23 Junho 2021 3:07

Conselho Municipal de Regulamentação de Valores Mobiliários (MSRB)

O que é o Conselho Municipal de Regulamentação de Valores Mobiliários (MSRB)?

O Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB), é um órgão regulador que cria regras e políticas para empresas de investimento e bancos na emissão e venda de títulos municipais, notas e outros títulos municipais. Estados, cidades e condados emitem títulos municipais por vários motivos.

As atividades, regulamentadas pelo MSRB, incluem a subscrição, comercialização e venda de títulos municipais que estão financiando projetos públicos. 

Principais vantagens

  • O Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB) é o principal regulador dos títulos municipais emitidos nos Estados Unidos.
  • O MSRB define padrões e práticas recomendadas para emissores e revendedores de munis, bem como exige transparência de informações e divulgação de cada emissão.
  • O MSRB é uma organização autorregulatória que monitora seus próprios membros e suas atividades, sujeito à supervisão da SEC.

Compreendendo o Conselho Municipal de Regulamentação de Valores Mobiliários

O Conselho Municipal de Regulamentação de Valores Mobiliários (MS RB) é uma organização autorregulada (SRO) administrada por um Conselho de Administração, com quatro comitês que supervisionam aspectos específicos da governança e operação da organização. Como a New York Stock Exchange (NYSE) ou a National Association of Securities Dealers (NASD / FINRA), o MSRB define suas próprias regras e padrões, mas que estão sujeitos à supervisão final da Securities and Exchange Commission (SEC).

O Congresso dos Estados Unidos criou o Conselho Municipal de Regulamentação de Valores Mobiliários em 1975. Foi-lhe atribuída a tarefa de criar regras e políticas que ajudassem a prevenir fraudes e atos enganosos no setor de valores mobiliários. O MSRB também foi projetado para implementar e apoiar os princípios de comércio justo. Além disso, tinha a tarefa de criar e manter um sistema que permitisse a livre negociação no mercado de valores mobiliários. Uma de suas primeiras realizações foi a criação de um conjunto de padrões uniformes ditando práticas justas que os negociantes de valores mobiliários municipais deveriam seguir. A organização também foi fundamental para pavimentar o caminho para uma transição suave dos títulos de papel tradicionais para as versões eletrônicas na década de 1980. 

Tipos de títulos municipais que o MSRB supervisiona

Um título municipal é categorizado com base na fonte de seus pagamentos de juros e amortizações de principal. Um título pode ser estruturado de diferentes maneiras, oferecendo vários benefícios, riscos e tratamentos fiscais. 

  1. Obrigação geral (GO)  lastreada na qualidade de crédito do emissor que possui poder tributário. A aprovação do eleitor é um pré-requisito para a emissão. Esses problemas são os mais seguros e, como resultado, os rendimentos tendem a ser mais baixos.
  2. Os títulos de receita  são securitizados por um fluxo de receita específico, como pedágios ou outras taxas de usuário. Como esses títulos são mais arriscados do que os títulos de obrigação geral, seus rendimentos tendem a ser mais elevados para vencimentos semelhantes.
  3. Títulos municipais de curto prazo, como notas de antecipação de impostos (TANs), notas de antecipação de receitas (RANs), notas de antecipação de títulos (BANs)
  4. Títulos exóticos ou únicos são geralmente uma variação das categorias anteriores e incluem certificados de participação e títulos de atividade privada. Geralmente, fazem parte de uma emissão de títulos do governo estadual ou local.

Divulgação e o papel regulatório do MSRB

Na década de 1980, o Municipal Securities Rulemaking Board desempenhou um papel central em auxiliar a SEC na criação da SEC Rule 15c2-12, que se concentra na divulgação contínua. Isso garante que os emissores de títulos municipais concordem em fornecer informações específicas ao MSRB regularmente sobre os títulos de investimento que administram. Essas informações incluem relatórios financeiros anuais e avisos sobre eventos como inadimplências, inadimplências, saques não programados sobre as reservas de serviço da dívida e quaisquer atividades que afetariam o status de isenção de impostos do título.

Essa regra e os princípios relacionados envolvendo divulgações foram motivados por um incidente em 1983 no qual o Sistema de Fornecimento de Energia Pública de Washington deixou de pagar mais de $ 2 bilhões em títulos municipais, representando um dos maiores e mais caros desastres de títulos municipais da história dos Estados Unidos.

Mais recentemente, o Conselho Municipal de Regulamentação de Valores Mobiliários desempenhou um papel pioneiro em ajudar a inaugurar a era dos registros eletrônicos abertos no setor de valores mobiliários. No final dos anos 2000, a MSRB lançou o site de Acesso ao Mercado Municipal Eletrônico, que fornece acesso público gratuito a informações relacionadas ànegociação de títulos municipais, juntamente com documentos de divulgação importantes.