Reservas líquidas gratuitas
O que são reservas líquidas gratuitas?
As reservas livres líquidas eram um lado de uma estatística que era (até 2013) divulgada nos dados semanais do Federal Reserve mostrando a diferença entre o excesso de reservas que os bancos mantinham em conta no Fed e as reservas líquidas que os bancos haviam tomado emprestado do Fed. Quando essa diferença (reservas em excesso – empréstimos) era um número positivo, isso significava que, como um todo, o sistema bancário estava na rede mantendo mais reservas em excesso no Fed do que estava tomando empréstimos do Fed.
Principais vantagens
- As reservas livres líquidas faziam parte de uma série de dados anteriormente publicada pelo Federal Reserve, indicando o grau de estresse no sistema bancário.
- Na esteira da crise financeira de 2008, as reservas livres líquidas dispararam com a mudança da política monetária do Fed.
- Desde então, essa série estatística tornou-se menos significativa como indicador de estresse financeiro e não é mais publicada.
Compreendendo as reservas líquidas emprestadas
No passado, os bancos de depósito eram obrigados a manter uma certa quantidade de reservas em mãos o tempo todo, em dinheiro ou depósitos em sua filial regional do Federal Reserve. Qualquer valor em excesso sobre esse mínimo era, na verdade, um empréstimo de curto prazo para o Fed, da mesma forma que os depósitos bancários que os consumidores e empresas mantêm em suas contas bancárias são um empréstimo de curto prazo para o banco.
Por outro lado, se os bancos não tivessem reservas líquidas suficientes para atender ao mínimo (ou outras necessidades de liquidez), eles poderiam tomar emprestado diretamente do Federal Reserve, em sua função de credor-de-último-recurso, por meio da janela de desconto.
A diferença entre esses dois valores (o valor das reservas excedentes mantidas pelos bancos e o total dos empréstimos dos programas de empréstimo do Fed) indicaria, de certa forma, se os bancos estavam emprestando ou tomando empréstimos líquidos do Sistema de Reserva Federal. Quando o total de reservas excedentes excedia o total de empréstimos com janela de desconto em todos os bancos, essa diferença seria positiva líquida e denominada “reservas livres líquidas” porque os bancos estavam fornecendo mais reservas disponíveis do que exigiam empréstimos. Na situação inversa, quando os bancos tomavam mais empréstimos do Fed do que o total de reservas excedentes que detinham, o número seria negativo e era denominado “reservas líquidas emprestadas”.
Em épocas de solidez financeira, o sistema bancário manteria reservas suficientes para atender às suas necessidades de liquidez e demandas de resgate, e menos bancos precisariam recorrer a uma proteção contra empréstimos da janela de desconto do Fed para cumprir suas obrigações de mercado. Isso levaria a reservas livres líquidas à medida que os empréstimos com desconto caíssem e as reservas bancárias em excesso continuassem abundantes. As reservas livres líquidas poderiam, portanto, indicar um ambiente de crédito fácil em relação à demanda por empréstimos e taxas de juros.
Crise financeira e aumento de reservas abundantes
Em resposta à crise financeira de 2008 e à Grande Recessão que se seguiu, o Fed pela primeira vez começou a pagar juros aos bancos sobre suas reservas excedentes mantidas no Fed. Isso deu aos bancos um incentivo para manter (e receber pagamentos de juros) mais reservas em excesso, especialmente dados os níveis extremos de risco e incerteza nos empréstimos ao mercado. Ao mesmo tempo, por causa das enormes injeções de reservas que o Fed estava realizando por meio de suas várias novas linhas de crédito e flexibilização quantitativa, os bancos estavam inundados de novas reservas.
Como resultado, as reservas em excesso explodiram no outono de 2008, ultrapassando rapidamente o total de empréstimos com desconto em centenas de bilhões, e depois trilhões, de dólares, resultando em níveis sem precedentes de reservas livres líquidas. Nos anos seguintes, essa situação persistiu e criou um ambiente em que o excesso de reservas abundantes era a norma, e rotineiramente ultrapassou em muito os empréstimos com janela de desconto do Fed. Medir as reservas líquidas emprestadas ou as reservas livres líquidas tornou-se menos útil como indicador de estresse no sistema financeiro, dado o novo ambiente de política monetária, e a coleta dessa estatística terminou em 2013.