Operações Permanentes de Mercado Aberto (POMO)

O que são operações permanentes de mercado aberto (POMO)?

As operações permanentes de mercado aberto (POMO) referem-se ao programa da Reserva Federal dos EUA de compras e vendas contínuas e ilimitadas de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo no mercado aberto de títulos do Tesouro como uma ferramenta para ajudar a atingir suas metas normais de política monetária. As operações de mercado aberto (OMO) são as compras ou vendas diretas de títulos para a conta de mercado aberto do sistema (SOMA), que é a carteira do Federal Reserve. As operações permanentes podem ser contrastadas com as operações temporárias em que quantidades específicas de títulos do Tesouro são autorizadas a serem compradas e mantidas por um período para resolver uma crise financeira ou outra emergência econômica. Quando qualquer banco central usa consistentemente o mercado aberto para comprar e vender títulos a fim de ajustar a oferta de moeda, pode-se dizer que ele participa de operações permanentes de mercado aberto. Esta tem sido uma das ferramentas usadas pelo Federal Reserve para influenciar ativamente a economia americana por décadas.

Compreendendo as operações permanentes de mercado aberto

De acordo com o Federal Reserve, as operações de mercado aberto (OMOs) são as compras e vendas de títulos no mercado por um banco central. Um banco central pode dar ou receber liquidez para outros bancos ou grupos de bancos comprando ou vendendo títulos do governo. O banco central também pode usar um sistema de empréstimo seguro com um banco comercial. O objetivo normal dos OMOs nos últimos anos é manipular a oferta de moeda base em uma economia para atingir alguma meta de taxa de juros de curto prazo e a oferta de moeda base em uma economia.

Quando o Federal Reserve compra ou vende títulos imediatamente, ele pode aumentar ou drenar permanentemente as reservas disponíveis para o sistema bancário dos Estados Unidos. As operações permanentes de mercado aberto (POMOs) são o oposto das operações temporárias de mercado aberto, que são usadas para adicionar ou drenar as reservas disponíveis para o sistema bancário em uma base temporária, influenciando assim a taxa de fundos federais.

Como funcionam as operações de mercado aberto

Os OMOs são uma das três ferramentas utilizadas pelo Federal Reserve para a implementação da política monetária. As outras duas ferramentas do Fed são a taxa de desconto e os requisitos de reserva. As operações de mercado aberto são conduzidas pelo Federal Open Market Committee (FOMO), enquanto a taxa de desconto e os requisitos de reserva são definidos pelo Conselho de Governadores do Federal Reserve. 

Os OMOs influenciam significativamente a quantidade de crédito disponível no sistema bancário. Quando o Federal Reserve compra títulos dos bancos, ele adiciona liquidez ao sistema bancário, comprando os títulos com as reservas bancárias recém-criadas. O produto da venda desses títulos pode ser usado pelos bancos para fins de empréstimo, e a liquidez adicional permite que os bancos emprestem uns aos outros com mais facilidade. Isso empurra para baixo as taxas de juros de curto prazo, com o objetivo de estimular a atividade econômica, tornando mais barato para empresas e consumidores tomar empréstimos e gastar dinheiro.

Por outro lado, quando o Federal Reserve vende títulos aos bancos, ele drena a liquidez do sistema bancário, elevando as taxas de juros. Os bancos têm menos recursos para emprestar, o que pode funcionar como um freio à atividade econômica. 

A origem das operações permanentes de mercado aberto

Originalmente, o Fed evitava lidar com títulos do Tesouro e, em vez disso, preferia negociar com títulos reais, como papel comercial, de forma temporária, conforme necessário, para lidar com a liquidez e escassez de financiamento entre os bancos membros e empresas industriais. Durante as primeiras décadas de sua operação, o Fed entrou episodicamente no mercado do Tesouro para ajudar a apoiar o mercado de dívidas do Tesouro durante a Primeira Guerra Mundial e as recessões relativamente brandas da década de 1920. 

No entanto, sua principal ferramenta de política monetária continuou sendo a prática de empréstimos com desconto para tomadores em dificuldades de uma maneira que se esperava que estabilizaria a economia de forma semi-automática. As compras contínuas em grande escala de títulos, especialmente títulos do Tesouro, foram inicialmente consideradas suspeitas e potencialmente perigosas para a economia. 

Com a Grande Depressão e, posteriormente, as necessidades de financiamento da economia de guerra durante a Segunda Guerra Mundial, as operações de mercado aberto tornaram-se maiores e mais frequentes. O Federal Open Market Committee foi formado por lei em 1933, e as compras repetidas e eventualmente contínuas de títulos do Tesouro passaram de uma política monetária não padrão para uma prática normal do dia-a-dia de política monetária nos anos seguintes. Significativamente, a mudança para operações permanentes de mercado aberto marcou uma mudança do propósito original do Fed como um credor de último recurso e rede de segurança passiva para o setor financeiro em direção a um Fed ativista que manipula continuamente a liquidez do mercado e as taxas de juros em um em uma base contínua na tentativa de dirigir ou mesmo ajustar a economia. 

Operações temporárias de mercado aberto

O Federal Open Market Committee (FOMC) pode ocasionalmente ter uma meta operacional diferente para suas operações de mercado aberto. Por exemplo, em 2009, anunciou um programa de compra do Tesouro de longo prazo como parte de suas operações de mercado aberto. Este programa teve como objetivo ajudar a melhorar as condições nos mercados de crédito privado após uma crise de crédito sem precedentes que atingiu os mercados financeiros globais em 2008 e 2009. Fez isso pressionando para baixo as taxas de juros de longo prazo.