos mais antigos, conhecidos como títulos reembolsados. Os títulos reembolsados ​​são liquidados em uma data pré-determinada, daí o termo título “pré-reembolsado”. Usar títulos de pré-reembolso pode ser um bom método para os emissores refinanciarem seus títulos mais antigos quando as taxas de juros caem.

Um título resgatável é aquele que pode ser “resgatado” ou recomprado do mercado secundário pelo emissor antes da data de vencimento do título. Quando as taxas de juros na economia caem, os emissores de títulos têm um incentivo para recomprar títulos existentes que têm pagamentos de juros fixos mais altos e emitir novos títulos com as taxas de juros mais baixas do mercado. Isso reduz o custo da dívida da entidade emissora na forma de pagamentos de cupom mais baixos aos detentores de títulos. No entanto, para incentivar os investidores a comprar títulos resgatáveis, esses títulos geralmente têm uma proteção de resgate que proíbe o emissor de resgatar os títulos por um período específico, digamos cinco anos. Após esses cinco anos, a entidade pode exercer seus direitos de recomprar os títulos no mercado. A data designada após o término da proteção de chamada em que um emissor pode resgatar seus títulos é referida como a primeira data de resgate.

outras considerações

Em antecipação à data futura quando os títulos antigos serão recomprados, os rendimentos das novas emissões são mantidos em custódia e investidos em veículos de baixo rendimento, mas de alta qualidade de crédito, como investimentos em dinheiro ou títulos do Tesouro que vencem em torno da mesma época que o obrigações originais. Na primeira data de resgate ou nas subseqüentes datas de resgate, os fundos mantidos em custódia são usados ​​para liquidar juros e obrigações de principal para investidores do título antigo. Os juros acumulados dos títulos do Tesouro compensam os juros do título pré-reembolsado.

Como a maioria dos títulos municipais, os juros sobre títulos pré-reembolsados ​​estão isentos de imposto de renda federal e de alguns impostos estaduais. Esse benefício fiscal torna os títulos pré-reembolsados ​​uma opção de investimento atraente para investidores nas faixas de impostos de alta renda.

Exemplo

Por exemplo, suponha que em junho de 2016, XYZ City decidiu resgatar seu título resgatável de 9% (originalmente definido para vencer em 2019) por $ 1.100 na primeira data de resgate de janeiro de 2017. Em julho, XYZ City emitiu um novo título com rendimento de 7% e pegou todos os rendimentos desse título e os investiu em letras do Tesouro, garantindo que dinheiro suficiente estaria disponível para liquidar a emissão em janeiro.