Vínculo de obrigação moral

O que é vínculo de obrigação moral?

Título de obrigação moral é um título de receita com isenção de impostos emitido por um município, ou órgão governamental similar, que carrega consigo um compromisso moral, embora não legal, de evitar o inadimplemento de pagamentos, mesmo que isso signifique a apropriação de recursos de outro lugar.

Entendendo o vínculo de obrigação moral

Um título de obrigação moral não só dá aos investidores os benefícios de isenção de impostos inerentes a um título municipal, mas também fornece uma garantia moral adicional de proteção dos credores contra inadimplência. Isso tem credibilidade, pois o compromisso do órgão emissor é apoiado por um fundo de reserva estabelecido para atender a quaisquer custos do serviço da dívida que o governo possa ser incapaz de arcar. Portanto, embora não seja a obrigação legal de evitar o inadimplemento, o imperativo moral prevalece entre os investidores.

Uma autoridade municipal pode emitir dívida na forma de títulos para levantar capital para financiar projetos. Os dois tipos de títulos municipais são títulos de obrigação geral (GO) e títulos de receita. O pagamento de juros e o reembolso do principal de um título de obrigação geral (GO) são financiados pelos cofres financeiros do governo estadual ou local. Esses títulos são garantidos por plena fé e crédito do governo municipal, que pode ter autoridade para aumentar os impostos a fim de cumprir suas obrigações de pagamento do título GO. Por outro lado, as obrigações de pagamento em um título de receita são garantidas pelo fluxo de receita projetado do projeto para o qual o título foi emitido. Uma forma de título de receita é o vínculo de obrigação moral.

Um título de obrigação moral é garantido por um pacto não vinculativo que permite ao governo emissor alocar fundos ( apropriação ) para compensar qualquer escassez de fundos necessários para o serviço da dívida. Essa segurança adicional fornecida pelo governo é apenas moralmente – e não legalmente – obrigatória. No entanto, o penhor é geralmente considerado como sendo tão credível quanto uma promessa juridicamente vinculativa, porque o governo emissor enfrentaria efeitos negativos na classificação de crédito se não honrasse o penhor. Assim, o órgão municipal tem grande incentivo para cumprir suas obrigações de juros de forma a evitar a inadimplência.

Por exemplo, um título é emitido para financiar a construção de um aeroporto em uma grande cidade. A receita gerada pelo aeroporto é a fonte de receita declarada para o serviço do título e o reembolso do principal no vencimento do título. No entanto, se a receita gerada pelos serviços aeroportuários ficar aquém do montante necessário para cumprir os pagamentos de juros do município, o emissor não pode aumentar os impostos de seus residentes para compensar essa deficiência. Com um vínculo de obrigação moral, o emissor é obrigado a fazer um esforço concertado para buscar outras rotas de financiamento em outras para fazer seus pagamentos de juros e principal aos investidores.

Uma vez que os títulos de obrigação moral não são garantidos pela fé e crédito totais do emitente, os detentores dos títulos correm o risco de perder todos os seus investimentos se o emitente não cumprir os seus pagamentos. Devido ao risco mais alto, esses títulos normalmente têm um rendimento mais alto do que os títulos de obrigação geral para compensar o risco adicionado. Além do maior rendimento auferido, a receita de juros de títulos de obrigação moral está isenta de impostos federais e da maioria dos impostos estaduais se o investidor residir no estado ou município emissor da dívida.