Não telefonável
O que é Noncallable?
Título não exigível é um título financeiro que não pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor, exceto com o pagamento de uma multa. O emissor de um título não exigível está sujeito ao risco de taxa de juros porque, na emissão, bloqueia a taxa de juros que pagará até o vencimento do título. Se as taxas de juros caírem, o emissor deve continuar pagando a taxa mais alta até o vencimento do título.
A maioria dos títulos do tesouro e títulos municipais não são exigíveis.
Compreendendo as não-chamadas
Ações preferenciais e títulos corporativos têm cláusulas de resgate que são estipuladas no prospecto de ações ou escritura de fideicomisso no momento da emissão do título. Uma cláusula de chamada pode indicar que um título é resgatável ou não resgatável. O título resgatável pode ser resgatado antecipadamente e paga um prêmio para compensar o investidor pelo risco de não receber nenhum juro adicional no caso de o título ser resgatado antes de sua data de vencimento. Os títulos são freqüentemente “chamados” quando as taxas de juros caem porque taxas de juros mais baixas significam que a empresa pode refinanciar sua dívida a um custo menor. Por exemplo, se as taxas de juros prevalecentes na economia caírem para 3%, um título existente que paga uma taxa de cupom de 4% representará um custo de empréstimo mais alto para a empresa emissora. Para reduzir seus custos, a empresa emissora pode decidir resgatar os títulos existentes e reemitê-los à taxa de juros mais baixa. Embora essa mudança seja vantajosa para os emissores, os investidores em títulos estão em desvantagem, pois estão expostos ao risco de reinvestimento – risco de reinvestir os rendimentos a uma taxa de juros mais baixa.
Um título também pode ser não exigível pela duração de sua vida ou até que um período de tempo predeterminado tenha decorrido após a emissão inicial. Um título que é totalmente não exigível não pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor, independentemente do nível das taxas de juros no mercado. Os detentores de títulos não exigíveis estão protegidos contra perda de receita causada por resgate prematuro. Eles têm garantia de pagamentos regulares de juros ou cupons, desde que o título não tenha vencido, o que garante que sua receita de juros e taxa de retorno sejam previsíveis. Os emissores de títulos, no entanto, estão em desvantagem, pois podem ficar presos ao pagamento de juros mais altos sobre um título e, portanto, a um custo mais alto da dívida, quando as taxas de juros caem. Como resultado, os títulos não exigíveis tendem a pagar aos investidores uma taxa de juros mais baixa do que os títulos exigíveis. No entanto, o risco é menor para o investidor, que tem a garantia de receber a taxa de juros declarada para o período de vigência do título.
Considerações Especiais
Alguns títulos resgatáveis não podem ser resgatados por um determinado período após serem emitidos pela primeira vez. Este período de tempo é denominado período de proteção de chamada. Por exemplo, um contrato de fideicomisso pode estipular que um título de 20 anos não pode ser resgatado até oito anos após sua data de emissão. O período de proteção de chamadas garante que os detentores de títulos continuem a receber pagamentos de juros por pelo menos oito anos, durante os quais os títulos permanecem não exigíveis. Após o término da proteção de chamada, o título não exigível se torna exigível, e a data em que um emissor pode resgatar seus títulos é referida como a data da primeira chamada. Se o emissor resgatar seus títulos antes do vencimento devido a taxas de refinanciamento mais atraentes, os pagamentos de juros deixarão de ser feitos aos detentores dos títulos.
Um título não exigível ou ação preferencial resgatada antes da data de vencimento ou durante o período de proteção da chamada incorrerá no pagamento de uma multa elevada.