Taxa de retorno ponderada por dinheiro
Qual é a taxa de retorno ponderada pelo dinheiro?
A taxa de retorno ponderada pelo dinheiro (MWRR) é uma medida do desempenho de um investimento. O MWRR é calculado encontrando a taxa de retorno que definirá os valores presentes de todos os fluxos de caixa iguais ao valor do investimento inicial. O MWRR é equivalente à taxa interna de retorno (TIR).
Principais vantagens:
- A taxa de retorno ponderada pelo dinheiro (MWRR) é uma medida do desempenho de um investimento.
- O MWR é calculado encontrando a taxa de retorno que definirá os valores presentes de todos os fluxos de caixa iguais ao valor do investimento inicial.
- A taxa de retorno ponderada pelo dinheiro é equivalente à taxa interna de retorno.
- O MWR define o valor inicial de um investimento para igualar os fluxos de caixa futuros, como dividendos adicionados, retiradas, depósitos e o produto da venda.
Compreendendo a taxa de retorno ponderada pelo dinheiro
A fórmula para o MWRR é a seguinte:
Como calcular a taxa de retorno ponderada por dinheiro
- Para calcular a TIR usando a fórmula, defina o valor presente líquido igual a zero e resolva para a taxa de desconto (r), que é a TIR.
- No entanto, devido à natureza da fórmula, a TIR não pode ser calculada analiticamente e, em vez disso, deve ser calculada por tentativa e erro ou usando um software programado para calcular a TIR.
O que a taxa de retorno ponderada pelo dinheiro lhe diz?
Existem muitas maneiras de medir o retorno dos ativos e é importante saber qual método está sendo usado ao revisar o desempenho dos ativos. O MWRR incorpora o tamanho e o tempo dos fluxos de caixa, portanto, é uma medida eficaz dos retornos do portfólio.
O MWRR define o valor inicial de um investimento para igualar os fluxos de caixa futuros, como dividendos adicionados, retiradas, depósitos e receitas de vendas. Em outras palavras, o MWRR ajuda a determinar a taxa de retorno necessária para começar com o valor do investimento inicial, considerando todas as mudanças nos fluxos de caixa durante o período de investimento, incluindo o produto da venda.
Fluxos de caixa e a taxa de retorno ponderada pelo dinheiro
Conforme afirmado anteriormente, o MWRR para um investimento é idêntico em conceito ao IRR. Em outras palavras, é a taxa de desconto em que o valor presente líquido (VPL) = 0, ou o valor presente das entradas = valor presente das saídas.
É importante identificar os fluxos de caixa que entram e saem de uma carteira, incluindo a venda do ativo ou investimento. Alguns dos fluxos de caixa que um investidor pode ter em uma carteira incluem:
Outflows
- O custo de qualquer investimento adquirido
- Dividendos ou juros reinvestidos
- Retiradas
Influxos
- O produto de qualquer investimento vendido
- Dividendos ou juros recebidos
- Contribuições
Exemplo de taxa de retorno ponderada por dinheiro
Cada entrada ou saída deve ser descontada de volta ao presente usando uma taxa (r) que fará PV (entradas) = PV (saídas).
Digamos que um investidor compre uma ação de uma ação por $ 50 que paga um dividendo anual de $ 2 e venda após dois anos por $ 65. O MWRR será uma taxa que satisfaça a seguinte equação:
PV Outflows=PV Inflows=$21+r+$21+r2+$651+r2=$50\ begin {align} PV \ text {Outflows} & = PV \ text {Inflows} \\ & = \ frac {\ $ 2} {1 + r} + \ frac {\ $ 2} {1 + r ^ 2} + \ frac {\ $ 65} {1 + r ^ 2} \\ & = \ $ 50 \ end {alinhado} Fluxos de saída de PV=PV influxos=1+r
Resolvendo para r usando uma planilha ou calculadora financeira, temos um MWRR de 11,73%.
A diferença entre a taxa de retorno ponderada pelo dinheiro e a taxa de retorno ponderada pelo tempo
A taxa de retorno ponderada pelo dinheiro é freqüentemente comparada à taxa de retorno ponderada pelo tempo (TWRR), mas os dois cálculos têm diferenças distintas. A TWRR é uma medida da taxa composta de crescimento em uma carteira. A medida TWRR é frequentemente usada para comparar os retornos dos gestores de investimento porque elimina os efeitos distorcivos nas taxas de crescimento criadas por entradas e saídas de dinheiro.
Pode ser difícil determinar quanto dinheiro foi ganho em uma carteira porque os depósitos e retiradas distorcem o valor do retorno da carteira. Os investidores não podem simplesmente subtrair o saldo inicial, após o depósito inicial, do saldo final, uma vez que o saldo final reflete a taxa de retorno dos investimentos e quaisquer depósitos ou retiradas durante o tempo investido no fundo.
O TWRR divide o retorno de uma carteira de investimentos em intervalos separados com base no fato de o dinheiro ter sido adicionado ou retirado do fundo. O MWRR difere porque leva em consideração o comportamento do investidor por meio do impacto das entradas e saídas de fundos no desempenho, mas não separa os intervalos em que ocorreram os fluxos de caixa, como o TWRR. Portanto, saídas ou entradas de dinheiro podem impactar o MWRR. Se não houver fluxos de caixa, ambos os métodos devem fornecer resultados iguais ou semelhantes.
Limitações do uso da taxa de retorno ponderada por dinheiro
O MWRR considera todos os fluxos de caixa do fundo ou contribuição, incluindo retiradas. Se um investimento se estender por vários trimestres, por exemplo, o MWRR dá mais peso ao desempenho do fundo quando ele está em seu maior. Conseqüentemente, a descrição “ponderada pelo dinheiro”.
A ponderação pode penalizar os gestores de fundos por causa dos fluxos de caixa sobre os quais eles não têm controle. Em outras palavras, se um investidor adiciona uma grande soma de dinheiro a uma carteira pouco antes de seu desempenho aumentar, isso equivale a uma ação positiva. Isso ocorre porque a carteira maior se beneficia mais (em dólares) do crescimento da carteira do que se a contribuição não tivesse sido feita.
Por outro lado, se um investidor retirar fundos de uma carteira pouco antes de um aumento no desempenho, isso equivale a uma ação negativa. O agora menor fundo vê menos benefício (em termos de dólares) do crescimento da carteira do que se a retirada não tivesse ocorrido.