Segurança garantida por hipoteca (MBS)
O que é segurança garantida por hipoteca (MBS)?
Um título lastreado em hipotecas (MBS) é um investimento semelhante a um título composto por um pacote de empréstimos imobiliários comprados dos bancos que os emitiram. Os investidores em MBS recebem pagamentos periódicos semelhantes aos pagamentos de cupons de títulos.
Principais vantagens
- Os títulos lastreados em hipotecas (MBS) transformam um banco em um intermediário entre o comprador e a indústria de investimento.
- O banco lida com os empréstimos e depois os vende com desconto para serem empacotados como MBSs aos investidores como um tipo de título garantido.
- Para o investidor, um MBS é tão seguro quanto os empréstimos hipotecários que o sustentam.
Noções básicas sobre segurança garantida por hipoteca (MBS)
O título garantido por hipotecas (MBS) é uma variação de um título garantido por ativos, mas é formado exclusivamente pela combinação de hipotecas. O investidor que compra um título lastreado em hipotecas está, essencialmente, emprestando dinheiro a compradores de casas. Um MBS pode ser comprado e vendido por meio de uma corretora. O investimento mínimo varia entre os emissores.
Como se tornou flagrantemente óbvio no colapso das hipotecas subprime de 2007-2008, um título lastreado por hipotecas é tão sólido quanto as hipotecas que o sustentam. Um MBS também pode ser chamado de título relacionado a hipoteca ou pass-through de hipoteca.
Essencialmente, o título lastreado em hipotecas transforma o banco em um intermediário entre o comprador da casa e a indústria de investimento. Um banco pode conceder hipotecas a seus clientes e depois vendê-las com desconto para inclusão em um MBS. O banco registra a venda como um bônus em seu balanço e não perde nada se o comprador entrar em default em algum momento.
Este processo funciona para todos os envolvidos, pois todos fazem o que devem fazer. Ou seja, o banco segue padrões razoáveis para a concessão de hipotecas; o proprietário continua pagando em dia e as agências de classificação de crédito que analisam o MBS realizam a devida diligência.
Para ser vendido nos mercados hoje, um MBS deve ser emitido por uma empresa patrocinada pelo governo (GSE) ou uma empresa financeira privada. As hipotecas devem ser originadas de uma instituição financeira regulamentada e autorizada. E o MBS deve ter recebido uma das duas principais classificações emitidas por uma agência de classificação de crédito credenciada.
Títulos lastreados em hipotecas carregados de empréstimos subprime desempenharam um papel central na crise financeira que começou em 2007 e eliminou trilhões de dólares em riqueza.
Existem dois tipos comuns de MBSs: repasses e obrigações hipotecárias colateralizadas (CMO).
- Pass-throughs: os pass-throughs são estruturados como trustes nos quais os pagamentos da hipoteca são cobrados e repassados aos investidores. Eles normalmente têm vencimentos declarados de cinco, 15 ou 30 anos. A vida de um repasse pode ser menor que o vencimento declarado, dependendo dos pagamentos do principal das hipotecas que compõem o repasse.
- Collateralized Mortgage Obligations (CMO): CMOs consistem em vários pools de títulos que são conhecidos como fatias ou tranches. As tranches recebem classificações de crédito que determinam as taxas que são devolvidas aos investidores.
MBS e a crise financeira
Os títulos lastreados em hipotecas desempenharam um papel central na crise financeira que começou em 2007 e acabou eliminando trilhões de dólares em riquezas, derrubando o Lehman Brothers e perturbando os mercados financeiros mundiais.
Em retrospecto, parece inevitável que o rápido aumento nos preços das residências e a crescente demanda por MBS encorajariam os bancos a reduzir seus padrões de empréstimo e levariam os consumidores a entrar no mercado a qualquer custo.
Esse foi o início do MBS subprime. Com Freddie Mac e Fannie Mae apoiando agressivamente o mercado hipotecário, a qualidade de todos os títulos lastreados em hipotecas caiu e suas classificações perderam o sentido. Então, em 2006, os preços das moradias atingiram o pico.
Os tomadores de empréstimos subprime começaram a entrar em default e o mercado imobiliário começou seu longo colapso. Mais pessoas começaram a abandonar suas hipotecas porque suas casas valiam menos do que suas dívidas. Até mesmo as hipotecas convencionais que sustentam o mercado de MBS sofreram quedas acentuadas de valor. A avalanche de inadimplências significou que muitos MBSs e obrigações de dívida colateralizada (CDO) com base em pools de hipotecas foram amplamente supervalorizados.
As perdas se acumularam à medida que investidores institucionais e bancos tentaram e não conseguiram se livrar dos investimentos ruins em MBS. O crédito ficou mais restrito, fazendo com que muitos bancos e instituições financeiras oscilassem à beira da insolvência. Os empréstimos foram interrompidos a ponto de toda a economia correr o risco de colapso.
No final, o Tesouro dos EUA interveio com um resgate do sistema financeiro de US $ 700 bilhões com o objetivo de aliviar a crise de crédito. O Federal Reserve comprou US $ 4,5 trilhões em MBS ao longo de um período de anos, enquanto o Troubled Asset Relief Program (TARP) injetou capital diretamente nos bancos.
A crise financeira acabou passando, mas o compromisso total do governo era muito maior do que os US $ 700 bilhões frequentemente citados.
MBSs ainda são comprados e vendidos hoje. Existe um mercado para eles novamente simplesmente porque as pessoas geralmente pagam suas hipotecas, se puderem. O Fed ainda detém uma grande fatia do mercado de MBSs, mas está gradualmente vendendo suas participações. Até mesmo os CDOs voltaram depois de cair em desgraça por alguns anos após a crise. O pressuposto é que Wall Street aprendeu a lição e questionará o valor dos MBSs, em vez de comprá-los imprudentemente. O tempo vai dizer.
perguntas frequentes
Quais são os tipos de títulos garantidos por hipotecas (MBS)?
Existem dois tipos comuns de MBSs: repasses e obrigações hipotecárias colateralizadas (CMO). Os repasses são estruturados como trustes nos quais os pagamentos da hipoteca são cobrados e repassados aos investidores. Eles normalmente têm vencimentos declarados de cinco, 15 ou 30 anos. Os CMOs consistem em vários conjuntos de títulos conhecidos como fatias ou tranches. As tranches recebem classificações de crédito que determinam as taxas que são devolvidas aos investidores.
Qual é a relação entre MBS e um banco?
Essencialmente, o título lastreado em hipotecas transforma o banco em um intermediário entre o comprador da casa e a indústria de investimento. Um banco pode conceder hipotecas a seus clientes e depois vendê-las com desconto para inclusão em um MBS. O banco registra a venda como um bônus em seu balanço e não perde nada se o comprador entrar em default em algum momento. Este processo funciona para todos os envolvidos, desde que todos façam o que devem fazer. Ou seja, o banco segue padrões razoáveis para a concessão de hipotecas; o proprietário continua pagando em dia e as agências de classificação de crédito que analisam o MBS realizam a devida diligência.
O que é um Asset-Backed Security (ABS)?
Um título garantido por ativos (ABS) é um tipo de investimento financeiro garantido por um conjunto de ativos subjacentes – geralmente aqueles que geram um fluxo de caixa de dívidas, como empréstimos, arrendamentos, saldos de cartão de crédito ou contas a receber. Ele assume a forma de um título ou nota, pagando renda a uma taxa fixa por um determinado período de tempo, até o vencimento. Para investidores orientados para a renda, o ABS pode ser uma alternativa a outros instrumentos de dívida, como títulos corporativos ou fundos de títulos. Para os emissores, os ABS permitem levantar dinheiro que pode ser usado para empréstimos ou outros fins de investimento.