O seu fundo mútuo é seguro?

Como milhões de investidores, há uma boa chance de você possuir fundos mútuos que acredita serem conservadores por natureza. Isso pode incluir fundos de ações diversificados e fundos de títulos. No entanto, os gestores podem manter derivativos na carteira do seu fundo e você pode nem estar ciente disso. Por que isso importa? Bem, a boa notícia é que os derivativos podem aumentar os retornos. A notícia não tão boa é que eles também vêm com aumentos no risco e nas obrigações fiscais.

Três Derivados Comuns

Investidores institucionais, como fundos de hedge e bancos, usam derivativos há anos; no entanto, agora os três derivativos a seguir estão aparecendo em muitos fundos de ações e títulos de propriedade de pequenos investidores.

Trocas de inadimplência de crédito

Um swap de crédito é um tipo de seguro de risco de crédito contra uma empresa ou país que está inadimplente. Seu preço é baseado nas probabilidades de que o devedor deixe de cumprir seus credores ou experimente uma mudança em sua classificação de crédito.

O comprador do swap paga uma taxa ao vendedor, e o vendedor concorda em pagar ao comprador em caso de inadimplência. Portanto, um swap de crédito fornece ao comprador proteção contra riscos específicos. Por exemplo, um grande investidor em títulos corporativos, como um fundo de pensão, pode comprar swaps de inadimplência de crédito para proteção contra inadimplência dos emissores de títulos corporativos que detém.

Alguns administradores de fundos mútuos, porém, tornaram-se criativos no uso de swaps; eles descobriram que os swaps podem ser mais fáceis e baratos de negociar do que os títulos corporativos. E operar comprado ou vendido é uma maneira simples de ganhar dinheiro ou aumentar ou diminuir o risco de crédito de seu portfólio.

O problema é que os swaps não são títulos. Geralmente são acordos entre um fundo mútuo e uma empresa de Wall Street e normalmente não são negociados em bolsa. Isso significa que não há como estranhos, como a Comissão de Valores Mobiliários, saber quanto risco uma determinada instituição assumiu.

Consequentemente, à medida que a popularidade do uso de swaps aumenta, aumenta o risco de que os bancos que vendem os swaps não consigam honrar suas obrigações em caso de inadimplência significativa.

Chamadas Cobertas

Uma opção de compra coberta, ou redigir uma opção de compra coberta, não é novidade para os investidores. Você vende uma opção de compra de uma ação que possui. A opção dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar suas ações dentro de um prazo definido a um preço de exercício especificado. 

Existem gerentes de fundos que agora estão recebendo chamadas cobertas. Eles provavelmente veem isso como uma forma de aumentar a receita de seu fundo, o que pode ser especialmente atraente quando as taxas de juros estão baixas. Além disso, ele fornece uma pequena proteção contra desvantagens no caso de uma pequena queda do mercado.

Mas suponha que o estoque decole? O fundo abriria mão de todo o lucro da ação acima do preço de exercício à medida que o titular da opção de compra exercesse a opção.

Rastreamento de índice

O objetivo do seu administrador de fundos é superar um índice, como o S&P 500? É possível, então, que o gestor invista a maior parte do dinheiro do fundo em títulos e uma pequena parcela em derivativos de índices, como opções ou contratos futuros. 

Mas e se o objetivo do seu gerente for mais elevado? 

Por exemplo, alguns fundos procuram superar os retornos dos índices diários em um múltiplo, como duas vezes, ou rastrear os preços das commodities. Nesses casos, eles provavelmente estão usando derivados. E embora pequenos movimentos de mercado para cima possam aumentar drasticamente o valor do seu fundo, tal estratégia também pode sair pela culatra durante uma ampla desaceleração do mercado, porque as perdas do índice serão amplificadas.

Preocupações fiscais

Os fundos que usam derivativos freqüentemente negociam seus investimentos. Isso pode significar mais ganhos de curto prazo para os acionistas, mas você pode perder até 35% desses ganhos para o imposto de renda federal.

Seu gestor de fundos usa derivativos?

Você pode consultar o prospecto do seu fundo para ver se o seu gestor tem permissão para usar derivativos e como eles podem ser usados. Além disso, os relatórios trimestrais devem mostrar os investimentos em derivativos mantidos no fundo.

Você também pode verificar o site da empresa do fundo ou o site de Arquivos e Formulários da SEC. Mas, certifique-se de olhar além das porcentagens. Por exemplo, suponha que seu fundo mostre que 72% de seus ativos são derivativos, mas quando você olha mais de perto, descobre que 70% está em futuros do Tesouro dos EUA e 2% em credit default swaps. Isso é muito menos arriscado do que se esses números fossem invertidos. 

Estratégia perspicaz ou fumaça e espelhos?

Os derivativos em um fundo mútuo podem reduzir os riscos e aumentar os retornos. No entanto, essa estratégia geralmente funciona melhor em mercados planos, não em mercados que estão oscilando descontroladamente.

No entanto, você pode esperar que seu uso aumente à medida que os baby boomers ávidos por rendimentos se aposentem e busquem uma renda maior com seus investimentos. No final de 2019, havia 7.945 fundos mútuos e os gerentes costumam pensar que não é bom o suficiente para se igualar ao índice de um mercado. Eles querem vencê-lo – e estão dispostos a apostar seu dinheiro que podem fazer isso, mesmo que isso signifique contornar os produtos mais antigos e mais simples e apostar em derivativos.