Valor líquido do ativo – NAV

O que é valor patrimonial líquido (NAV)?

O valor líquido do ativo (NAV) representa o valor líquido de uma entidade e é calculado como o valor total dos ativos da entidade menos o valor total de seus passivos. Mais comumente usado no contexto de um fundo mútuo ou  fundo Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) são negociadas (investidas ou resgatadas).

O valor do ativo líquido é comumente usado para identificar oportunidades de investimento em potencial em fundos mútuos, ETFs ou índices. Também é possível usar o valor líquido do ativo para visualizar as participações em seu próprio portfólio. Para investir em qualquer um dos ativos acima mencionados, seria necessária uma conta de investimento.

Compreendendo o valor líquido do ativo

Teoricamente, qualquer entidade comercial ou produto financeiro adequado que lide com os conceitos contábeis de ativos e passivos pode ter um NAV. No contexto das empresas e entidades empresariais, a diferença entre os ativos e os passivos é designada por ativos líquidos ou valor líquido ou capital da empresa. O termo NAV ganhou popularidade em relação à avaliação e precificação de fundos, que se chega dividindo a diferença entre ativos e passivos pelo número de ações / unidades detidas pelos investidores. O NAV do fundo, portanto, representa um valor “por ação” do fundo, o que torna mais fácil ser usado para avaliar e negociar as cotas do fundo.

É comum que o NAV seja próximo ou igual ao  valor contábil  de uma empresa. As empresas consideradas com grandes perspectivas de crescimento são tradicionalmente valorizadas mais do que o NAV pode sugerir. O NAV é mais frequentemente comparado à  capitalização de mercado  para encontrar investimentos subvalorizados ou sobrevalorizados. Existem também vários índices financeiros que usam múltiplos de NAV ou valor da empresa para análise.

A Fórmula para o Valor Patrimonial Líquido de um Fundo

A fórmula para o cálculo do NAV de um fundo mútuo é simples:

NAV = (Ativo – Passivo) / Número total de ações em circulação

Os itens de qualificação corretos devem ser incluídos para os ativos e passivos de um fundo.

NAV e fundos mútuos

Um fundo funciona recolhendo dinheiro de um grande número de investidores. Em seguida, usa o capital coletado para investir em uma variedade de ações e outros títulos financeiros que se enquadram no objetivo de investimento do fundo. Cada investidor recebe um número específico de ações em proporção ao valor investido e eles são livres para vender (resgatar o valor de) suas cotas de fundo em uma data posterior e embolsar o lucro / prejuízo. Como a compra e venda regular (investimento e resgate ) de cotas do fundo começam após o lançamento do fundo, é necessário um mecanismo para precificar as cotas do fundo. Este mecanismo de precificação é baseado no NAV. Conseqüentemente, quando o NAVPS de um fundo mútuo é atualizado, o mesmo ocorre com o seu preço.

Ao contrário de uma ação cujo preço muda a cada segundo, os fundos mútuos não são negociados em tempo real. Em vez disso, os fundos mútuos são avaliados com base na metodologia do fim do dia, com base em seus ativos e passivos.

Os ativos de um fundo mútuo incluem o valor total de mercado dos investimentos do fundo, caixa e equivalentes de caixa, contas a receber e receita acumulada. O valor de mercado do fundo é apurado uma vez ao dia com base nas cotações  de fechamento dos títulos mantidos na carteira do fundo. Uma vez que um fundo pode ter um determinado montante de capital na forma de dinheiro e ativos líquidos, essa parte é contabilizada na rubrica de caixa e equivalentes de caixa. As contas a receber incluem itens como dividendos ou pagamentos de juros aplicáveis ​​naquele dia, enquanto a receita acumulada se refere ao dinheiro que é ganho por um fundo, mas ainda a ser recebido. A soma de todos esses itens e qualquer uma das suas variantes qualificativas constituem os ativos do fundo.

Os passivos de um fundo mútuo normalmente incluem dinheiro devido aos bancos credores, pagamentos pendentes e uma variedade de encargos e taxas devidos a várias entidades associadas. Além disso, um fundo pode ter passivos externos que podem ser ações emitidas para não residentes, rendimentos ou dividendos cujos pagamentos estão pendentes para não residentes e o produto da venda pendente de repatriação. Todas essas saídas podem ser classificadas como passivos de longo e curto prazo, dependendo do horizonte de pagamento. O passivo de um fundo também inclui despesas acumuladas, como salários de funcionários, serviços públicos, despesas operacionais, despesas de gestão, despesas de distribuição e marketing, taxas de agente de transferência, custódia e auditoria e outras despesas operacionais.

Para calcular o NAV de um determinado dia, todos esses vários itens incluídos nos ativos e passivos são considerados no final de um determinado dia útil.

NAV para fundos negociados em bolsa

Como os ETFs e  os fundos fechados são  negociados como ações nas bolsas, suas ações são negociadas a um valor de mercado que pode ser alguns dólares / centavos acima (negociando com prêmio) ou abaixo (negociando com desconto) do NAV real. Isso permite oportunidades de negociação lucrativas para negociantes de ETF ativos, que podem identificar e aproveitar essas oportunidades a tempo. Semelhante aos fundos mútuos, os ETFs também calculam seu NAV diariamente no fechamento do mercado para fins de relatório. Além disso, eles também calculam e divulgam o NAV intradiário várias vezes por minuto em tempo real.

NAV e cronogramas de comércio

É importante observar que, embora o NAV seja calculado e relatado a partir de uma data comercial específica, todas as ordens de compra e venda de  data de negociação. Por exemplo, se os reguladores determinam um horário limite de 13h30, as ordens de compra e venda recebidas antes das 13h30 serão executadas no NAV dessa data específica. Todos os pedidos recebidos após o horário limite serão processados ​​com base no NAV do próximo dia útil.

Medindo o desempenho do investimento

Os investidores de fundos freqüentemente tentam avaliar o desempenho de um fundo mútuo com base em seus diferenciais de NAV entre duas datas. Por exemplo, pode-se provavelmente comparar o NAV em 1º de janeiro com o NAV em 31 de dezembro e ver a diferença nos dois valores como um indicador do desempenho do fundo. No entanto, as mudanças no NAV entre duas datas não são as melhores representações do desempenho dos fundos mútuos.

Os fundos mútuos geralmente pagam praticamente toda a sua receita (como dividendos e juros ganhos) aos seus acionistas. Além disso, os fundos mútuos também são obrigados a distribuir os ganhos de capital realizados acumuladosaos acionistas.  Um ganho de capital ocorre em qualquer título vendido por um preço superior ao  preço de compra  que foi pago por ele. Uma vez que esses dois componentes, receita e ganhos, são pagos regularmente, o NAV diminui em conformidade. Portanto, embora um investidor de fundo mútuo ganhe essa renda e retornos intermediários, eles não são refletidos nos valores NAV absolutos quando comparados entre duas datas.

Uma das melhores medidas possíveis de desempenho de fundos mútuos é o retorno total anual , que é a taxa real de retorno de um investimento ou conjunto de investimentos durante um determinado período de avaliação. Os investidores e analistas também observam a taxa de crescimento anual composta (CAGR), que representa a taxa de crescimento anual média de um investimento durante um período de tempo especificado superior a um ano, desde que todos os pagamentos intermediários de receita e ganhos sejam contabilizados.

Exemplo de cálculo de NAV

Suponha que um fundo mútuo tenha $ 100 milhões de investimentos totais em diferentes títulos, que é calculado com base nos preços de fechamento do dia para cada ativo individual. Ela também tem $ 7 milhões em caixa e equivalentes em caixa, bem como $ 4 milhões em contas a receber totais. A renda acumulada do dia é de $ 75.000. O fundo tem US $ 13 milhões em passivos de curto prazo e US $ 2 milhões em passivos de longo prazo. As despesas acumuladas do dia são de $ 10.000. O fundo tem 5 milhões de ações em circulação. Usando a fórmula acima, o NAV é calculado como:

NAV = [($ 100.000.000 + $ 7.000.000 + $ 4.000.000 + $ 75.000) – ($ 13.000.000 + $ 2.000.000 + $ 10.000)] / 5.000.000 = ($ 111.075.000 – $ 15.010.000) / 5.000.000 = $ 19,21

Para o dia determinado, as ações dos fundos mútuos serão negociadas a $ 19,21 por ação.