Taxa interna de retorno combinada (PIRR)
O que é a taxa interna de retorno combinada (PIRR)?
Taxa interna de retorno combinada (PIRR) é um método de cálculo da taxa interna de retorno (TIR) geral de um portfólio que consiste em vários projetos combinando seus fluxos de caixa individuais. Para calcular isso, você precisa saber não apenas os fluxos de caixa recebidos, mas também o momento desses fluxos de caixa. A TIR geral da carteira pode então ser calculada a partir desse pool de fluxos de caixa.
A taxa interna de retorno combinada pode ser expressa como uma fórmula:
Principais vantagens
- A TIR agrupada (PIRR) é um método para calcular os retornos de uma série de projetos simultâneos em que uma TIR é calculada a partir dos fluxos de caixa agregados de todos os fluxos de caixa.
- A TIR combinada é a taxa de retorno na qual os fluxos de caixa descontados (o valor presente líquido) de todos os projetos no agregado são iguais a zero.
- O conceito de TIR em pool pode ser aplicado, por exemplo, no caso de um grupo de private equity que possui vários fundos.
Compreendendo a taxa interna de retorno combinada
A taxa interna de retorno (TIR) é uma métrica usada no orçamento de capital para estimar a lucratividade de investimentos potenciais. A taxa interna de retorno é uma taxa de desconto que torna o valor presente líquido (VPL) de todos os fluxos de caixa de um projeto específico igual a zero. Os cálculos da TIR baseiam-se na mesma fórmula do VPL. A TIR combinada é a taxa de retorno na qual os fluxos de caixa descontados (o valor presente líquido) de todos os projetos no agregado são iguais a zero.
A taxa interna de retorno combinada (PIRR) pode ser usada para encontrar a taxa geral de retorno para uma entidade executando vários projetos ou para um portfólio de fundos, cada um produzindo sua própria taxa de retorno. O conceito de TIR em pool pode ser aplicado, por exemplo, no caso de um grupo de private equity que possui vários fundos. A TIR combinada pode estabelecer a TIR geral para o grupo de private equity e é mais adequada para esse fim do que, digamos, a TIR média dos fundos, que pode não dar uma imagem precisa do desempenho geral.
PIRR versus IRR
A TIR calcula o retorno de um determinado projeto ou investimento com base nos fluxos de caixa esperados associados a esse projeto ou investimento. Na realidade, porém, uma empresa realizará vários projetos simultaneamente e terá que descobrir como orçar seu capital entre eles. Esta questão de projetos simultâneos é especialmente prevalente em fundos de private equity ou venture capital que fornecem capital para várias empresas de portfólio a qualquer momento. Embora você possa calcular TIRs separadas para cada um desses projetos, a TIR combinada pintará uma imagem mais coesa do que está acontecendo, levando em consideração todos os projetos ao mesmo tempo.
Limitações do PIRR
Como com IRR, PIRR pode ser enganoso se usado isoladamente. Dependendo dos custos de investimento inicial, um pool de projetos pode ter uma TIR baixa, mas um VPL alto, o que significa que, embora o ritmo no qual a empresa vê o retorno de um portfólio de projetos possa ser lento, os projetos também podem estar adicionando muito do valor global para a empresa.
A outra questão exclusiva do PIRR é que, uma vez que os fluxos de caixa são agrupados de vários projetos, isso pode ocultar projetos de baixo desempenho e silenciar o efeito positivo de projetos lucrativos. Tanto a TIR individual quanto a combinada devem ser conduzidas para identificar a existência de outliers.