Maturidade Incompatível

O que é incompatibilidade de maturidade?

A incompatibilidade de maturidade é um termo usado para descrever situações em que há uma desconexão entre os ativos de curto prazo de uma empresa e seus passivos de curto prazo – especificamente mais do último do que do primeiro. Os descasamentos de vencimento também podem ocorrer quando um instrumento de hedge e os vencimentos do ativo subjacente estão desalinhados.

Uma incompatibilidade de vencimento também pode ser referida como uma incompatibilidade de ativo-passivo.

Compreendendo uma incompatibilidade de maturidade

O termo descasamento de maturidade comumente alude a situações que envolvem o balanço de uma empresa. Uma empresa não pode cumprir suas obrigações financeiras se seus passivos de curto prazo superam seus ativos de curto prazo e provavelmente também terá problemas se seus ativos de longo prazo forem financiados por passivos de curto prazo.

Os descasamentos de vencimento podem lançar luz sobre a liquidez de uma empresa, pois mostram como ela organiza o vencimento de seus ativos e passivos. Eles também podem significar que a empresa não está usando seus ativos de forma eficiente, o que poderia causar uma redução na liquidez.

Os desajustes também podem ocorrer na cobertura. Isso acontece quando o vencimento de um ativo subjacente não coincide com o instrumento de hedge, criando um hedge imperfeito. Por exemplo, uma incompatibilidade ocorre quando o título subjacente em um título futuro de um ano vence em três meses.

Prevenção de incompatibilidades de maturidade

Os cronogramas de vencimento de empréstimos ou passivos devem ser monitorados de perto pelos diretores financeiros ou tesoureiros da empresa. Por mais prudente que seja, eles tentarão combinar os fluxos de caixa esperados com as obrigações de pagamento futuras de empréstimos, arrendamentos e passivos de pensão.

Um banco não vai assumir muito em financiamento de curto prazo – passivos para os depositantes – para financiar empréstimos hipotecários de longo prazo ou ativos bancários. Da mesma forma, uma seguradora não investirá em muitos títulos de renda fixa de curto prazo para atender a pagamentos futuros, e um tesoureiro municipal ou estadual não investirá em muitos títulos de curto prazo para se preparar para os pagamentos de pensão de longo prazo.

Em um sentido mais amplo, uma empresa não financeira também carrega o risco de incompatibilidade de vencimento se, por exemplo, ela toma um empréstimo de curto prazo para um projeto ou despesa de capital (CapEx) que não produzirá fluxos de caixa até um ano posterior. Um empreiteiro de infraestrutura que toma um empréstimo com vencimento em cinco anos criará o risco de incompatibilidade de vencimento se os fluxos de caixa do projeto começarem em 10 anos.

Considerações Especiais

A combinação exata de vencimentos – como fluxos de caixa de ativos para atender às obrigações à medida que vencem – às vezes não é prática nem necessariamente desejável. No caso de um banco que exige spread para obter lucratividade, o empréstimo de curto prazo dos depositantes e o empréstimo de longo prazo a uma taxa de juros mais alta geram uma margem de juros líquida para os lucros.