Avaliação negativa

O que é feedback negativo?

O feedback negativo nos mercados financeiros vem de um padrão de comportamento de investimento contrário. Um investidor que usa uma estratégia de feedback negativo compraria ações quando os preços caíssem e as venderia quando os preços aumentassem, o que é o oposto do que a maioria das pessoas faz. O feedback negativo ajuda a tornar os mercados menos voláteis. Seu oposto é o feedback positivo, no qual uma mentalidade de rebanho empurra os preços elevados para cima e os deprime para baixo.

Como funciona o feedback negativo

Muitas pessoas acreditam que os mercados financeiros podem exibir comportamentos de loop de feedback. Originalmente desenvolvida como uma teoria para explicar os princípios da economia, a noção de ciclos de feedback agora é comum em outras áreas das finanças, incluindo finanças comportamentais e teoria dos mercados de capitais.

Warren Buffett é freqüentemente citado como tendo dito que os mercados são freqüentemente absurdos, em oposição aos proponentes da Hipótese dos Mercados Eficientes, que diriam que os mercados são sempre eficientes. Conseqüentemente, as ações problemáticas podem ter um preço mais baixo do que um investidor racional poderia prever, simplesmente porque alguns investidores estão mais em pânico ou pessimistas do que a maioria. Quando esse ciclo persiste, o preço pode ser reduzido abaixo dos níveis fundamentais racionais. Isso pode acontecer devido a um ciclo de feedback negativo.

Exemplo de um loop de feedback negativo

Um loop de feedback é um termo comumente usado para descrever como uma saída de um processo é usada como uma nova entrada para o mesmo processo. Um exemplo de um ciclo de feedback negativo seria uma situação em que o fracasso e o pessimismo alimentam mais fracasso e mais pessimismo.

Considere a situação com os preços do petróleo e os estoques do setor de energia no início do ano 2020. O preço do petróleo havia caído no quarto trimestre de 2019, já que os países da OPEP e a Rússia tinham pouco acordo sobre os limites de produção. Este ambiente resultante de oferta de petróleo acima do normal criou uma tendência de queda nos preços do petróleo. Ao mesmo tempo, vários fundos de investimento também começaram a incorporar mais fortemente mandatos ambientais, sociais e de governança (ESG) em sua política de seleção de investimentos.

Isso criou um ambiente em que muitas ações de empresas de energia se tornaram menos atraentes para fundos de investimento com aqueles mandatos ESG, ao mesmo tempo que os preços das ações foram enfraquecidos pela queda dos preços do petróleo. Uma tempestade perfeita se abateu sobre quando a pandemia COVID-19 precipitou restrições de viagens e pedidos de estadia em casa de governos em todo o mundo.

O sentimento geral de pânico entre os investidores na época fez com que as ações do setor de energia caíssem em um ritmo frenético, à medida que as saídas de fundos do setor se aceleravam. Os preços mais baixos inspiraram mais investidores a proteger o capital, o que precipitou mais vendas, o que inspirou outros ainda a fazer o mesmo. Quando a venda atingiu seu momento mais intenso durante a pandemia, as ações da empresa mais capitalizada do setor, a Exxon Mobil ( XOM ), estavam cotadas abaixo do valor contábil da empresa, condição que não ocorrera naquela empresa preço das ações desde a fusão entre a Exxon e a Mobil.

O feedback negativo nos mercados financeiros assume uma importância significativamente maior durante os períodos de angústia. Dada a propensão dos humanos a reagir de forma exagerada à ganância e ao medo, os mercados tendem a ficar erráticos durante os momentos de incerteza. O pânico durante as correções bruscas do mercado ilustra claramente esse ponto. O feedback negativo, mesmo para questões benignas, torna-se um ciclo (ou ciclo) de autorrealização negativo que se auto-alimenta. Os investidores, ao verem os outros entrarem em pânico, por sua vez, entram em pânico, criando um ambiente difícil de reverter.