Opções de Cordilheira

Quais são as opções de cordilheira?

As opções de montanhas são uma família de opções exóticas com base em vários títulos subjacentes. As opções de montanhas foram comercializadas pela primeira vez pela corretora francesa Société Générale em 1998.  Essas opções combinam algumas das principais características das opções tipo cesta ou arco – íris – ambas com mais de um título ou ativo subjacente – e opções de faixa com vários anos intervalos de tempo.

Compreendendo as opções de cordilheiras

As opções são derivadas. Seus valores são baseados no valor do ativo subjacente que representam, como ações. Com um contrato de opções, o investidor tem a oportunidade – mas não a obrigação – de comprar ou vender o ativo subjacente em ou antes de uma data predeterminada.

As opções podem variar, variando de baunilha a opções exóticas. As opções vanilla são comuns entre diferentes tipos de investidores que desejam proteger suas apostas quando se trata de determinados ativos. As opções exóticas podem ser mais complicadas porque suas datas de vencimento, preços e outras características são diferentes e tendem a ser muito mais complicadas do que as opções tradicionais.

As opções de montanhas são opções exóticas. Enquanto uma opção regular envolve um único ativo subjacente, uma opção de cordilheira combina vários ativos subjacentes em uma opção. A negociação geralmente ocorre no mercado de balcão (OTC) por instituições financeiras e investidores institucionais privados. As opções de montanhas usam recursos de opções de cesta e opções de faixa – a primeira representa uma cesta ou grupo de ativos, enquanto a última permite que os negociadores se beneficiem da diferença entre o nível alto e baixo da opção. O desempenho dos ativos subjacentes desempenha um grande papel no retorno que um investidor recebe.

O preço de uma opção de cordilheira é baseado em múltiplas variáveis, a mais importante das quais são as correlações entre os títulos individuais na cesta. Algumas opções têm níveis de pagamento discretos, como o dobro ou o triplo do investimento, se certas métricas de desempenho forem atingidas pelos títulos subjacentes enquanto a opção estiver em vigor.

As opções de montanhas não podem ser precificadas com abordagens de forma fechada padrão. Em vez disso, esses instrumentos exóticos requerem métodos de simulação de Monte Carlo. Efeitos como inclinação de volatilidade, que é encontrada na maioria das opções, podem ser ainda mais pronunciados nas opções de montanhas.

Considerações Especiais

Muitas vezes pode ser difícil determinar o valor de mercado justo (FMV) dessas opções exóticas. Isso porque aplicar fórmulas padrão é quase impossível. Certos tipos de opções de cordilheira têm datas de recálculo ou amostragem, nas quais as ações de melhor ou pior desempenho da cesta são removidas. Portanto, os titulares das opções devem reavaliar constantemente os parâmetros que afetam seu valor atual ou atual (PV).

Dada sua natureza esotérica, como as opções de montanhas podem ser negociadas? Um bom exemplo pode incluir um cenário em que um hedger prefere não monitorar várias opções escritas em ativos individuais. Uma opção de cesta pode fornecer a mesma proteção cobrindo várias posições com um único derivado.

A volatilidade combinada dessa abordagem pode ser menor do que a volatilidade líquida de ativos individuais, resultando assim em um preço de opção mais baixo, que pode ser caro para uma posição bastante sofisticada. Esses recursos ajudaram a tornar as opções de montanhas uma opção atraente para os comerciantes que buscam uma estratégia com preços razoáveis ​​que exige garantias mínimas de capital.

Tipos de cordilheiras

As opções de cordilheiras têm o nome de uma série de montanhas, cada uma representando um tipo diferente de contrato. Alguns dos mais comuns incluem:

• Opções do Altiplano: as opções do Altiplano oferecem aos investidores os recursos de uma opção tradicional e de um cupom de pagamento.
• Opções do Annapurna: as taxas de cupom são determinadas pelo desempenho do título de pior desempenho da cesta quando ele cai abaixo de um intervalo especificado.
• Opções do Everest: as opções do Everest colocam um limite de longo prazo na opção de um investidor, enquanto oferecem um pagamento com base nos desempenhos mais atrasados ​​na cesta.
• Opções Atlas: esse tipo de opção elimina as ações com melhor e pior desempenho em uma cesta de títulos.
• Opções do Himalaia: os comerciantes recebem um pagamento com base nas ações com melhor desempenho da cesta. Os pagamentos são fornecidos em várias datas.