Avaliação pós-dinheiro
O que é a avaliação pós-dinheiro?
A avaliação pós-monetária é o valor estimado de uma empresa depois que financiamento externo e / ou injeções de capital são adicionados ao seu balanço. A avaliação pós-dinheiro se refere ao valor de mercado aproximado dado a uma start-up após a conclusão de uma rodada de financiamento de capitalistas de risco ou investidores anjo. As avaliações calculadas antes da adição desses fundos são chamadas de avaliações pré-monetárias. A avaliação pós-monetária é igual à avaliação pré-monetária mais o valor de qualquer novo patrimônio recebido de investidores externos.
Compreendendo a avaliação pós-dinheiro
Investidores como capitalistas de risco e investidores anjos usam avaliações pré-monetárias para determinar o valor do patrimônio que precisam garantir em troca de qualquer injeção de capital. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha uma avaliação pré-monetária de $ 100 milhões. Um capitalista de risco coloca $ 25 milhões na empresa, criando uma avaliação pós-dinheiro de $ 125 milhões (a avaliação pré-dinheiro de $ 100 milhões mais os $ 25 milhões do investidor). Em um cenário muito básico, o investidor teria então uma participação de 20% na empresa, uma vez que $ 25 milhões é igual a um quinto da avaliação pós-dinheiro de $ 125 milhões.
O cenário acima assume que o capitalista de risco e o empresário estão em total acordo sobre as avaliações pré e pós-monetárias. Na realidade, há muita negociação, principalmente quando as empresas são pequenas, com relativamente poucos ativos ou propriedade intelectual. À medida que as empresas privadas crescem, elas são mais capazes de ditar os termos de suas avaliações de rodadas de financiamento, mas nem todas as empresas chegam a esse ponto.
Importância da avaliação pós-dinheiro para rodadas de financiamento
Em rodadas subsequentes de financiamento de uma empresa privada em crescimento, a diluição se torna um problema. Fundadores cuidadosos e investidores iniciais, na medida do possível, tomarão cuidado ao negociar termos que equilibrem o novo patrimônio com níveis de diluição aceitáveis. Aumentos de capital adicionais podem envolver preferências de liquidação de ações preferenciais. Outros tipos de financiamento, como garantias, notas conversíveis e opções de ações, devem ser considerados, se aplicável, nos cálculos de diluição.
Em um novo aumento de capital, se a avaliação pré-monetária for maior do que a última avaliação pós-monetária, isso é chamado de “rodada para cima”. Uma ” rodada de baixa ” é o oposto, quando a avaliação pré-monetária é menor do que a avaliação pós-monetária. Os fundadores e investidores existentes estão perfeitamente sintonizados com os cenários de rodadas ascendentes e descendentes. Isso ocorre porque o financiamento em uma rodada de baixa geralmente resulta em diluição para os investidores existentes em termos reais. Como resultado, o financiamento em uma rodada de baixa costuma ser visto como algo desesperador por parte da empresa. Financiando em uma rodada de alta, no entanto, há menos relutância, uma vez que a empresa é vista como crescendo em direção à avaliação futura que terá no mercado aberto quando, eventualmente, abrir o capital.
Há também uma situação chamada rodada plana, em que a avaliação pré-monetária da rodada e a avaliação pós-monetária da rodada anterior são aproximadamente iguais. Tal como acontece com uma rodada de baixa, os capitalistas de risco geralmente preferem ver os sinais de uma valorização crescente antes de colocar mais dinheiro. (Para leituras relacionadas, consulte ” Pre-Money vs. Post-Money: Qual é a diferença? “)