Teoria de portfólio moderna (MPT)
O que é a Teoria Moderna de Portfólio (MPT)?
A modernateoria de portfólio (MPT) é uma teoria sobre como os investidores avessos ao risco podem construir carteiras para maximizar o retorno esperado com base em um determinado nível de risco de mercado. Harry Markowitz foi o pioneiro dessa teoria em seu artigo “Seleção de portfólio”, publicado no Journal of Finance em 1952. Mais tarde, ele recebeu o Prêmio Nobel por seu trabalho sobre a teoria moderna de portfólio.
Principais vantagens
- A moderna teoria de portfólio (MPT) é uma teoria sobre como os investidores avessos ao risco podem construir carteiras para maximizar o retorno esperado com base em um determinado nível de risco de mercado.
- O MPT também pode ser usado para construir uma carteira que minimize o risco para um determinado nível de retorno esperado.
- A teoria moderna de portfólio é muito útil para investidores que tentam construir carteiras eficientes usando ETFs.
- Os investidores que estão mais preocupados com o risco de queda do que com a variância podem preferir a teoria pós-moderna de portfólio (PMPT) ao MPT.
Compreendendo a Teoria Moderna de Portfólio (MPT)
A teoria moderna do portfólio argumenta que as características de risco e retorno de um investimento não devem ser vistas isoladamente, mas devem ser avaliadas pela forma como o investimento afeta o risco e o retorno geral do portfólio. O MPT mostra que um investidor pode construir uma carteira de vários ativos que maximizará os retornos para um determinado nível de risco. Da mesma forma, dado um nível desejado de retorno esperado, um investidor pode construir uma carteira com o menor risco possível. Com base em medidas estatísticas, como variância e correlação, o desempenho de um investimento individual é menos importante do que o impacto de todo o portfólio.
O MPT assume que os investidores são avessos ao risco, o que significa que eles preferem uma carteira menos arriscada a uma mais arriscada para um determinado nível de retorno. Na prática, a aversão ao risco implica que a maioria das pessoas deve investir em várias classes de ativos.
O retorno esperado da carteira é calculado como uma soma ponderada dos retornos dos ativos individuais. Se uma carteira contivesse quatro ativos igualmente ponderados com retornos esperados de 4, 6, 10 e 14%, o retorno esperado da carteira seria:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%
O risco da carteira é uma função complicada das variações de cada ativo e das correlações de cada par de ativos. Para calcular o risco de uma carteira de quatro ativos, um investidor precisa de cada uma das quatro variações dos ativos e seis valores de correlação, uma vez que há seis combinações possíveis de dois ativos com quatro ativos. Por causa das correlações de ativos, o risco total do portfólio, ou desvio padrão, é inferior ao que seria calculado por uma soma ponderada.
Benefícios da Teoria Moderna de Portfólio (MPT)
MPT é diversificadas. Na verdade, o crescimento dos fundos negociados em bolsa ( ETFs ) tornou o MPT mais relevante ao dar aos investidores um acesso mais fácil a diferentes classes de ativos. Os investidores em ações podem usar o MPT para reduzir o risco, colocando uma pequena parte de suas carteiras emETFs de títulos do governo. A variação da carteira será significativamente menor porque os títulos do governo têm uma correlação negativa com as ações. Adicionar um pequeno investimento em títulos do Tesouro a uma carteira de ações não terá um grande impacto nos retornos esperados devido a esse efeito de redução de perdas.
Da mesma forma, o MPT pode ser usado para reduzir a volatilidade de uma carteira do Tesouro dos EUA, colocando 10% em um inflação, quando os títulos apresentam desempenho ruim. Como resultado, a volatilidade geral da carteira é menor do que uma que consiste inteiramente em títulos do governo. Além disso, os retornos esperados são maiores.
A teoria moderna de portfólio permite que os investidores construam carteiras mais eficientes. Cada combinação possível de ativos que existe pode ser plotada em um gráfico, com o risco da carteira no eixo X e o retorno esperado no eixo Y. Este gráfico revela os portfólios mais desejáveis. Por exemplo, suponha que a Carteira A tenha um retorno esperado de 8,5% e um desvio padrão de 8%. Além disso, assuma que a Carteira B tem um retorno esperado de 8,5% e um desvio padrão de 9,5%. A carteira A seria considerada mais eficiente porque tem o mesmo retorno esperado, mas menor risco.
É possível traçar uma curva inclinada para cima para conectar todas as carteiras mais eficientes. Essa curva é chamada de fronteira eficiente. Investir em uma carteira abaixo da curva não é desejável porque não maximiza os retornos para um determinado nível de risco.
A maioria das carteiras na fronteira eficiente contém ETFs de mais de uma classe de ativos.
Crítica da Teoria Moderna de Portfólio (MPT)
Talvez a crítica mais séria ao MPT seja que ele avalia as carteiras com base na variação, e não no risco de queda. Duas carteiras que têm o mesmo nível de variância e retornos são consideradas igualmente desejáveis na moderna teoria de portfólio. Uma carteira pode ter essa variação devido a pequenas perdas frequentes. Em contraste, o outro poderia ter essa variação devido a raros declínios espetaculares. A maioria dos investidores prefere pequenas perdas frequentes, que seriam mais fáceis de suportar. A teoria de portfólio pós-moderna ( PMPT ) tenta melhorar a teoria de portfólio moderna, minimizando o risco de baixa em vez de variância.
perguntas frequentes
O que é a teoria moderna de portfólio?
A teoria moderna de portfólio, introduzida por Harry Markowitz em 1952, é uma teoria de construção de portfólio que determina o nível mínimo de risco para um retorno esperado. Assume que os investidores irão preferir uma carteira com um nível de risco mais baixo em vez de um nível de risco mais alto para o mesmo nível de retorno. Uma parte central da moderna teoria de portfólio é como um título individual impacta o risco e o perfil de retorno de um portfólio inteiro.
Quais são os benefícios da moderna teoria de portfólio?
A teoria moderna de portfólio pode ser usada como meio de diversificar carteiras. Ao integrar um conjunto diversificado de ativos, um portfólio pode reduzir sua variação. Outro benefício da teoria moderna de portfólio é que ela pode ser usada para reduzir a volatilidade. Ao introduzir ativos em uma carteira que tem uma correlação negativa, como títulos do tesouro dos EUA e ações de pequena capitalização, uma carteira poderia obter retornos mais fortes, em vez de manter exclusivamente um tipo de ativo dentro de uma carteira. Em última análise, a teoria de portfólio moderna é usada para criar o portfólio mais eficiente possível.
Qual é a importância da fronteira eficiente?
A fronteira eficiente, uma pedra angular da teoria moderna de portfólio, mostra o conjunto de carteiras que fornecem o maior nível de retorno para o menor nível de risco. Quando uma carteira cai à direita da fronteira eficiente, ela possui maior risco em relação ao seu retorno. Por outro lado, quando uma carteira cai abaixo da inclinação da fronteira eficiente, ela oferece um nível mais baixo de retorno em relação ao risco.