Política monetária

Contracionista

O aumento da oferta monetária pode levar a uma inflação mais alta, aumentando o custo de vida e o custo de fazer negócios. A política monetária contracionista, aumentando as taxas de juros e desacelerando o crescimento da oferta de moeda, visa reduzir a inflação. Isso pode desacelerar o crescimento econômico e aumentar o desemprego, mas geralmente é necessário para esfriar a economia e mantê-la sob controle.

No início da década de 1980, quando a inflação atingiu níveis recordes e oscilava na faixa de dois dígitos em torno de 15%, o Fed elevou sua taxa de juros de referência para um recorde de 20%. Embora as altas taxas tenham resultado em recessão, ela conseguiu trazer a inflação para a faixa desejada de 3% a 4% nos próximos anos.

Ferramentas para implementar a política monetária

Os bancos centrais usam uma série de ferramentas para moldar e implementar a política monetária. 

1. A primeira é a compra e venda de títulos de curto prazo no mercado aberto usando reservas bancárias recém-criadas. Isso é conhecido como operações de mercado aberto. As operações de mercado aberto tradicionalmente visam as taxas de juros de curto prazo, como a taxa de fundos federais. O banco central adiciona dinheiro ao sistema bancário comprando ativos – ou remove-o com a venda de ativos – e os bancos respondem emprestando o dinheiro mais facilmente a taxas mais baixas – ou mais caro, a taxas mais altas – até que a meta de taxa de juros do banco central seja atingida. As operações de mercado aberto também podem visar a aumentos específicos na oferta de moeda para fazer com que os bancos emprestem fundos mais facilmente, comprando uma quantidade especificada de ativos, em um processo conhecido como afrouxamento quantitativo (QE)
2. A segunda opção usada pelas autoridades monetárias é alterar as taxas de juros e / ou as garantias exigidas que o banco central exige para empréstimos diretos de emergência a bancos em seu papel de emprestador de último recurso. Nos EUA, essa taxa é conhecida como taxa de desconto. Cobrar taxas mais altas e exigir mais garantias, um exemplo de política monetária contracionista, significará que os bancos terão de ser mais cautelosos com seus próprios empréstimos ou risco de falência. Por outro lado, os empréstimos aos bancos a taxas mais baixas e com requisitos de garantia mais flexíveis permitirão aos bancos fazer empréstimos mais arriscados a taxas mais baixas e operar com reservas mais baixas
3. As autoridades também usam uma terceira opção: os depósitos compulsórios, que se referem aos fundos que os bancos devem reter como uma proporção dos depósitos feitos por seus clientes, a fim de garantir que eles sejam capazes de cumprir suas obrigações. A redução desse compulsório libera mais capital para os bancos oferecerem empréstimos ou comprarem outros ativos. O aumento do compulsório, por sua vez, tem um efeito inverso, reduzindo os empréstimos bancários e desacelerando o crescimento da oferta de moeda.
4. Além das políticas monetárias expansionistas e contracionistas padrão, notas do tesouro  e  títulos lastreados em hipotecas (MBS), introduzindo novos programas de empréstimo e compra de ativos que combinavam aspectos de empréstimos com desconto, operações de mercado aberto e QE. As autoridades monetárias de outras economias importantes em todo o mundo seguiram o exemplo, com o Banco da Inglaterra (BoE), o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco do Japão (BoJ) adotando políticas semelhantes.
5. Por último, além da influência direta sobre a oferta de moeda e o ambiente de empréstimos bancários, os bancos centrais têm uma ferramenta poderosa em sua capacidade de moldar as expectativas do mercado por meio de anúncios públicos sobre as políticas futuras do próprio banco central. Os extratos do banco central e os anúncios de política movem os mercados, e os investidores que adivinharem corretamente o que os bancos centrais farão podem lucrar bastante. Alguns banqueiros centrais optam por ser deliberadamente opacos aos participantes do mercado, na crença de que isso maximizará a eficácia das mudanças na política monetária, tornando-as imprevisíveis e não “embutidas” nos preços de mercado antecipadamente. Outros escolhem o curso de ação oposto, sendo mais abertos e previsíveis na esperança de que possam moldar e estabilizar as expectativas do mercado e conter as oscilações voláteis do mercado às vezes desencadeadas por mudanças inesperadas de política.

Considerações Especiais

Os anúncios de políticas são eficazes apenas na medida da credibilidade da autoridade responsável por redigir, anunciar e implementar as medidas necessárias. Em um mundo ideal, essas autoridades monetárias deveriam funcionar de maneira totalmente independente da influência do governo, da pressão política ou de qualquer outra autoridade de formulação de políticas.

Na realidade, governos em todo o mundo podem ter níveis variáveis ​​de interferência no funcionamento da autoridade monetária. Pode variar de governo, judiciário ou partidos políticos, tendo um papel limitado a apenas nomear os principais membros da autoridade. Alternativamente, poderia se estender para forçá-los a anunciar medidas populistas, digamos, por exemplo, para influenciar uma eleição que se aproxima.

Se um banco central anunciar uma política específica para conter o aumento da inflação, a inflação pode continuar alta se o público em geral não confiar ou confiar na autoridade. Na tomada de decisões de investimento com base na política monetária anunciada, deve-se considerar também a credibilidade da autoridade.