Participantes Ações Preferenciais Conversíveis (PCP)
O que são ações preferenciais conversíveis participantes (PCPs)?
Uma ação preferencial conversível participante (PCP) é um termo financeiro que se refere a um título geralmente emitido como parte de um negócio de financiamento de capital de risco antes de uma empresa experimentar uma oferta pública inicial (IPO). Os acionistas preferenciais conversíveis participantes desfrutam de muitas vantagens sobre os investidores que entram no jogo mais tarde, depois que a empresa se torna uma entidade mais estabelecida.
Principais vantagens
- Os investidores em ações preferenciais conversíveis (PCP) participantes desfrutam de uma série de vantagens sobre os acionistas ordinários.
- Os investidores da PCP têm o direito de receber dividendos, conhecidos como “dividendos preferenciais”, antes que os acionistas ordinários façam o mesmo.
- No caso de uma empresa declarar falência e liquidar seus ativos, os acionistas da PCP são os primeiros a coletar os fundos restantes, recebendo os valores de face de suas ações no momento da compra.
- Os titulares de PCP podem exercer o direito de converter suas ações em ações ordinárias a qualquer momento.
- As ações preferenciais conversíveis participantes são oferecidas principalmente por capitalistas de risco que buscam financiar empresas iniciantes antes de fazerem as ofertas públicas iniciais.
Compreendendo as ações preferenciais conversíveis (PCPs)
As ações preferenciais conversíveis participantes são títulos normalmente oferecidos por capitalistas de risco que financiam empresas iniciantes, que oferecem vantagens distintas aos acionistas sobre os investidores que entram mais tarde no jogo. Existem três vantagens principais associadas a este tipo de investimento. Em primeiro lugar, os investidores do PCP têm o direito de receber dividendos antes que os acionistas ordinários da mesma empresa façam o mesmo. Esses dividendos são apropriadamente chamados de dividendos preferenciais.
Em segundo lugar, no caso de uma empresa declarar falência e liquidar seus ativos remanescentes, os acionistas da PCP têm o direito de receber parte desses ativos antes que os acionistas ordinários possam acessar esses fundos. Em circunstâncias tradicionais de liquidação, os acionistas da PCP recebem o valor de face do título que adquiriram no momento da transação inicial, reembolsando efetivamente o seu investimento.
A vantagem final de que desfrutam os investidores do PCP é a possibilidade de converter suas ações preferenciais em ordinárias, a seu critério. Eles podem fazer isso a qualquer momento – não apenas quando uma empresa lança um IPO. Mas, via de regra, geralmente é mais lucrativo para os investidores manter suas ações preferenciais do que convertê-las em ações ordinárias, porque o primeiro cenário permite que eles recebam os dividendos antecipados mencionados acima.
Os acionistas preferenciais conversíveis participantes costumam ser caprichosamente chamados de “double-dippers”, porque se exercerem suas opções corretamente, podem ser coletores antecipados de dividendos por anos e, então, decidir converter suas ações em ações ordinárias.
O Efeito Capitalista de Risco
A grande maioria das ações preferenciais conversíveis participantes é emitida por capitalistas de risco que buscam financiar empresas iniciantes. Por este motivo, não faltam oportunidades de escolha de PCP, o que é uma boa notícia para os investidores que preferem estes veículos. Considere as seguintes estatísticas sobre a atividade de capital de risco nos Estados Unidos para 2019:
- Havia mais de 10.700 empresas apoiadas por capital de risco que coletivamente levantaram US $ 136 bilhões em financiamento. Diariamente, isso se traduz em 29 startups, arrecadando US $ 347 milhões em todo o país.
- Aproximadamente 50% de todos os IPOs foram apoiados por negócios de capital de risco, enquanto 50% não foram apoiados por VC.
- Os dólares de capital de risco abasteceram os setores com os seguintes valores em dinheiro: software ($ 43,5 bilhões), hardware de TI ($ 30,8 bilhões), saúde ($ 28,9 bilhões), mídia ($ 2,7 bilhões), energia ($ 1,5 bilhão).