23 Junho 2021 4:36

Pontuação de Piotroski

Qual é a pontuação de Piotroski?

A pontuação de Piotroski é uma pontuação discreta entre zero e nove que reflete nove critérios usados ​​para determinar a solidez da posição financeira de uma empresa. O Piotroski Score é usado para determinar as ações de melhor valor, sendo nove as melhores e zero as piores.

O Piotroski Score foi batizado em homenagem ao professor de contabilidade Joseph Piotroski, de Chicago, que elaborou a escala, de acordo com aspectos específicos das demonstrações financeiras da empresa. Os aspectos estão focados nos resultados contábeis da empresa nos últimos períodos (anos). Para cada critério atendido (anotado abaixo), um ponto é concedido; caso contrário, nenhum ponto será concedido. Os pontos são então somados para determinar as ações de melhor valor.

Principais vantagens

  • O Piotroski Score é uma classificação entre zero e nove que incorpora nove fatores que falam sobre a solidez financeira de uma empresa.
  • Foi nomeado em homenagem a Joseph Piotroski, um professor de contabilidade de Chicago que criou a escala, com base em certos aspectos das demonstrações financeiras de uma empresa.
  • Os nove aspectos são baseados em resultados contábeis ao longo de vários anos; um ponto é concedido cada vez que um padrão é alcançado, resultando em uma pontuação geral.
  • O Piotroski Score é uma métrica favorita usada para julgar ações de valor.
  • Se uma empresa tiver uma pontuação de oito ou nove, é considerada um bom valor. Se uma empresa tiver uma pontuação entre zero e dois pontos, não é um bom valor.

Compreendendo a pontuação de Piotroski

A pontuação de Piotroski é dividida nas seguintes categorias:

  1. Lucratividade
  2. Alavancagem, liquidez e fonte de fundos
  3. Operando eficientemente

Os critérios de lucratividade incluem:

Os critérios de alavancagem, liquidez e fonte de fundos incluem:

  • Menor índice de endividamento de longo prazo no período atual, em relação ao ano anterior (redução da alavancagem) (1 ponto)
  • Rácio corrente mais elevado este ano em comparação com o ano anterior (mais liquidez) (1 ponto)
  • Não houve emissão de novas ações no último ano (falta de diluição) (1 ponto).

Os critérios de eficiência operacional incluem:

Se uma empresa tiver uma pontuação de 8 ou 9, é considerada um bom valor. Se a pontuação somar entre 0-2 pontos, o estoque é considerado fraco. O artigo de Piotroski de abril de 2000 “Investimento em valor: o uso de informações de demonstrativos financeiros históricos para separar os vencedores dos perdedores”, demonstrou que o método de pontuação de Piotroski teria obtido um retorno anual de 23% entre 1976 e 1996 se os vencedores esperados fossem comprados e os perdedores esperados fossem vendidos. Como ponto de partida, Piotroski sugeriu que os investidores comecem com uma amostra dos 20% mais pobres do mercado em termos de valor de preço / valor contábil.

É claro que, com qualquer sistema de investimento, olhar os resultados anteriores não significa que funcionará da mesma maneira no futuro.

Pontuação com o método Piotrosky

Como exemplo do método de pontuação Piotrosky em ação, observe os seguintes cálculos de critérios para Foot Locker (FL) em 2016. O cálculo de lucratividade foi o seguinte:

  • Lucro líquido de 2016 ($ 664.000.000) (Pontuação: 1 ponto)
  • ROA 2016 (17%) (pontuação: 1 ponto)
  • Fluxo de caixa operacional líquido de 2016 ($ 816.000.000) (Pontuação: 1 ponto)
  • Fluxo de caixa operacional de 2016 ($ 816.000.000)> lucro líquido ($ 664.000.000) (Pontuação: 1 ponto)

O cálculo da alavancagem foi o seguinte:

  • Dívida de longo prazo de 2016 ($ 127.000.000) versus dívida de longo prazo de 2015 ($ 129.000.000) (Pontuação: 1 ponto)
  • Índice atual de 2016 (4,30) versus índice atual de 2015 (3,72) (Pontuação: 1 ponto)
  • Nenhuma nova ação emitida em 2016 (Pontuação: 1 ponto)

O cálculo da eficiência foi o seguinte:

  • Margem bruta de 2016 (33,94%) versus margem bruta de 2015 (33,08%) (Pontuação: 1 ponto)
  • Rácio de rotação de ativos de 2016 (2,04) versus 2015 (2,02) (Pontuação: 1 ponto)

A pontuação Piotrosky total da Foot Locker em 2016 foi nove, o que a tornou uma excelente proposta de valor a partir de janeiro de 2017, de acordo com o método Piotrosky.

 

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