Odd Lotter

O que é um Odd Lotter?

Um loteador ímpar é um investidor individual ou de varejo que compra títulos (geralmente ações) em lotes ou valores ímpares que não são múltiplos de 100. Um loteador ímpar difere dos investidores maiores, que normalmente compram em lotes ou múltiplos de 100.

Compreendendo Odd Lotters

Normalmente, as ações são compradas em lotes redondos de 100 ações. Agrupar pedidos em lotes de 100 ações é relativamente fácil para grandes compras, mas pode ser bastante ineficiente para pequenos investidores. No passado, pequenos investidores e loteadores ímpares normalmente pagavam comissões mais altas, embora isso seja menos problemático hoje com o advento da negociação sem comissão e da propriedade de ações fracionárias oferecidas por meio de corretores online.

Os loteadores estranhos já foram considerados um mistério nos mercados de ações. Umartigo doChicago Tribune de 1987 relatou que os loteadores ímpares da época eram responsáveis ​​por menos de 1% do faturamento do mercado no ano anterior e seu comportamento de negociação não indicava um padrão definitivo que pudesse ser aproveitado para a lucratividade.

Nos últimos tempos, no entanto, a proporção de negociações com lotes ímpares aumentou. As negociações com lotes ímpares representaram 49% de todas as negociações em 23 de outubro de 2019,  e esse número só cresceu até 2020.  Observe que os loteadores ímpares por trás de muitas dessas negociações provavelmente não eram humanos. A ascensão do comércio de alta frequência (HFT) e do comércio algorítmico criou uma proliferação de negócios de todos os tamanhos.

Lotadoras ímpares e os mercados

A presença de loteadores ímpares deu origem a uma teoria usada na análise técnica – teoria do lote ímpar – que desde então caiu em desuso. Já se sustentou que os loteadores ímpares são mal informados, de modo que seu comportamento de negociação poderia servir como um contra-indicador. Ou seja, acreditava-se que negociar de uma maneira oposta aos loteadores ímpares era uma estratégia lucrativa. Se uma ação estava sendo comprada pesadamente por loteadores ímpares, a venda dessa ação deveria produzir ganhos, de acordo com a teoria. Essa teoria, que nunca foi muito bem apoiada, caiu em desuso à medida que os pequenos investidores cada vez mais optavam por fundos mútuos em vez de ações individuais.

A crença de que o comportamento dos investidores individuais é um contra-indicador não caiu totalmente em desuso. Alguns apontam como evidência a pesquisa de sentimento do investidor realizada pela American Association of Individual Investors (AAII).

Um aumento nas negociações de lote ímpar

Uma das razões apresentadas para explicar o aumento da participação de mercado nas negociações de lotes avulsos é a negociação de alta frequência. De acordo com essa teoria, as firmas de negociação de alta frequência usam negociações de lote ímpar geradas por algoritmos para verificar as estratégias de negociação para grandes compradores. Eles enviam pequenas quantidades de negócios de lote avulso, que são agrupados com ordens maiores de grandes firmas de comércio, para determinar se devem comprar ou vender uma determinada ação. Os grandes compradores, por sua vez, dividem seus pedidos para escapar da detecção dos algoritmos. Pesquisas anteriores confirmam essa teoria.

Um jornal de 2014 afirma que as negociações com lotes fracionários contribuíram com até 35% para a descoberta de preços das negociações.  Dito isso, é difícil saber com certeza até que ponto os lotes fracionários influenciam os preços de negociação, porque tais negociações não estão incluídas na fita consolidada que reúne os dados de câmbio.

Em resposta ao aumento na atividade de negociação de lotes avulsos, a Securities and Exchange Commission (SEC) está considerando uma mudança nos regulamentos.  Uma dessas novas regras está relacionada à divulgação de dados de precificação, que costumavam levar um mínimo de 100 ações para reportar um preço atualizado ou tick. Essas regras atualizam os regulamentos atuais que exigem que os corretores sejam obrigados a comprar ações em nome dos clientes ao melhor preço possível, incluindo negociações envolvendo lotes fracionários.