Arbitragem de títulos municipais

O que é Arbitragem de Títulos Municipais?

A arbitragem de títulos municipais refere-se à estratégia que um investidor adota quando aproveita o status de isenção de impostos dos títulos municipais para cobrir o risco de duração de sua carteira.

Compreendendo a arbitragem de títulos municipais

A arbitragem de títulos municipais envolve a cobertura de uma carteira de títulos municipais isentos de impostos, ao mesmo tempo vendendo a descoberto títulos corporativos tributáveis ​​equivalentes com o mesmo vencimento. A arbitragem de títulos municipais também é comumente referida como arbitragem de valor relativo de títulos municipais, arbitragem municipal ou apenas “muni-arb”.

O risco de duração é o risco que um investidor, especialmente um detentor de títulos, enfrenta com mudanças nas taxas de juros que podem afetar negativamente o valor de mercado de seus investimentos de renda fixa. A estratégia de arbitragem de títulos municipais visa minimizar o risco de crédito e de duração usando títulos municipais e swaps de taxas de juros de qualidade e vencimento semelhantes. A suposição implícita neste método são os títulos municipais, e os swaps de taxas de juros continuarão a ter uma correlação próxima.

Como os pagamentos de juros de títulos municipais estão isentos de imposto de renda federal, um  arbitrador  pode receber receita após impostos da carteira de títulos municipais que é maior do que os juros pagos no swap de taxa de juros. Essa estratégia pode ser uma opção especialmente atraente para alguns investidores em faixas de impostos de alta renda. Oportunidades de arbitragem são frequentemente consideradas de baixo risco porque geralmente envolvem muito pouco ou nenhum fluxo de caixa negativo.

Por exemplo, os detentores de títulos municipais geralmente compram uma carteira de títulos municipais de alta qualidade isentos de impostos. Ao mesmo tempo, eles venderão uma coleção de títulos corporativos tributáveis ​​equivalentes para lucrar com a taxa de imposto. Os retornos positivos e isentos de impostos da arbitragem de títulos municipais podem chegar a dois dígitos.

O cálculo da arbitragem de títulos municipais requer numerosos fatores e cálculos complexos. Os cálculos incluem a determinação do rendimento real de uma emissão de títulos municipais e o cálculo dos ganhos reais permitidos usando esse rendimento real. O investidor então usaria cálculos de valor futuro na diferença entre a data de recebimento dos ganhos do investimento e a data de cálculo.

Conformidade com Arbitragem de Títulos Municipais

Os emissores de títulos municipais isentos de impostos estão sujeitos a regras rígidas de conformidade de arbitragem federal como condição para os requisitos de emissão, como acordos de títulos. Quaisquer lucros computados, chamados de descontos, devem ser pagos ao governo federal. As regras de arbitragem federais foram elaboradas para evitar que os emissores de títulos de dívida isentos de impostos obtenham dívida excessiva ou prematura e, portanto, lucrem com o investimento dos recursos dos títulos em investimentos geradores de renda.

As leis de imposto de renda federal limitam a capacidade de obter arbitragem em relação a títulos isentos de impostos ou outros títulos com vantagens fiscais federais. A arbitragem deve ser cuidadosamente calculada e documentada para cumprir um possível exame de desconto por arbitragem do IRS. Os lucros devem ser relatados no Formulário 8038-T do IRS e devem ser apresentados pelo menos uma vez a cada cinco anos. O não cumprimento desses requisitos pode resultar em penalidades financeiras ou na perda do status de isenção de impostos dos títulos.