Nota vinculada a ações (ELN)
O que é um Equity-Linked Note (ELN)?
Uma nota vinculada a ações (ELN) é um produto de investimento que combina um investimento de renda fixa com retornos potenciais adicionais vinculados ao desempenho das ações. As notas vinculadas ao patrimônio são geralmente estruturadas para retornar o investimento inicial com uma parcela de juros variável que depende do desempenho do patrimônio vinculado. Os ELNs podem ser estruturados de muitas maneiras diferentes, mas a versão vanilla funciona como um strip bond combinado com uma opção de compra de um título específico, uma cesta de títulos ou um índice como o S&P 500 ou DJIA. No caso de uma nota vinculada a um índice de ações, o título normalmente seria chamado de nota vinculada a um índice de ações.
Compreendendo as notas vinculadas a ações
As notas vinculadas a ações fornecem uma maneira para os investidores protegerem seu capital enquanto também obtêm o potencial de um retorno acima da média em comparação com os títulos regulares. Em teoria, o potencial de alta para retornos em uma nota vinculada a ações é ilimitado, enquanto o risco de baixa é limitado. Mesmo no pior cenário, a maioria das notas vinculadas a ações oferecem proteção total do principal. É isso que torna esse tipo de produto estruturado atraente para investidores avessos ao risco que, no entanto, têm uma perspectiva otimista do mercado. Dito isso, as notas vinculadas a ações só pagam no vencimento, então há um custo de oportunidade para travar esse dinheiro se apenas o principal for devolvido no final.
Como funciona o ELN
Na forma mais simples, uma nota vinculada a ações de 5 anos de $ 1.000 poderia ser estruturada para usar $ 800 do fundo para comprar um título strip de 5 anos com 4,5% de rendimento até o vencimento e, em seguida, investir e reinvestir os outros $ 200 em opções de compra opções para o S&P 500 ao longo da vida de 5 anos da nota. Há uma chance de que as opções expirem sem valor, caso em que o investidor recebe de volta os $ 1.000 inicialmente colocados. Se, no entanto, as opções se valorizam com o S&P 500, esses retornos são adicionados aos $ 1.000 que eventualmente serão devolvidos para o investidor.
Limites de notas vinculadas a ações, taxas de participação e alavancagem
Na prática, uma nota vinculada ao patrimônio terá uma taxa de participação, que é o valor percentual com que o investidor da nota participa na valorização do patrimônio subjacente. Se a taxa de participação for 100%, um aumento de 5% no subjacente é um aumento de 5% para o eventual pagamento da nota. No entanto, o custo de estruturação e gestão do ELN pode diminuir a taxa de participação. No caso de uma taxa de participação de 75%, por exemplo, uma valorização de 5% do subjacente vale apenas 3,75% para o investidor.
As notas vinculadas ao patrimônio também podem usar diferentes estruturas e recursos. Alguns usarão uma fórmula de cálculo da média para suavizar os retornos da parte vinculada ao patrimônio ou um limite periódico que limite o lado positivo do ELN realizando retornos em um determinado nível em uma base regular. Existem também tipos de notas vinculadas a ações que usam hedge dinâmico em vez de opções, implementando alavancagem para aumentar os retornos do patrimônio subjacente. De modo geral, as notas vinculadas a ações podem ser uma ferramenta poderosa para investidores que desejam proteger seu princípio e, ao mesmo tempo, ter a vantagem potencial de um investimento em ações.